财务数据和关键指标变化 - 公司预计2026年全年收入为300亿美元，同比增长4% [19] - 公司预计2026年调整后EBITDA为38亿美元，该预测不包括3亿美元的股权激励费用，且预计将实现同比增长 [23] - 公司预计2026年将实现超过30亿美元的协同效应 [23] - DTC（直接面向消费者）业务预计将成为2026年收入增长的主要驱动力 [19] - 在支付了超过3亿美元的债务以及8亿美元重组费用后，若剔除重组费用，公司今年自由现金流转换率为5% [35] - 公司致力于在2027年达到投资级信用指标 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - DTC（直接面向消费者）业务： - DTC业务增长预计将在2026年加速，主要驱动力为订阅用户健康增长、ARPU提升以及广告收入增长 [19][20] - 公司决定退出不经济的硬捆绑套餐，这些套餐在2025年占Paramount+收入的比例不到2% [20] - DTC广告收入预计将在2026年实现有意义的复苏 [21] - DTC盈利能力预计将同比改善 [21] - 在第四季度，DTC部门整体收入同比增长10%，其中Paramount+增长17%，非Paramount+部分（主要是Pluto TV）下降16% [64] - TV Media（电视媒体）业务： - 预计收入将出现下滑，主要与行业付费电视面临的逆风一致 [21] - 广告收入预计将温和下降，公司对即将到来的年度广告预售感到乐观，且2026年有政治广告支出的顺风 [21] - 尽管收入下降，但预计该业务的整体盈利能力和利润率将保持稳定 [22] - 公司出售了TFE和Chilevisión，这对业务有所影响 [21] - Studios（影视制作）业务： - 预计影院收入将下降，主要因2025年有《碟中谍》等高票房大片，而2026年处于业务重建阶段 [22][64] - 尽管影院收入下降，但通过更好的成本管理和授权协议收入，预计工作室盈利能力将提升 [22] - 工作室业务整体收入预计将增长，主要由授权收入和合并Skydance业务驱动 [64] - 公司已将年度电影发行数量从接手的8部增加到2026年的16部，并预计2026年电影板块的盈利能力将显著改善 [41][66] - 流媒体服务： - Paramount+年初至今增长超过17% [11] - UFC 324赛事在美国和拉丁美洲触达了约700万家庭，是该平台迄今为止最大的独家直播活动 [10][77] - Pluto TV的月活跃用户和用户参与度在增长，但面临货币化方面的逆风 [65][68] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：CBS在2025年创下了有史以来收视率最高的一年，拥有收视率最高的比赛和窗口期（全国下午4:25时段）[29] - 拉丁美洲市场：UFC 324赛事在拉丁美洲市场取得了成功，触达了该地区的家庭用户 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略（North Star Priorities）：指导公司所有决策的北极星优先事项继续引领公司发展 [3] - 流媒体战略：致力于成为“每日为所有人提供内容”的平台，通过独家体育内容（如UFC）和原创系列来推动增长和参与度 [9][11] - IP生态系统开发：公司正积极利用IP（如《忍者神龟》）横跨电影、电视、流媒体、消费品等领域进行开发，以最大化价值 [50] - “Paramount One”计划：这是一个整合了所有线性频道、DTC平台和整个生态系统的营销计划，已成功用于推广UFC 324，未来将用于更多核心系列发布 [51][52] - 人工智能战略：公司目标是成为技术能力最强的媒体公司，将AI视为释放艺术家创造力的工具，并计划大幅增加相关工程师数量 [56][58] - FAST业务：公司相信免费广告支持流媒体电视（FAST）在全球的重要性将日益增长，并正在对Pluto TV进行内容和产品方面的投资以改善其货币化能力 [68] - 内容投资：公司已将内容支出增加了15亿美元，用于扩大电影片单、原创系列和体育投资 [46] - 长期价值创造：管理层强调其作为长期所有者-运营者的定位，投资旨在创造长期股东价值 [24][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对与UFC的合作开局感到非常满意，其表现超出了预期 [10][11] - NFL合作方面，公司与NFL关系良好，对其长期合作充满信心，并已在内部预测中考虑了续约谈判的影响 [29][30] - 公司认为行业正处于AI驱动的转型拐点，这将是公司的顺风因素 [56][60] - 对于工作室业务，管理层承认目前处于重建阶段，2027年及以后随着《寂静之地》、《刺猬索尼克》、《使命召唤》等核心系列电影上映，票房和盈利能力将显著提升 [66][67] - 管理层对团队在整合业务、打破部门壁垒方面取得的进展感到鼓舞，并对未来轨迹感到兴奋 [52] 其他重要信息 - 公司已提交修订后的对华纳兄弟探索公司的收购要约，价格为每股31美元全现金，但未在电话会议中进一步评论 [4][5] - 公司迎来了新任CFO Dennis Cinelli [4] - 公司全球订阅用户数为7900万 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于UFC合作初期的经验以及对“每日为所有人提供内容”流媒体战略信心的更新 [9] - UFC合作开局超出预期，UFC 324触达约700万家庭，是平台最大独家直播活动，广告需求强劲，且UFC粉丝会观看公司其他内容 [10] - 自接管6个月以来，已批准11部原创系列，Paramount+年初至今增长超17%，对与UFC的合作势头感到满意 [11] - 流媒体业务增长加速，广告收入比预期更有前景，当前关键是推动用户参与和使用以进行货币化 [12][13] 问题: 关于DTC业务2026年盈利能力指引、ARPU趋势以及成本方面的详细说明 [16] - 2026年整体收入指引为300亿美元（同比增长4%），DTC是主要增长驱动力 [19] - DTC增长将加速，驱动因素包括：订阅用户健康增长、ARPU因组合变化和第一季度涨价而改善、退出不经济的硬捆绑套餐（占2025年Paramount+收入<2%）、DTC广告收入实现有意义复苏 [20][21] - 尽管有投资，但预计DTC盈利能力将因收入增长和投资管理而同比改善 [21] - TV Media收入预计下降但盈利能力稳定；Studios影院收入下降但通过成本管理和授权协议推动盈利提升；整体重申收入和利润指引，调整后EBITDA为38亿美元 [22][23] 问题: 关于与NFL的续约讨论、游戏在Paramount+全国性播出的可能性，以及2026/2027年自由现金流的展望 [26][27][28] - 公司与NFL关系良好，每日沟通，对长期合作充满信心，并已在内部预测中考虑续约影响 [29][30] - 为最大化收视率，NFL周日下午比赛在CBS和Fox的播出仍将保持区域化模式，Paramount+不会改变此做法 [31][32] - 公司致力于在2027年达到投资级信用指标；剔除8亿美元重组费用后，今年自由现金流转换率为5%，预计到2027年将恢复至行业标准或更高 [35][36] 问题: 关于核心IP对长期价值创造的重要性、华纳兄弟探索公司IP的潜在助力，以及内容支出展望 [39] - 公司拒绝评论与华纳兄弟探索公司相关的问题 [40] - 作为长期所有者-运营者，公司专注于通过投资核心系列（如《寂静之地》、《刺猬索尼克》）、增加电影发行数量（从8部增至16部）、批准原创系列和改善产品体验来创造长期价值 [41][42][43] - 内容支出增加了15亿美元，用于扩大电影片单、原创系列和体育投资，以赢得内容竞争并提升运营效率 [46] 问题: 关于跨生态体系利用IP的具体案例和与同行对比的自我评估 [50] - 以《忍者神龟》为例，公司正在开发两部电影、剧集，并达成了公司历史上规模最大的消费品合作，交易额是过去的5倍多 [50] - “Paramount One”营销平台成功用于推广UFC 324，整合了所有渠道，未来将用于更多核心系列发布 [51][52] - 团队在打破部门壁垒、一体化运营方面取得进展，成果令人鼓舞 [52] 问题: 关于AI对内容创作的影响、公司的定位、授权原则，以及AI生成内容在Paramount+中的可能性 [55] - 公司目标是成为技术能力最强的媒体公司，视AI为释放艺术家创造力的强大工具 [56] - 公司正处于GPU驱动流程的拐点，计划大幅增加AI工程师数量以引领行业转型 [57][58] - 认为AI不会使内容创作商品化，也不会取代艺术家和原创故事；强大的IP在AI时代将更具价值 [58][59] - AI赋能IP将是公司的顺风因素，公司致力于推动相关创新 [60] 问题: 关于2026年影院收入下降与发行片单增加之间的矛盾，以及Pluto TV增长疲软的原因和未来定位 [63] - 工作室整体收入将增长，主要由授权收入和合并Skydance驱动；影院收入下降是因2025年有《碟中谍》等高票房大片，而2026年处于重建阶段 [64] - 电影板块盈利能力将在2026年显著改善，但核心系列电影（如《寂静之地》、《刺猬索尼克》）的票房效应要到2027年及以后才会显现 [66][67] - Pluto TV用户参与度在增长，但面临货币化逆风；公司正在通过内容、产品、广告领导层和流媒体技术栈整合来改善货币化 [65][68][69] - 公司相信FAST业务的重要性将增长，Pluto TV是盈利平台，但过去投资不足，正在纠正以期待增长和货币化赶上并超越同行 [68][69] 问题: 关于UFC 324的独立观众数、收购后用户流失率和用户获取成本的趋势及改进机会 [72][73] - UFC 324触达了700万家庭，超出预期，是Paramount+史上最大的独家体育赛事 [74] - 用户流失率正朝着正确的方向改善，但仍有改进空间，公司正通过内容投资和产品改进来应对 [74] - 拥有7900万全球订阅用户，未来增长机会巨大；已批准的原创系列和产品改进将推动未来所有指标的改善 [75] - 业务存在季节性，UFC的全年节目和增加的电影片单（随后在Paramount+上线）将对降低用户流失率产生重大影响 [76]