纪要涉及的公司与行业 * 公司：华曙高科 [1] * 行业：工业级3D打印行业（增材制造）[1][2] 核心财务表现与反转 * 2025年全年业绩：营收7.16亿元，同比增长45.6%；归母净利润0.68亿元，同比增长1.2% [1] * 2025年第四季度业绩强劲反转：营收3.18亿元，同比增长116.2%，环比增长100%；归母净利润0.53亿元，同比增长128.2%，环比增长430% [1] * 盈利能力显著提升：4Q2025归母净利率达到16.8%，同比提升0.9个百分点，环比大幅提升10.5个百分点 [1] 核心增长驱动与业务布局 * 3C（消费电子）需求爆发成为关键驱动力：以苹果、荣耀、华为等手机厂商为代表，正加速将3D打印钛合金技术应用于折叠屏手机铰链、钛合金边框、智能穿戴等精密部件的大规模制造 [1] * 材料成本改善：钛粉生产工艺大幅改良，驱动材料端成本大幅改善 [1] * 公司积极布局3C领域：公司设立控股合资公司，大力开拓3D打印服务在民用领域的应用，聚焦3C等行业，有望推动相关收入快速增长 [2] * 工业级3D打印下游需求急速爆发：伴随空天、液冷微通道、3C、具身智能、汽车等产业不断突破创新边界，传统制造工艺在散热、轻量化等方面已临近上限，亟需3D打印技术突破，下游需求极速爆发 [2] * 公司构建全方位竞争壁垒：产品布局完善，设备侧覆盖金属和高分子3D打印机，材料侧覆盖高分子材料，服务侧全面加码3D打印服务 [2] 风险提示 * 经营风险：下游应用拓展不及预期风险 [3] * 技术与市场风险：技术路线迭代风险 [3] * 宏观与金融风险：地缘政治及汇率波动风险 [3] * 市场风险：限售股解禁风险 [3]