财务数据和关键指标变化 - 第四季度总客运量同比下降0.9% [3] - 第四季度航空性与非航空性服务总收入同比增长12.8% [5] - 第四季度航空性收入同比增长12.6%，主要由墨西哥新批准的最高收费标准和航线扩张驱动 [5] - 第四季度非航空性收入环比增长13.3% [5] - 第四季度EBITDA同比增长7.5%，达到51亿墨西哥比索 [6] - 第四季度EBITDA利润率（不含IFRS 12）为63.8%，低于2025年第四季度 [6] - 第四季度净收入同比下降，主要由于财务费用增加、平均现金余额下降导致利息收入减少以及递延税调整 [7] - 2025全年航空性收入同比增长19.4%，主要受新收费标准和墨西哥客运量增长3.7%驱动 [7] - 2025全年非航空性收入同比增长26.5% [7] - 2025年单客非航空性收入增至152墨西哥比索，2024年为123墨西哥比索 [8] - 2025全年EBITDA同比增长17.8%，达到213亿墨西哥比索，EBITDA利润率（不含IFRS 12）为65.6% [8] - 截至2025年12月31日，公司拥有105亿墨西哥比索的现金及现金等价物 [8] - 2025年资本支出为124亿墨西哥比索，用于2025-2029年总体发展计划首年执行、牙买加机场投资及商业投资 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥市场客运量增长2.9%，收入受新最高收费标准和特定市场航线扩张进一步支撑 [4] - 牙买加市场因飓风影响，第四季度客运量下降近35% [4] - 墨西哥商业收入表现强劲，主要由货运和保税仓库业务以及商业空间在改善的市场条件下重新谈判和开业驱动 [6] - 最具活力的非航空性业务板块包括餐饮、零售、地面交通和租赁活动 [6] - 货运和现代化仓库业务的整合已成为收入多元化战略的重要贡献者 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场：尽管各机场表现不一，但客运趋势相对稳定 [3] 商业收入强劲 [6] 受新最高收费标准和航线扩张驱动 [4][5] - 牙买加市场：受飓风“梅丽莎”影响，蒙特哥贝和金斯敦机场运营暂停，导致第四季度客运量显著下滑 [4] 酒店及旅游基础设施的恢复速度快于预期 [4] 预计酒店容量将在2026年冬季恢复至100% [5] - 美国市场：通过CBX（跨境快速通道）平台进行业务整合，寻求新的投资机会 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司四大增长支柱：加强连通性、扩大商业收入、严格执行基础设施计划、维持长期杠杆策略 [15] - 批准了CBX与航站楼协议的业务合并，旨在整合并加强跨境快速通道平台，提升运营效率和服务能力 [9][10] - 特克斯和凯科斯群岛的投标流程被政府取消，公司资本配置保持纪律性，专注于符合战略和财务回报标准的项目 [10] - 2025-2029年总体发展计划下的资本支出将侧重于主要航站楼扩建和容量提升 [9] - 公司继续评估能补充现有组合优势并为股东创造价值的增长机会 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临外部挑战，2025年仍是结构增长强劲的一年 [3] - 对牙买加市场的长期基本面和结构性增长潜力保持信心 [5] - 外部因素如汇率波动、自然事件和全球不确定性可能带来暂时波动，但公司多元化的机场组合、强劲的国内需求基础和纪律性的资本结构使其能持续创造长期价值 [15] - 关于哈利斯科州（瓜达拉哈拉和巴亚尔塔港）近期事件：机场设施在整个周末及当前保持全面运营，但2月22-23日经历了航班取消（瓜达拉哈拉171架次，巴亚尔塔港134架次），2月24日情况大幅改善，预计不会产生进一步影响 [11][12][18] 估计此次事件对两个机场的乘客影响约为5万人次 [19] - 2026年展望：预计客运量增长2%-5% [14] 航空性收入预计增长9%-12%，受墨西哥和牙买加金斯敦机场现行最高收费标准、客运表现、通胀假设和预期汇率驱动 [14] 非航空性收入预计增长6%-9% [14] 总收入预计同比增长8%-11% [14] EBITDA预计增长8%-11%，利润率将保持稳健在约65% ±1% [14] - 牙买加市场恢复：预计酒店容量在春季持续影响客流，冬季有望完全恢复，全年客运量预计增长-2%至0% [31][33] - 墨西哥市场：预计现有趋势延续，瓜达拉哈拉受益于加拿大新航线开通和传统探亲访友市场恢复，世界杯预选赛也可能带来额外乘客 [22] 预计近期事件不会对客流产生进一步影响 [23] 其他重要信息 - EBITDA利润率下降部分归因于墨西哥特许权费用增加、新增人手以及因廊桥和摆渡车新运营（现由公司直接运营，此前由第三方管理）导致的维护成本上升，以及飓风后牙买加客流和收入下降的影响 [6] - 2025年通过发行债券加强了资本结构，同时减少了部分银行贷款，保持了为长期承诺提供资金的灵活性 [9] - 2026年指导目标未包含CBX业务合并和技术援助协议内部化的影响，相关流程仍在正式化过程中，待最终确定后将更新结果 [13] - 关于收费调整：2025年3月上调15%，9月1日再上调7.5%，2026年1月1日上调约5%-6% [26] 预计全年实现率约95%，夏季巴亚尔塔港和洛斯卡沃斯机场还将有两次上调 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于瓜达拉哈拉和巴亚尔塔港的近期影响以及在美国除CBX外的扩张计划 [17] - 回答：周日两个机场均有大量航班取消，周一已开始显著恢复，2月24日巴亚尔塔港仅取消4架次，瓜达拉哈拉取消11架次，预计运营将恢复正常，预计未来几天不会有额外影响，估计此次事件影响乘客约5万人次 [18][19] 关于美国扩张，公司将基于资本配置纪律继续寻找机会，CBX平台为在美国的新投资打开了可能性，公司将寻求能为股东创造价值且适合公司的项目 [19][20] 问题2: 预计未来几个月瓜达拉哈拉和巴亚尔塔港的国际客流量是否会下降 [21] - 回答：预计近期趋势将延续，瓜达拉哈拉受益于加拿大新航线开通和南加州传统市场恢复，未来几个月世界杯预选赛也将带来额外乘客，总体而言，不认为周末事件会对客流产生进一步影响 [22][23] 问题3: 关于待定的收费调整，能否提供更多关于预期时间和执行能见度的细节 [26] - 回答：回顾去年，2025年3月上调15%，9月1日上调7.5%，2026年1月1日上调约5%-6%，预计全年实现率约95%，夏季巴亚尔塔港和洛斯卡沃斯机场还将有两次上调，预计能按时实现95%的目标 [26][27] 问题4: 关于2026年指导，能否分解墨西哥和牙买加的客运量增长预期，以及如何看待牙买加飓风后的恢复和墨西哥世界杯的影响 [30] - 回答：总体指导客运量增长2%-5% [31] 牙买加方面，蒙特哥贝酒店容量持续恢复，预计全年客运量增长-2%至0% [31] 春季受可用酒店房间数影响较大，客运量可能继续下降，冬季随着酒店容量完全恢复，预计将迎来复苏 [33] 问题5: 关于资本配置优先级，特克斯和凯科斯群岛流程结束后，资本配置方面的重点是什么 [35] - 回答：上半年重点将是CBX整合及为公司带来效率提升，同时继续评估其他项目，如货运设施业务，公司将保持纪律性，只推进完全适合公司的项目 [36][37] 问题6: 关于CBX，交易完全整合进公司的时间表以及预期协同效应的实现时间和规模 [38] - 回答：正式化流程正在进行中，预计第二季度能完全合并所有交易 [38] 协同效应将逐步实现，从第二季度合并开始，到第四季度将显现重要效率，完整的协同效应计划预计在2027年上半年全面实现 [38]