纪要涉及的行业或公司 * 行业：化工行业，具体为聚氨酯产业链中的TDI和MDI细分领域[1][2] * 公司：万华化学、沧州大化、巴斯夫、科思创、享斯迈、华鲁恒升[1][2][3] 核心观点与论据：TDI市场 * 价格持续上行：万华化学TDI分销渠道3月上旬一口价15700元/吨，环比上调1200元/吨[1] 最新TDI市场均价为14881元/吨，同比去年上涨16%[1] * 供给端趋紧支撑涨价： * 短期因素：巴斯夫韩国TDI装置计划于2026年2月25日至3月15日检修[1] 最新一周TDI行业开工率为68%，库存分位为60%[1] * 长期格局：万华化学国内TDI产能占比约60%，全球占比达33%[2] 全球产能扩张放缓，2026年仅科思创上海有新增产能，华鲁恒升30万吨产能仅处于规划阶段[2] * 需求端出口强劲：2025年中国TDI累计出口量高达55.65万吨，同比大幅增长51.84%，出口量占比已超过产量的35%[2] 出口高增有望抵消国内地产链的拖累[2] 核心观点与论据：MDI市场 * 海外价格频繁上调： * 巴斯夫于2026年2月25日宣布上调东盟地区MDI价格200美元/吨[2] * 科思创于2026年2月19日宣布上调北美MDI产品价格220美元/吨[2] * 享斯迈于2026年2月17日宣布对美国MDI产品涨价260美元/吨[2] * 行业呈现低库存、高开工特征：最新一周MDI装置开工率约87%，开工率分位处于历史81%的高位，库存分位约为14%的低位[2] * 需求端存在修复预期：预期美国降息政策带动30年期房贷利率下降，可能修复自2024年1月以来月均同比下滑16% 的美国成屋销量数据，从而带动MDI需求上行[2] 其他重要内容：相关公司产能信息 * 万华化学：拥有MDI产能380万吨，TDI产能147万吨，并在福建有70万吨MDI产能处于在建状态[3] * 沧州大化：拥有TDI产能16万吨[3]