财务数据和关键指标变化 - 第四季度乘客流量同比下降0.9% [3] - 第四季度航空性与非航空性服务合并收入同比增长12.8% [5] - 第四季度航空性收入同比增长12.6%，主要受墨西哥批准并实施的新最高收费以及航线持续扩张推动 [5] - 第四季度非航空性收入环比增长13.3% [5] - 第四季度EBITDA同比增长7.5%，达到51亿墨西哥比索 [6] - 第四季度EBITDA利润率（不包括IFRS 12）为63.8%，低于去年同期 [6] - 第四季度净利润同比下降，主要由于财务费用增加、平均现金余额下降导致利息收入减少以及递延税调整拨备 [7] - 2025年全年航空性收入增长19.4%，主要由2025年实施的新收费和墨西哥乘客流量增长3.7%推动 [7] - 2025年全年非航空性收入增长26.5% [7] - 2025年每乘客非航空性收入增至152墨西哥比索，2024年为123墨西哥比索 [8] - 2025年全年EBITDA同比增长17.8%，达到213亿墨西哥比索，EBITDA利润率（不包括IFRS 12）为65.6% [8] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为105亿墨西哥比索 [8] - 2025年资本支出为124亿墨西哥比索 [9] - 2026年收入预计同比增长8%至11% [14] - 2026年EBITDA预计增长8%至11%，EBITDA利润率预计稳定在约65% ±1% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空性业务：第四季度收入增长12.6%，全年增长19.4%，驱动力包括新最高收费和航线扩张 [5][7] - 非航空性业务：第四季度收入环比增长13.3%，全年增长26.5% [5][7] - 墨西哥业务：第四季度乘客增长2.9% [3]；商业收入强劲，主要受货运和保税仓库业务表现以及商业空间在改善的市场条件下重新谈判和开业推动 [6]；最活跃的细分领域包括餐饮、零售、地面交通和租赁活动 [6] - 牙买加业务：受飓风梅丽莎影响，第四季度乘客流量下降近35% [4]；飓风对周边地区及酒店基础设施造成影响，约70%的总容量受损 [4] - 货运与仓库业务：成为收入多元化战略的重要贡献者，并加强了收入流的长期可持续性 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场：乘客流量趋势相对稳定，第四季度增长2.9% [3]；实施了2025年批准的新最高收费 [5] - 牙买加市场：飓风梅丽莎导致蒙特哥贝和金斯敦机场运营暂时中断，第四季度乘客流量显著下降 [4]；酒店容量预计在2026年冬季旺季恢复至100% [4]；预计2026年乘客增长在-2%至0%之间 [30][31] - 整体网络：2026年乘客流量预计增长2%至5% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增长支柱：专注于四大增长支柱：加强连接性、扩大商业收入、严格执行基础设施计划、维持长期杠杆策略 [15] - 资本配置：保持资本配置的纪律性，专注于符合战略和财务回报标准的项目 [10]；在特克斯和凯科斯群岛招标取消后，继续评估能补充现有投资组合优势的增长机会 [10] - 基础设施投资：未来五年的资本支出将集中于主要航站楼扩建和容量提升 [9] - 战略交易：CBX与航站楼协议的商业合并已获批准，旨在整合和加强跨境快速通道平台，提升运营效率和服务能力 [9][10]；该交易目前处于正式化进程中 [10][12] - 国际扩张：对在美国的扩张机会持开放态度，CBX平台为在美国的新投资提供了可能性 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部挑战：公司承认面临外部挑战，包括汇率波动、自然事件和全球不确定性，这些可能造成暂时波动 [15] - 业务韧性：多元化的机场组合、强大的国内需求基础、有纪律的资本结构使公司能够持续创造可持续的长期价值 [15] - 牙买加复苏：对牙买加市场的长期基本面和整体结构性增长潜力保持信心 [4]；酒店和旅游基础设施的复苏情况好于预期 [4] - 近期事件影响（哈利斯科州）：瓜达拉哈拉和巴亚尔塔港机场在整个周末及之后一直保持全面运营 [11]；2月22日至23日，瓜达拉哈拉取消171个航班，巴亚尔塔港取消134个航班 [11]；2月24日，航班取消数量大幅减少，运营已恢复正常 [11]；预计这两个机场约5万名乘客受到影响 [19]；预计不会对交通流量产生进一步影响 [22] - 2026年展望：预计是又一个温和增长之年，由投资组合中既定的结构性驱动因素支撑 [12] 其他重要信息 - 资本结构：2025年通过发行债券证书加强了资本结构，同时减少了部分银行贷款，保持了为长期承诺提供资金的灵活性 [9] - 收费调整：2025年3月，所有机场一般乘客收费上调15%；9月1日，再上调7.5%；1月1日，根据机场不同，上调约5%-6% [25]；夏季，巴亚尔塔港和洛斯卡沃斯两个机场还将有两次额外上调 [25]；预计全年收费调整完成度可达95% [25][26] - 世界杯影响：未来几个月，由于世界杯最后阶段淘汰赛的前两场比赛，预计将带来额外的乘客 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于瓜达拉哈拉和巴亚尔塔港的最新情况，以及是否有航班取消或预订量下降；公司是否考虑在美国（除CBX外）扩大业务版图 [17] - 回答：周日两个机场均有大量航班取消（均超过100班），周一已开始显著恢复，2月24日仅巴亚尔塔港取消4班、瓜达拉哈拉取消11班，预计今日所有运营恢复正常 [18]；预计这两个机场约5万名乘客受到影响，预计未来几天不会对机场产生额外影响 [19]；关于美国业务版图，公司将遵循资本配置纪律，继续寻找其他机会，CBX平台为在美国进行新投资提供了可能性 [19][20] 问题: 预计未来几个月瓜达拉哈拉和巴亚尔塔港的国际乘客流量是否会下降 [21] - 回答：预计过去几个月的趋势将持续，瓜达拉哈拉受益于加拿大市场新航线的开通以及传统探亲访友市场的复苏，未来几个月因世界杯赛事预计将带来额外乘客，总体而言，不认为周末的不幸事件会对交通流量产生进一步影响 [21][22] 问题: 关于待定的收费调整，能否提供更多关于预期时间和实施可见性的细节 [25] - 回答：回顾去年，2025年3月所有机场一般乘客收费上调15%，9月1日再上调7.5%，1月1日根据机场不同上调约5%-6%，夏季巴亚尔塔港和洛斯卡沃斯还有两次额外上调，预计全年收费调整完成度可达95% [25][26] 问题: 关于2026年指引，能否分解墨西哥和牙买加的流量增长预期，以及如何看待牙买加从飓风梅丽莎中的恢复和墨西哥世界杯的影响 [29] - 回答：整体流量指引为增长2%-5% [30]；对于牙买加，预计蒙特哥贝的酒店容量将持续恢复，预计全年乘客增长在-2%至0%之间，春季旺季将受到可用酒店房间数量的重大影响，预计乘客下降将持续，但冬季旺季预计岛上酒店总容量将完全恢复 [30][31] 问题: 关于资本配置优先级，现在特克斯和凯科斯群岛的进程已基本结束，能否评论资本配置方面的优先事项 [34] - 回答：上半年将专注于CBX相关事宜，并将其效率引入公司，这将是公司最大的新项目之一，同时也在研究其他项目，将继续评估货运设施业务的机会，公司将保持一贯的纪律性，只推进完全符合公司标准的项目 [35][36] 问题: 关于CBX，交易完全整合进GAP的预期时间表是什么？是否有关于全年预期协同效应的更新，今年能实现多少 [37] - 回答：交易正处于正式化进程中，预计在第二季度能够完全整合所有交易，协同效应将逐步在年内体现，从第二季度整合开始，到第四季度将能展示CBX整合过程中的重要效率，完整的协同效应计划预计在2027年上半年全面实现 [37][38]