涉及的公司与行业 * 公司：信科移动 [1][2] * 行业：卫星互联网、6G通信、5G-NTN（非地面网络） [2] 核心观点与论据 * 公司是卫星互联网产业化最受益的设备商 * 公司全栈布局卫星互联网，产品涵盖载荷、信关站、核心网、终端 [1][2] * 在XW二代试验星中，公司承研的载荷ASP约1000万元，约占整星价值的1/3 [1][2] * 公司是承研载荷最多、单星价值量最大、验证进展最快的标的 [1][2] * 核心产品（相控阵载荷）价值量有望持续提升 * 相控阵载荷是互联网卫星最核心的分系统 [2] * 其通道数量、阵元数量及天线面积将持续提升 [2] * 公司产品涵盖所有宽带和窄带相控阵，单星价值量占比有望持续提升 [2] * 公司在全球5G-NTN标准领域处于领导地位 * NTN将是全球卫星互联网主流技术体制 [2] * 公司累计牵头立项21项3GPP 5G NTN技术标准，排名全球第一 [2] * 专利运营业务有望贡献可观利润增量 * 公司过去积累大量专利成果，苹果、三星等主流终端厂商已向公司支付专利授权费 [2] * 公司正在推动向国内主流终端厂商、乘用车厂收取专利费 [2] * 凭借在6G和5G-NTN领域的标准优势，专利运营业务前景可观 [2] 其他重要内容 * 市值空间测算 * 仅考虑卫星载荷业务：按单星1000万元价值量测算，可看到1000亿市值空间 [3] * 考虑终端及专利运营业务：乐观情况下可看到4000亿市值空间 [3]