涉及的公司与行业 * 公司: 中控技术 [1] * 行业: 连续流程工业 (包括石化、化工、电力、冶金等) [1] 核心观点与论据 * TPT大模型是公司核心壁垒与增长引擎 * TPT大模型是业界首款为连续流程工业设计的预训练人工智能大模型系统，目前版本为2[1].0 [1] * 该模型拥有高壁垒：数据壁垒（需要每个工厂几万到几百万个传感器的时间序列数据）和应用壁垒（化工厂安全生产要求高，无行业经验的厂商难以涉足）[1] * 公司不仅仅是一家AI应用公司，而是拥有核心壁垒、大市场空间和高增长的大模型公司，应从大模型角度重新理解其估值 [5] * TPT大模型市场空间巨大且增长迅速 * 仅中国流程制造行业，适合应用改造的装置就有28万套，按每套年订阅费100万元计算，对应年市场空间达2800亿元 [2] * 市场不限于中国，公司产品已走向全球，客户包括沙特阿美等国际巨头，全球市场空间更为可观 [3] * TPT大模型收入增长迅猛：2025年已超2亿元，根据股权激励目标，2026年收入预计为8-10亿元，2027年为15-25亿元，2028年将达到30-50亿元 [3] * 公司在工业大模型领域具备领先优势 * 相较于竞争激烈、格局未定的大语言模型领域，中控技术的TPT模型在流程工业领域已基本奠定胜局 [2] * 其TPT大模型的收入增速和规模可与主流大模型公司相媲美 [4] 其他重要信息 * TPT大模型定义：TPT = 基于Transformer架构预训练的大规模时序数据模型 [1] * 研发投入：由几百人研发团队历时三年多打造 [1] * 传统业务提供稳定基本盘：公司传统DCS业务能提供约12亿元的稳态利润 [5] * 当前估值可能被低估：市场可能仅给予大模型业务两三百亿元的估值，与传统业务的利润及大模型业务的增长前景相比，公司价值或被低估 [5]