纪要涉及的公司 * 公司：赛恩斯 [1] * 公司：洛阳钼业（洛钼） [1] 核心观点与论据 业绩与费用 * 公司2025年业绩存在2600万元股权激励费用，可进行还原调整 [1] 项目进展与产能 * 巨龙铼项目二期预计于2026年初投产 [1] * 项目投产后，将形成3万吨钼精矿产能（实物吨），预计对应约6吨金属铼产能 [1] * 洛阳钼业的铼回收项目已进入试运行阶段，年产能为400公斤 [1] 业务模式与风险 * 在钼精矿采购中，铼元素不计价，相关利润亦不分成 [1] * 公司需承担一定期限内的钼精矿价格下跌风险 [1] * 钼、钨、铼市场需求保持良好，近期钼价稳步上涨对公司构成利好 [1] 合作与权利 * 赛恩斯承接了洛阳钼业铼回收项目的EPC（设计、采购、施工）工作 [1] * 后续赛恩斯将拥有对洛阳钼业项目所产铼的优先采购权 [1]