PVC助剂业务 - 2026年以来PVC助剂产品价格因原材料价格上涨而有所上涨，需求呈现回暖迹象，在手订单充足 [2] - 公司是国内ACR和MBS头部企业，具备研发、规模和产品质量优势，行业地位不断提升 [3] - 公司积极调整产品结构，通过差异化竞争策略，重点开发片材、卡材、包装薄膜、药包材等非地产领域，全年业务健康稳定发展 [3] 工程塑料助剂业务 - 工程塑料助剂产品主要包括PC/ABS合金增韧改性剂、ABS高胶粉、ASA胶粉等，终端应用于汽车、电子、电器、通信等高端领域 [4] - 公司重点布局高端牌号产品，已实现对日韩厂商同类牌号产品的批量替代 [4] - 公司目前工程塑料助剂产能为1万吨/年，处于满负荷状态 [4] - 2024年度，工程塑料助剂实现营业收入1.07亿元，较2023年增长212.46% [4] - 2025年上半年，工程塑料助剂实现营业收入6723万元，同比增长82.49% [4] - 公司正在实施6万吨/年工程塑料助剂新建项目，分两期建设：一期2万吨/年产能争取于2026年底投产，二期4万吨/年产能计划于2027年适时启动 [4] - 项目产品涵盖ABS高胶粉、ASA胶粉、PC/ABS增韧改性剂、PMMA增韧改性剂、环氧树脂增韧改性剂等多个产品 [4] - 扩产项目建成后，相关产品有望逐步实现国产替代，并具备一定的毛利率提升空间 [4][5][6] 环氧树脂增韧剂业务 - 环氧树脂增韧剂下游主要应用于汽车、风电、PCB板、封装材料、绝缘材料、复合材料等领域 [6] - 国内相关产品高度依赖日本进口，粉体产品价格超4万元/吨，液体产品价格约8万元/吨，毛利率较高 [6] - 公司正与国内部分客户在汽车环氧树脂灌封胶、PCB板、风电叶片等领域进行技术对接及产品验证 [6] - 现阶段公司通过中试生产线实现小批量出货，受制于产能制约，尚无法实现大批量出货 [6] - 在建6万吨工程塑料助剂项目将包含环氧树脂增韧剂产能，待投产后实现规模化供应 [6] - 该业务目前仍处于起步阶段，小批量出货产生的营业收入非常小，短期内对公司经营业绩影响非常有限 [6] PETG/PCTG转产项目 - 公司使用现有的年产6万吨PBAT项目装置进行改造，转产高端聚酯材料PETG/PCTG，规划产能3万吨/年，预计2026年中期逐步投产 [6] - 该产品与公司传统助剂业务协同性较高，下游客户存在大量重合 [6] - 若项目转产后顺利运行且产销正常，可提高公司营业收入，消化固定资产折旧费用，对财务状况发挥积极作用 [7] - 但转产项目能否在2026年中期顺利投入运行及快速产销平衡，受工艺技术、市场需求、产品质量等因素影响，尚具不确定性 [7] - PETG产品下游可应用于食品日化包装、3D打印、家电、片材薄膜制品、医疗器械等领域 [8] 黑磷材料业务 - 黑磷可用于电池负极材料以提升能量密度和充电速率，在阻燃材料、催化剂、电子和半导体、光电、电磁屏蔽、医药等领域亦具应用潜力 [8] - 公司控股子公司瑞丰玥能专注于黑磷材料的低成本产业化，目前吨级装置已建成并进入调试阶段，争取于一季度投入运行 [8] - 项目投产后，公司将积极与下游需求方开展对接，加快产品应用合作 [8] - 该项目目前仍处于吨级中试阶段，距离规模化生产尚有较长距离，在工艺技术、产品应用、市场推广等方面存在较大不确定性，短期内对公司业绩影响有限 [8][9] 电池粘结剂业务 - 公司依托MBS合成技术切入SBR（丁苯橡胶）领域，同时布局PAA（聚丙烯酸）负极粘结剂 [9] - 合成SBR是MBS产品的前置环节，公司在SBR合成领域拥有多年技术积淀，转产具备先天优势 [9] - 目前SBR主要依赖日本进口，国产替代利润空间较大 [9] - 公司从2024年开始布局，已推出多个牌号产品，能够满足3C、储能领域的应用，但在部分动力电池高端领域与日本产品仍存在差距 [9] - 公司正积极推进技术优化与下游客户技术导入工作，订单节奏主要受导入周期影响 [9] - 产能方面，依托成熟的MBS产线，产能储备充足，无需额外大规模新建产线 [9] - 当前该业务仍处于起步、客户技术验证及研发提升阶段，尚未产生批量发货订单，对业绩影响非常有限，未来推进存在不确定性 [9] 合成生物业务 - 公司子公司瑞丰生物主要从事合成生物材料的开发，在聚乳酸、丁二酸、右旋糖酐等产品领域有技术积累 [9] - 右旋糖酐已正常对外销售，下游用于制备动物补铁剂右旋糖酐铁，公司正进一步积极开拓市场 [9] - 2026年，公司将进一步扩大右旋糖酐的产能，并进一步开拓销售市场，但短期对业绩无明显影响 [9] - 未来公司将通过自研与外部技术合作扩展产品品类，逐步进行规模化落地 [9] - 当前公司合成生物业务也处于起步阶段，对2026年的业绩不会产生较大影响 [9]