万里扬电话会议纪要关键要点 一、 公司整体业务与战略 * 公司主营业务已升级为“传动与驱动系统产品+机器人关键部件+储能”的多维业务结构 [3] * 乘用车CVT变速箱与商用车轻微卡手动变速箱构成当前基本盘，提供稳定现金流 [3] * 未来三年，伴随重卡、农机、机器人与储能等新业务逐步放量，营收有望实现翻倍增长并迈入百亿级别 [3] 二、 传统与新兴传动业务 1. 乘用车业务 * 当前以CVT与MT产品为主，已实现长期规模化量产并配套奇瑞、吉利、长城等客户 [4] * 2026年将新增落地DCT产品，主要面向燃油车出口需求 [4][10] * DCT一期按30万台产能规划建设，预计2026年下半年实现量产，2028年预计可实现约30万台/年的产能水平 [10][33] * 同步布局三合一电驱动产品 [4] * 2026年乘用车业务后续增量重点在海外市场，包括将落地的马来西亚基地（为宝腾汽车配套）[30] * 在国内市场，已与现代、大众等项目进行较深对接，相关方已完成验厂 [30] * CVT现有产能为年产100万台，目前年出货量约为60万至70万台 [33] * 马来西亚项目出口产品为CVT，2026年预计在三季度至四季度开始逐步贡献，预计贡献约“万把台”[32] 2. 商用车业务 * 轻微卡手动变速箱业务为基本盘，营收占比约20%，对应国内约200万台市场规模，公司已处于市占率第一 [5] * 与福田、东风、一汽、重汽、江铃、陕汽、江淮等客户合作 [5] * 推动轻微卡电动化产品落地，电动化产品单价相对手动产品更高，有望带动产品结构优化 [5] * 重卡业务为公司新切入的细分领域，产品单价高于轻微卡，是主业未来增长的核心驱动之一 [5] * 国内重卡市场规模约在百万台级别 [6] * 公司重卡变速箱产品已于2025年实现量产，覆盖手动、自动、混动与电动全系列 [6] * 已与陕汽、福田、东风、一汽等主流重卡厂商稳定合作 [6] * 2025年出货量为8,000多台，亏损幅度较为明显 [36] * 2026年目标出货量为2万多台，并实现盈亏平衡 [36][6] * 未来5年目标市占率为30% [6] * 商用车海外市场将成为未来几年的重要增量来源，但体量和放量速度预计不及乘用车海外市场 [32] 3. 农机传动业务 * 国内农机市场规模约50万台，其中大型与中型农机约30万台 [7] * 切入策略为优先从两家头部客户之外的中小客户切入 [7] * 已与东风农机、山东武征、新疆骏马道等客户合作，并积极拓展海外市场 [8] * 产品以中大马力动力换挡与大马力CVT为主，其中中大马力动力换挡产品已量产 [8] * 产品性能较好且具价格优势，目标在国内实现20%~30%的市占率 [8] * 预计2026年农机业务将形成较为不错的利润贡献，并成为重要利润增长极之一 [8] * 2026年一季度农机订单超过2000多台，表现较好 [29] 4. 新能源乘用车减速器 * 公司已量产新能源汽车减速器，2025年上半年该业务收入同比实现翻倍增长 [9] * 预计2026年仍将保持较好增速 [9] * 中期目标是在未来5年实现20%30%的市场份额 [9] * 当前已与吉利、东风、奇瑞、五菱等客户合作 [9] 三、 机器人业务 1. 组织与产能 * 2025年成立机器人子公司，研发团队30多人 [12] * 生产基地位于金华，规划面积约6,000平方米，最大设计产能为45万套 [12] * 2026年5月预计达到批量生产状态，对应10万套模组产能 [12] * 为建设年化10万套产能，对应资本开支投入约为2000万–3,000万元 [21] 2. 产品与客户 * 产品规划覆盖控制器、电机、减速器及关键模组，包括谐波、行星、摆线针轮、以及行星滚柱丝杠模组等 [12] * 产品应用面向全尺寸人形机器人、小尺寸人形机器人、机器狗、轮式机器人及部分工业机器人 [12] * 核心配套奇瑞、埃夫特开展研发打样，并与致远、福利业对接送样 [12] * 与致远的合作处于前期设计开发阶段，供货范围为1款电机及配套减速机 [17] * 2026年5月后，有望更早看到行星与谐波方向的贡献，其中行星预计更早 [29] 3. 技术路线与定价 * 模组类产品售价通常在1,000元上下，基于配置差异，区间大致为1,000–1,200元、1,200–1,500元不等 [18] * 向埃夫特供货为减速机本体，预计到2026年年底价格约在400元左右 [19] * 行星模组以人形双边方案为例，价格可能在1,000元以内；单边方案可能在500元以内 [26] * 谐波减速器在结构上采用钢轮与轴承一体化设计，可实现更大的扭矩表现 [22] * 谐波减速器当前精度水平约为5–6级 [24] * 滚珠丝杠到2026年年底，仅丝杠本体（不含电机与控制器）成本目标约为600元左右 [27] 四、 储能业务 * 商业模式以储能电站投资建设+运营+运维为主，并同步开展代理运营与运维服务 [14] * 团队独立运营，规模约120人 [14] * 已在广东、甘肃、浙江等省份投运发电侧与电网侧储能电站 [14] * 2025年上半年储能业务实现收入1.3亿元，净利润约3,000多万元 [14] * 利润表现高于公司平均水平，过去48个季度已进入稳定放量期 [14] * 前期主要以自有资金及银行贷款投建项目 [15] * 中长期计划与保险资金开展合作，以轻资产模式推动项目快速落地 [15]