财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收为73亿墨西哥比索 与去年同期持平 主要受墨西哥客流疲软以及墨西哥比索升值对商业收入的汇率影响 [10] - 第四季度经调整后的EBITDA下降近5%至49亿墨西哥比索 利润率同比下降330个基点至66.4% [13] - 第四季度归属于多数股东的净收入下降22%至27亿墨西哥比索 主要受两项因素影响：一是1.55亿墨西哥比索的非现金汇兑损失（去年同期为7.73亿比索收益） 二是哥伦比亚因摊销方法变更产生的4.07亿比索调整 [14][15] - 2025年全年总营收增长近19%至370亿墨西哥比索 [15] - 2025年全年EBITDA增长2%至202亿墨西哥比索 经调整后的EBITDA利润率为67.8% 低于2024年的69.7% [15] - 2025年全年净收入同比下降20%至109亿墨西哥比索 主要反映本年度19亿墨西哥比索的非现金汇兑损失 而2024年为20亿比索收益 [15] - 截至2025年底 现金及现金等价物为110亿墨西哥比索 净债务为160亿墨西哥比索 相当于过去十二个月EBITDA的0.8倍 [15] - 第四季度资本支出为39亿墨西哥比索 其中35亿比索投资于墨西哥的总体发展规划 全年资本支出为78亿比索 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度航空收入和非航空收入基本保持不变 [10] - 作为提升商业产品战略的一部分 过去一年在全网络新增了41个零售和服务单元 包括哥伦比亚31个 波多黎各8个 墨西哥6个 [11] - 商业收入实现低个位数增长 其中哥伦比亚势头强劲 部分抵消了波多黎各和墨西哥的疲软 [11] - 每乘客商业收入同比增长1%至近132墨西哥比索 其中哥伦比亚表现最强 增长12% 波多黎各增长近4% 墨西哥基本稳定在每乘客159比索 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场：第四季度营收持平 主要受客流疲软趋势和比索兑美元升值对商业收入的汇率影响 [10] 第四季度EBITDA下降3% [13] 坎昆客流下降2% 其他八个墨西哥机场实现中个位数增长 [8] - 波多黎各市场：第四季度营收下降近6% 受汇率影响 [11] 第四季度EBITDA下降19% 主要反映客流减少和运营成本上升 [13][14] - 哥伦比亚市场：第四季度营收增长近5% 与客流增长和商业表现改善基本一致 [11] 第四季度EBITDA增长2% [13] - 客流表现：第四季度总客运量为1790万人次 同比增长近1% [8] 墨西哥客流基本持平 国内客流略低于上年 国际客流略有改善 [8] 波多黎各客流下降3% 主要受国内市场需求疲软驱动 [8] 哥伦比亚客流增长近6%至470万人次 其中国际客流实现高个位数增长 国内客流实现中个位数增长 [9] - 客源地表现：来自美国（最大的国际客源市场）的客运量微降0.6% 南美洲下降10.9% 加拿大和欧洲分别增长12.9%和1.1% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过多元化、审慎的资本配置和持续的运营卓越来加强长期客流平台 [3] - 完成了对美国机场商业市场的扩张 于12月11日以2.95亿美元的企业价值收购了URW Airports（更名为ASUR US） [3] 该交易使公司直接参与美国非管制商业机场领域 业务位于包括洛杉矶、芝加哥奥黑尔和纽约肯尼迪在内的主要枢纽 [4] 从12月11日至31日 ASUR US贡献了约1.33亿墨西哥比索的营收和8600万比索的EBITDA [4] - 已签署协议收购Motiva在其机场投资组合中的权益 该组合包含在巴西、厄瓜多尔、哥斯达黎加和库拉索的20个机场的权益 购买价格为50亿巴西雷亚尔（约合9.36亿美元） [5] 交易完成后 预计将为网络增加约4500万年度旅客 使总年客运量超过1.16亿人次 [5] 交易预计在2026年上半年完成 计划通过债务融资 [6] - 这些举措反映了公司在美国商业板块的审慎扩张 同时扩大了在美洲高增长市场的版图 [7] 公司坚持通过追求审慎、具增值性的收购来提升长期股东价值 同时保持资产负债表实力的长期战略 [7] - 2025年股息支付总额为240亿墨西哥比索 [7] - 在墨西哥 坎昆1号航站楼预计将在2026年第三季度重新开放 预计将带来商业顺风 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为墨西哥客流疲软反映了在早期飞机运力受限和区域需求疲软后的正常化早期阶段 [8] - 总体来看 墨西哥客流正逐步稳定 而哥伦比亚则保持持续的结构性增长 [9] - 展望未来 预计整个投资组合的运营环境将更加平衡 随着飞机运力改善 墨西哥客流将逐步稳定 [9] 在坎昆 公司继续关注与图卢姆机场的动态关系 [9] 随着航空公司网络调整 预计客流趋势将在年内逐步改善 [10] - 在波多黎各和哥伦比亚 预计在健康的国际需求和改善的联运支持下 持续的积极势头将得以保持 [10] - 公司进入2026年时平台得到加强 多元化程度更高 资本配置审慎 资产负债表稳健 运营模式成熟 尽管部分市场近期客流趋势有所缓和 但该地区航空旅行的结构性需求驱动因素依然完好 [17] 其他重要信息 - 第四季度总运营成本同比增长25% [12] 墨西哥成本上升10% 主要受与ASUR US和Motiva机场项目相关的专业费用、高最低工资以及增加的服务相关成本驱动 [12] 波多黎各成本增长6% 主要由于安全费用和通胀压力 [12] 哥伦比亚成本翻倍 主要由于上一季度实施的特许权摊销方法变更 [12] 若不考虑此项调整 成本仅增长1% [12] - 哥伦比亚的管制收入预计将在2027年前逐步取消 特许经营权将持续至2032年 [12] 从2025年第三季度开始 摊销已与更新后的收入确认保持一致 这是一项结构性调整并将持续 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于ASUR US收购的更多细节和预测 以及基于本季度结果计算其全年对营收和EBITDA的贡献 另外关于Motiva机场收购进程的更新 [19] - 关于美国业务 管理层指出前20天的数据不能视为2026年全年的正常化数据 因为预计今年第三季度纽约肯尼迪机场的新1号航站楼将开放 这将是该交易的重要影响因素 前三个季度表现大致相似 之后会因新航站楼而跃升 [20] - 关于Motiva的进程 一切进展顺利 尽管航空审批过程有些缓慢 但预计将在本季度末或下季度初完成 [20][21] 问题: 关于本季度较低税率的原因 以及这是否是未来季度的可持续趋势还是一次性影响 [22] - 管理层回应称 这与年度业绩结果有关 [23] 问题: 关于波多黎各和哥伦比亚业务（以当地货币计）商业方面的强劲表现 推动这些市场的举措是什么 以及非航空收入是否将继续增长 [27] - 管理层确认墨西哥比索在当季升值了13.4% 若以当地货币计算 结果非常出色 [28] - 在波多黎各 下半年在便利店内推行了新战略 并对免税店运营进行了一些调整以改善业绩 [28] - 在哥伦比亚 除了新增设的单元外 没有其他特别举措 [28]