财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为8.16亿美元，同比增长26%，环比增长4%，超出指引上限 [27] - 第二季度年度经常性收入为34亿美元，同比增长25% [7][25] - 第二季度净新增ARR为1.56亿美元，同比增长19%；若排除Red Canary的贡献，净新增ARR为1.39亿美元，同比增长7% [25] - 上半年净新增ARR（排除Red Canary）同比增长10%，较去年同期的1%显著加速 [25][38] - 第二季度非GAAP毛利率为80.2%，去年同期为80.4% [31] - 第二季度非GAAP营业利润为1.81亿美元，同比增长29%；营业利润率为22.2%，同比提升50个基点 [32] - 第二季度经营现金流为2.04亿美元，同比增长14%；自由现金流利润率为20.7%，低于去年同期的22.1%，主要受现金收款时间影响 [32] - 期末剩余履约义务为61亿美元，同比增长约31%，其中约47%为当期RPO [28] - 期末现金及短期投资为35亿美元，债务为17亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - AI安全：AI Protect和Agentic Operations是AI安全的两大产品领域 [13] - AI Protect需求加速增长，包括赢得新客户，例如一家财富500强半导体制造商（八位数新客户）和一家全球2000强建筑公司（七位数增购） [15][16] - 在2025日历年，公司客户群中AI应用使用量扩大至超过3,400个，过去12个月增长四倍，向AI应用的数据传输超过18,000太字节 [13] - 公司处理了近1万亿次AI交易，并通过其Exchange每月处理数百万次MCP请求 [11] - 零信任无处不在：包括零信任用户、零信任分支和零信任云 [18] - 零信任无处不在的企业客户数量已超过550家，一年前为130多家 [18] - 第二季度，45%购买零信任分支解决方案的客户是新客户 [20] - 零信任分支和零信任云的ARR增长显著 [18] - 举例：一家财富500强零售商的子公司将零信任分支部署扩展到1,000多个站点，为七位数增购 [19]；一家全球2000强金融服务客户签署了七位数零信任云协议，将其ARR提升至超过500万美元，增长超过40% [20] - 数据安全无处不在：包含八个模块，公司看到显著增长势头，企业正将数据安全点产品整合到其集成平台上 [21] - 举例：一家全球2000强金融服务客户通过增购数据安全模块（八位数增购），将其ARR提升了近5倍 [22] - 核心产品ZIA/ZPA：ARR保持健康，实现中双位数增长 [26] - 非基于座席的计量使用解决方案：在第二季度贡献了超过四分之一的新ACV，相关ARR同比增长超过100% [26][51] - ZDX Advanced Plus（包含ZDX Copilot）在过去12个月的预订额超过1亿美元，同比增长超过80% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，美洲地区收入占57%，同比增长约31%；EMEA地区占28%，同比增长约18%；APJ地区占15%，同比增长约23% [28] - 美洲地区本年度完成的100万美元以上交易数量是去年的两倍 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI时代的安全平台：公司认为自身是AI时代的安全平台，其零信任架构可最小化攻击面并限制横向移动，通过用户、应用和AI代理之间的直接一对一通信来保护AI应用、AI代理通信和智能工作流 [7][9][10] - 增长支柱：三大增长支柱为AI安全、零信任无处不在和数据安全无处不在 [12] - 技术优势：公司运营着全球最大的在线分布式安全云平台，每天处理超过5000亿笔交易（是每日谷歌搜索量的20多倍），拥有超过15年经验、覆盖160多个数据中心、可靠性达99.999%的全球基础设施 [10][11][23] - 市场机会：目前拥有超过4,400家客户，而全球最大的20,000家企业是潜在目标；财富500强公司中超过45%是其客户 [24] - 竞争格局：竞争动态在过去几个季度没有太大变化，公司强调零信任与SASE的区别，并认为在解释零信任价值后几乎总能获胜 [41] - 销售与产品策略：公司推行以客户为中心的销售模式，Z-Flex计划（提供模块激活/交换灵活性）驱动了有意义的增购、缩短销售周期并增强前瞻能见度，第二季度Z-Flex产生了超过2.9亿美元的TCV，环比增长超过65% [29] - 并购整合：收购了SquareX（扩展浏览器安全能力）和Red Canary（技术与人才收购，用于增强Agentic SecOps） [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI安全需求：与超过100位CEO和CIO的交流中，确保AI安全是其最关注的问题之一，AI的快速采用正在创造新的漏洞，扩大攻击面 [8] - 行业趋势：AI代理将显著增加机器对机器和代理对代理的交互，AI代理流量将呈指数级增长，这为公司的零信任交换平台带来了巨大的增长机会 [23][26][99] - 成本环境：近期内存、存储和处理器价格的上涨尚未对运营产生重大影响，但未来可能成为数据中心和零信任分支设备采购的一个因素，公司将监控成本并在需要时调整客户定价 [33] - 长期展望：公司对2026财年下半年及长期增长充满信心，预计将通过扩大AI安全产品组合、推广零信任无处不在以及增长数据安全无处不在收入来保持增长势头 [38] 其他重要信息 - 客户指标：ARR超过100万美元的客户数量为728家，ARR超过10万美元的客户数量为3,886家，均同比增长18% [27] - 销售生产力：第二季度实现了双位数的销售生产力增长，并创下了第二季度的管道转化记录 [29][74] - Z-Flex计划：自一年前推出以来，已交付约6.5亿美元的TCV，平均期限为四年 [30] - 客户扩张：客户平均在四年内将其初始购买额增加了两倍 [80] - 零信任无处不在的客户价值：客户在转向零信任无处不在时，ARR通常增长2到3倍 [108] 问答环节所有的提问和回答 问题: 竞争格局、赢率以及本季度的观察 [40] - 公司表示过去几个季度竞争动态没有太大变化，第二季度创下了管道转化记录和大型交易（超过100万美元）记录，客户关心的是零信任，而非SASE，公司在解释零信任价值后几乎总能获胜 [41][42] 问题: 全年ARR指引上调幅度超过第二季度的超额完成部分，原因是什么？是否包含收购贡献或季节性因素？ [45][46] - 公司指出业务季节性通常有利于下半年，对下半年充满信心，有强劲的交易管道，指引上调（排除Red Canary）源于整体业务实力和通常的下半年季节性 [47] 问题: 非基于座席的计量使用解决方案贡献了超过25%的新ACV，哪些部分最受客户欢迎？未来最看好什么？ [51] - 公司解释其零信任分支、零信任云和AI安全解决方案（基于令牌）都是非基于座席的定价模式，随着AI代理的普及，这部分业务预计将持续增长，因为保护AI代理通信的唯一方式是使用零信任交换 [52][53] 问题: AI项目预算是否来自安全之外？CIO如何考虑资助这些项目？Zscaler是否是受益者？ [56][57] - 公司看到CIO急于实施AI安全项目，预算可能来自安全侧，或从AI项目总预算中划拨（例如在100美元的AI项目上花费4-6美元用于安全被视为微不足道），预算不是AI安全项目的主要障碍，但需要与C级管理层接触 [57][58] 问题: 涉及更多AI的交易销售周期有何变化？是否需要更全面的视角或包含更多模块？ [61] - 销售周期取决于项目范围，客户通常从AI资产管理开始，销售周期通常更快，因为客户希望从像Zscaler这样可信的长期供应商那里获得集成解决方案，交易起始规模较小但会随时间增长，且多基于消费或令牌 [62][63] 问题: 如何调和Red Canary流失率升高与其财务贡献预期上调近30%之间的矛盾？ [67] - 公司解释Red Canary收购主要是技术和人才收购，其MDR业务的流失率本就高于Zscaler业务，收购后流失率有所升高，但更新指引也反映了成功续订带来的积极影响 [68][69] 问题: 销售生产力未来的提升空间如何？鉴于向更大、更复杂的转型交易推进 [72] - 公司表示销售转型已完成，正推动更多转型交易和Z-Flex交易，这带来了更大的交易规模和生产力提升，第二季度实现了双位数销售生产力增长，创纪录的管道转化和百万美元交易也证明了这一点，预计生产力将持续改善 [73][74] 问题: 核心ZIA/ZPA的ARR增长情况如何？过去几个季度的趋势及未来展望？ [76] - 公司表示ZIA/ZPA表现一直相当稳定，是零信任无处不在的基础，市场机会依然巨大（现有客户约4,400家，潜在客户超过20,000家），即使在现有ZIA/ZPA客户中，也有向零信任无处不在及数据安全和AI增购的机会 [77][78] 问题: Z-Flex交易占RPO预订的比例是否超过30%？Z-Flex交易的ARR增长曲线与历史合同相比如何？典型Z-Flex客户的规模？ [85] - 公司解释Z-Flex是一种更具战略性的客户合作方式，提供灵活性并鼓励尝试新模块，就ARR确认而言，Z-Flex交易与非Z-Flex交易在结构相似时没有根本区别，Z-Flex交易可能包含根据客户部署计划（通常6个月至1年）的爬坡期，平均Z-Flex交易是八位数的TCV承诺，期限平均为四年 [87][88][89] 问题: SquareX通过浏览器扩展提供安全，与完整的安全浏览器相比有何优劣？浏览器层对未来几年赢得零信任交易有多关键？ [93] - 公司认为通过浏览器扩展（如SquareX）为非托管设备添加设备状态检查等功能，是比使用第三方完整企业浏览器更简洁、更好的解决方案，避免了额外的代理和漏洞，扩大了公司的TAM，并有助于扩展浏览器隔离用例 [94][95] 问题: AI代理将驱动大量网络流量，公司如何将其货币化？对长期财务模型有何影响？ [98] - 公司认为AI代理的增长将产生大量流量，而最佳安全实践是让流量通过零信任交换，代理和代理流量越多，公司提供的价值越大，收入机会也越大，这可能是未来业务增长的最大上行空间 [99] 问题: ARR指引上调中，有机增长部分的具体提升是多少？ [101] - 公司澄清，在有机基础上，净新增ARR增长率从年初指引的6.7%上调至2026财年的约9.5%，Red Canary的贡献也机械性地包含在指引上调中，但有机业务的潜在增长和实力是上调指引的根本原因，上半年净新增ARR（排除Red Canary）10%的增长也印证了这一点 [102][103] 问题: 零信任无处不在的潜在规模有多大？客户转向零信任无处不在时，平均ARR提升幅度是多少？潜在渗透率如何？ [107] - 公司对零信任无处不在客户数达550家感到满意，客户转向零信任无处不在时，ARR通常提升2到3倍，市场兴趣很高，特别是在替换SD-WAN（出于成本和安全性原因）和云防火墙方面，公司希望最终所有Zscaler客户都能成为零信任无处不在客户 [108][109]