公司：万华化学 核心观点与盈利预测 * 公司盈利预计在2025年触底 2025年净利润预计为120亿至125亿人民币 这被认为是公司中长期底部利润[1] * 2026年预期净利润为160亿人民币 增长动力主要来自石化业务改善贡献25亿以及新能源业务扭亏贡献10亿[1] 产品价格弹性与市场地位 * 公司MDI与TDI合计销量超过400万吨 产品价格具备显著弹性 每涨价1000元/吨 利润弹性增厚34亿元人民币[1] * 聚合MDI当前价格为14200元/吨 处于近3年（2022-2025年）价格区间的12%分位数 历史价格区间为13625元/吨至18600元/吨[1] * TDI当前价格为14613元/吨 处于近3年（2022-2025年）价格区间的26%分位数 历史价格区间为10281元/吨至26500元/吨[1] 投资评级与目标 * 研究机构（国金化工）给予公司“强烈推荐”评级 目标市值为4000亿元人民币[1]