纪要涉及的行业或公司 * 公司：芯原股份 * 行业：半导体芯片设计服务、国产算力（ASIC）、人工智能（AI大模型、文生视频） 核心观点与论据 * 核心观点：坚定看好芯原股份，认为其是国产算力（尤其是字节链）的核心标的，业绩确定性高 * 后续大模型迭代（特别是文生视频）将加剧国产算力紧缺，芯原股份是受益核心[1] * 芯原是字节链（指字节跳动供应链）的核心企业[1] * 公司国产ASIC订单与量产确定性正在边际提升，业绩将在多个核心项目驱动下逐步兑现[3] * 论据一：在手订单充沛且增长迅猛，转化率高 * 截至2025年第四季度，公司在手订单金额达50.75亿元，较第三季度末的32.86亿元大幅提升54.45%[1] * 其中，量产业务订单超30亿元[1] * 整体订单预计一年内转化的比例超80%[1] * 近60% 的订单为数据处理应用领域[1] * 论据二：在国产ASIC领域卡位优势显著 * 公司是观察范围内国内唯一有从7nm至4nm流片经验储备的芯片设计服务厂商[1] * 拥有大量一次流片点亮案例[1] * 叠加相对稀缺的产能资源和工艺技术诀窍（knowhow），卡位极具优势[1][2] * 选择芯原是客户在国产化、技术及成本考量下的最优解[1] * 论据三：订单即将进入批量交付期，需求旺盛 * 自2025年以来，需求端已多次追加订单，2026年仍有后续追加订单[3] * 预计量产将自2026年第二季度开始，并集中于下半年交付，订单量可观[3] * 除核心云厂商客户外，还有GPGPU和其他云服务商的多个订单有望在2026年开启交付[3] 其他重要信息 * 具体客户进展：字节跳动（字节）的第一代产品即将量产，第二代已开始预研，工艺继续冲击先进制程[1] * 研究团队立场：财通电子团队自2025年12月以来持续重点推荐，并将芯原列为“国产算力首推中的首推”[3]