涉及的行业与公司 * 行业：能源行业（特别是天然气、电力、焦煤）、国际工程承包 * 公司：北方国际 核心观点与论据 * 地缘政治冲突引发能源危机，推高天然气与电力价格：美以伊冲突升级导致全球最大液化天然气生产商卡塔尔能源停产，大幅拉升欧亚天然气价格[1] 截至2026年3月2日，欧洲LNG标杆价格TTF主力4月期货合约收盘涨39.26%至44.5欧元/兆瓦时[1] 克罗地亚电力市场已深度融入中欧能源版图，其电价可能因TTF价格上涨而持续上行[1] * 公司克罗地亚风电项目具备显著利润弹性：历史经验显示，上一轮俄乌冲突带动欧洲电价上行时，克罗地亚项目2022年全年利润超过4亿元[1] 当前地缘政治紧张局势可能再次推高电价，为该项目带来潜在业绩弹性[1] * 全球能源危机可能传导至煤炭，推升焦煤价格：在能源危机背景下，若触发能源替代机制，可能推升煤炭价格跟随上涨[3] * 公司焦煤业务利润有望随价格上行而增厚：公司在蒙古运营焦煤全产业链一体化业务，销售价格锚定国内焦煤期货价格及港口现货指数[3] 截至2026年3月2日，DCE焦煤价格为1094元/吨，处于低位震荡[3] 随着2025年焦煤价格和贸易量触底，公司后续利润或随价格上行有所增厚[3] * 孟加拉火电项目即将投产，有望贡献显著利润：截至2025年12月31日，孟加拉博杜阿卡利燃煤电站项目EPC工程建设形象进度完成99.90%[3] 1号机组已具备商业运行条件，2号机组完成所有涉网实验[3] 若2026年初项目完成整体转固进入发电运营阶段，同样有望贡献显著利润[3] 其他重要内容 * 公司关注焦煤价格可能的上行预期[2] * 公司业务模式：在蒙古开展“采矿服务-物流运输-通关仓储-焦煤贸易”全产业链一体化运作[3]