防水行业电话会议纪要关键要点 一、 行业与公司概述 * 纪要涉及的行业为防水行业，主要讨论公司包括东方雨虹、科顺、北新、德高、西卡、三棵树、立邦等[1][12][21] * 会议时间背景为2026年初，回顾了2024-2025年的行业变化，并对2026年进行展望[1][5][7][20] 二、 2026年提价行为与价格走势核心观点 * 2026年初的提价是**“名义提价+促销对冲”的试探性动作**，主力爆款实际净价难以上行，本质是厂家间的默契式试探[1][2] * 主力爆款产品（占销量10%以上）真实提价难以落地，因品牌间相互制衡，终端市场价格高度联通[3] * 以主流产品为例，2025年7月名义提价至105元/桶，但通过政策返还后，实际价格仍回到90元/桶左右；2026年初表观拿货价约100-105元/桶，但经返利折算后，最终净价仍接近90元/桶[4] * 提价函的先后顺序（如科顺先发或东方雨虹带头）反映企业诉求差异，但最终演变为行业默契行为，属于低风险、偏正收益的策略选择[12] * 上游原材料（如沥青）上涨对成品价格影响有限，因传导存在3-5个月的时滞，且成本结构中边际影响相对有限，难以支撑成品端一次性大幅提价[15][16] * 未来可行的“提价”路径更可能是 “产品价格上调+叠加服务/赠送”的组合方式，而非直接硬性提价[14] 三、 企业报表毛利改善的逻辑与方式 * 在终端净价难上行的情况下，报表毛利率改善主要通过 “表观回款提高+返利形式改变” 实现[4] * 具体操作：经销商打款价从2024年的90元/桶提升至当前的102-105元/桶，公司通过返还其他低成本物料（如瓷砖胶、背胶）进行补贴，利用返还物料的“标称价值”与公司实际成本之间的差额形成毛利增厚[4] * 此模式凸显了产品线丰富度的重要性，品类单一的企业难以实施有效返补政策[4] 四、 2026年行业需求、增长目标与结构变化 * 对2026年防水需求预期偏积极，内部对防水单品类设定的增长目标为6%-8%[1][17][20] * 6%-8%的增长主要依靠维修类产品（预期增长15%）和带施工服务的专卖店产品（预期增长10%）贡献增量，流通端爆款产品目标仅为维持稳定[1][18][19] * 需求场景侧重点变化：装企占有率快速提升；自建房与下乡市场单体价值高，一套自建房销量可对冲城区8-10套住房需求[8] * 行业进入 “后建筑时代” ，业务结构从新建房需求向维修、改造场景倾斜[1][17] 五、 渠道变革与竞争格局 * 渠道链条呈现明显扁平化趋势，分销商环节被大规模跳过，经销商直接触达终端[1][8] * 乡镇下沉市场开拓存在硬约束：网络密度与覆盖率要求高；品类必须足够丰富以覆盖履约成本；依赖当地人脉与长期关系[11] * 乡镇市场竞争中，三棵树与立邦表现较好，但杂牌仍较多；水泥砂石渠道经销商也构成重要参与力量[12] * 竞争格局分化：德高、西卡转向收缩保利润，出现裁员及撤销办事处动作；东方雨虹通过发展近千名内部小微合伙人渗透下沉市场，且其卷材产品仍具降价空间[1][21][23] * 科顺市场定位偏“温和”，优势不显著但能维持一定市场位置；北新稳步发展，直接竞争强度有限[12][21] * 若讨论降价可能性，东方雨虹可能是提价动力最弱的企业[12] * 行业竞争氛围相对缓和，处于近十年来较为“和谐”的阶段[22] 六、 竞争焦点与商业模式演变 * 行业竞争焦点由价格战转向“服务替代降价”，通过提供全屋双包、质保、增加品类等综合服务提升客单价与用户感知，而非依赖单一产品价格杠杆[1][13] * 终端价格敏感度低，防水属于“必需但低关注度”品类，单纯便宜5-10元并不会带来销量激增[13] * 企业资源投入将更多转向维修与“双包服务”等交付型业务，以获取更好利润[19] 七、 风险管控与业务调整 * 对地产开发商相关业务风险管控升级：地产精装业务基本停滞，公司层面不直接介入开发商项目[1][9] * 账期风险完全由经销商承接，公司执行 “宁弃单、不垫资” 原则，并对经销商进行严格授信管控与风险培训[1][10] * 东方雨虹在新建项目端不做直营类项目，主要通过经销商/合伙人推进[23] 八、 市场心态与行业状态 * 相较于2024年的焦虑，2026年经销商与市场端心态更趋平稳，“不再焦虑”，经营思路回归聚焦可实现合理利润的领域[7][8] * 渠道端对年初提价函反应平淡，视为惯常动作[6] * 中小厂商持续出清，但更多是经营者年龄、二代接班等自然退出，行业集中度仍不够高[24] * 经销商端从业人员呈现 “只出不进” ，数量在减少，构成行业自我调节[23]