财务数据和关键指标变化 - 2025年全年有机销售额增长3%，低于4%-6%的中期指引，其中价格贡献2.3%，销量/产品组合贡献0.7% [1][5][11] - 第四季度有机销售额增长2.1%，全年有机销售额增长因较弱的感冒和流感季节而受到40个基点的拖累，第四季度则受到150个基点的拖累 [5][16] - 全年报告收入下降1.8%，受资产剥离影响2.0%，外汇影响2.8% [11] - 全年毛利率提升220个基点，推动有机营业利润增长10.5%，报告口径营业利润率提升60个基点至22.9% [6][10][11] - 调整后稀释每股收益增长5% [20] - 自由现金流为19亿英镑，同比增长1.94亿英镑（可比口径），营运资本减少11天 [10][22] - 净债务与调整后EBITDA之比为2.6倍 [6] - 资本支出占销售额比例增至3.7% [23] - 2026年预计有机收入增长3%-5%，调整后营业利润（固定汇率）实现高个位数增长，毛利率预计扩张50-80个基点 [8][25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 口腔健康：表现持续超越市场，全年增长7.9%，约为市场增速的1.5倍，在过去12个季度中有9个季度实现高个位数增长 [13] - 舒适达（Sensodyne）实现高个位数增长，parodontax实现两位数增长 [13] - 维生素、矿物质和补充剂（VMS）：全年增长1.9% [13] - 美国以外市场表现良好，受中国和韩国的善存每日套装（Centrum Daily Kits）及菲律宾的善存儿童（Centrum Kids）等高端创新推动，实现中个位数增长 [14] - 北美市场受多种维生素品类疲软和分销损失影响，但问题现已解决 [14] - 非处方药（OTC）： - 疼痛缓解：增长2.3% [14] - 必理痛（Panadol）表现超越市场，实现中个位数增长，得益于Optizorb技术的激活和Dual Action产品的推出 [14] - 扶他林（Voltaren）贴片在欧洲推出及2%配方在中国推出，推动低个位数增长趋势改善 [15] - 美国Advil Liqui-Gels迷你装推出早期呈现积极迹象 [15] - 呼吸健康：下降1.9% [15] - 欧舒适（Otrivin）鼻腔喷雾剂通过增加试用和超过80%的强劲复购意愿持续推动品类增长 [16] - 美国吸烟者健康（US Smokers' Health）业务因持续的挑战性消费者和竞争环境而出现两位数下降，加之第四季度感冒和流感季节启动慢于往常，共同导致该业务下滑 [16] - 消化健康：增长0.5% [17] - 受TUMS软糖创新、独家零售口味以及 Benefiber 的“Grow What Feels Good”营销活动推动 [17] - 被耐信（Nexium）的下降所抵消 [17] - 治疗性皮肤健康及其他：增长2% [17] - Xerac表现强劲，部分被Fenistil的下降所抵消 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美： - 全年有机收入下降0.4%（价格贡献1.0%，销量/组合下降1.4%），第四季度有机收入下降1.0%（价格贡献2.7%，销量/组合下降3.7%） [17][18] - 品类增长疲软，消费者信心低迷 [17] - 调整后营业利润率同比下降20个基点 [18] - 预计2026年将恢复增长 [7][25] - 欧洲、中东、非洲及拉丁美洲（EMEA & LATAM）： - 全年有机收入增长4.7%（价格贡献4.2%，销量/组合贡献0.5%），第四季度增长3.2%（价格贡献3.5%，销量/组合下降0.3%） [19] - 欧洲大部分地区表现坚韧，中东和非洲经济前景积极，拉丁美洲（特别是巴西）宏观环境更具挑战性 [18][19] - 调整后营业利润率同比提升90个基点 [19] - 亚太地区： - 全年有机收入增长5.2%，其中80%的增长来自销量 [19] - 中国实现中个位数增长，受疼痛缓解和口腔健康（包括舒适达和parodontax的持续推广）推动 [20] - 印度实现两位数增长，得益于分销网络扩大和卓越的市场执行，也受益于商品及服务税（GST）等宏观变化 [20] - 第四季度有机收入增长5.9%（价格下降0.3%，销量增长6.2%） [20] - 调整后营业利润率为21.5%，同比提升40个基点 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略重点：1) 在挑战性环境中实现有竞争力的增长；2) 释放生产力收益；3) 建立敏捷、以绩效为导向的文化 [1] - “合而为一”（Win as One）战略：通过新的运营模式支持增长和敏捷性 [4][28][32] - 创新与高端化：通过创新推动产品高端化，例如在中国推出parodontax，舒适达临床系列（Clinical White, Clinical Repair, Clinical Enamel Strength）在30个市场推出，增长超过整体品类的1.5倍 [2] - 市场扩张与渗透： - 在中国，加速将parodontax推广至20个城市，已进入超过10,000家门店 [2] - 在印度，将小城镇和村庄的直接覆盖点翻倍至60万个，并推出低价产品（如10印度卢比的善存Recharge和ENO 3 in 1）以及20印度卢比的舒适达包装以吸引更多用户 [3] - 生产力议程： - 8亿英镑的总成本节约计划取得良好进展 [3] - 目标在未来三年内将SKU、包装和配方减少约30%，目前进展顺利 [4] - 原料多源采购比例已提高至约90% [4] - 新运营模式： - 旨在推动增长和敏捷性，预计将带来1.75亿至2.00亿英镑的年度化总节约，其中三分之一将在第一年实现，三分之二在第二年实现 [24] - 一次性实施成本与节约之比预计为1:1，大部分为现金成本 [24] - 设立了首席增长官和六个新的运营单元，以简化工作方式，使消费者更接近战略决策，并加快市场执行速度 [28][29] - 北美复苏计划： - 任命新的北美区总裁，加强团队建设 [29] - 投资于净收入管理和营销效果，构建AI工具以提高支出回报 [30][31] - 任命新的品类负责人，建立跨品类增长平台团队（例如GLP-1支持） [31] - 加快在北美推广创新，改善疼痛缓解和VMS品类的竞争地位 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：2025年品类增长低于历史水平，部分关键地区的消费者信心处于多年低点，影响了消费支出 [1] 北美品类增长疲软，消费者信心低迷 [17] 欧洲消费者信心脆弱，拉丁美洲（尤其是巴西）宏观环境日益严峻 [18][25] 亚太地区消费者继续优先考虑日常健康支出 [19] - 未来前景：2026年，公司不预计全球品类增长会有实质性改善，部分市场的消费者可能保持谨慎 [7] 预计北美业务将恢复增长，新兴市场（特别是印度和中国）将持续走强，欧洲保持韧性 [25] 对实现4%-6%年度有机收入增长（固定汇率下调整后营业利润高个位数增长）的中期指引充满信心 [8] 其他重要信息 - 资本配置： - 2026年将分配5亿英镑用于股票回购 [6][25] - 董事会建议期末股息为4.9便士，全年总股息增长7.6%至7.1便士 [25] - 资本配置优先事项包括增长投资、补强并购以及将超额现金返还股东，中期杠杆目标约为净债务/调整后EBITDA的2.5倍 [24][25] - 研发与营销投入：按固定汇率计算，广告与促销（A&P）支出增长7.5%，占销售额的20.5%；研发支出增长7.7% [12] - 一次性项目：调整项目为1.14亿英镑，显著低于去年，主要包括6000万英镑的无形资产摊销和减值费用，以及8900万英镑的重组成本（主要与现已完成的3亿英镑生产力计划有关） [21] 总结问答环节所有的提问和回答 - 文档中未包含问答环节内容。