证券代码：002271 证券简称：东方雨虹 公告编号：2026-049 北京东方雨虹防水技术股份有限公司 关于公司控股股东部分股份解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股东部分股份解除质押基本情况 北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称"公司"）近日接到公司控 股股东、实际控制人李卫国先生函告，获悉李卫国先生所持有本公司的部分股份 办理了解除质押手续，具体事项如下： | 股东 名称 | 是否为控股股东 或第一大股东及 | 本次解除质 押股份数量 | 占其所持 股份比例 | 占公司总 股本比例 | 起始日 | 解除日期 | 质权人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 其一致行动人 | （股） | | | | | | | 李卫国 | 是 | 1,120,000 | 0.27% | 0.05% | 2023 年 11 月 30 日 | | | | | | 1,812,300 | 0.44% | 0.08% | 2024 年 4 月 9 日 | | | | | ...

挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩 证书编号：S1160524060001 证券分析师：闫广 证书编号：S1160526010004 证券分析师：郁晾 证书编号：S1160524100004 联系人：陈怡洁 建筑材料行业专题研究 建材行业 2025 年年报及 2026 年一季 报总结：26Q1 消费建材拐点向上，电 子布高景气度持续 2026 年 05 月 08 日 【投资要点】 相对指数表现 -10% 4% 18% 32% 46% 60% 2025/5 2025/11 2026/5 建筑材料 沪深300 相关研究 《看好电子布高景气度持续，关注"双碳" 政策带来的供给收缩》 2026.04.26 《26 年城市更新开启，油价回落缓解成本 压力》 2026.04.19 《玻纤粗纱价格延续涨势，关注受益油价 回落的品种》 2026.04.12 《玻纤粗/细纱价格继续提涨，3 月重点城 市二手房成交回暖》 2026.04.06 《临近一季报窗口期，聚焦绩优股》 2026.03.29 行 业 研 究 / 建 筑 材 料 / 证 券 研 究 报 告 2025 及 2026Q1 ...

**公司及行业** * 公司：北京东方雨虹 (Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co., Ltd.)，股票代码 002271 CH [1][20] * 行业：亚太地区建筑材料行业，具体为防水材料及工程解决方案 [1][8][14] **核心观点与论据** **1 投资建议与估值** * 重申 **买入** 评级，基于 **25倍 2026年预期市盈率** 得出目标价 **19.02元**，较当前股价有 **27%** 上行空间 [1][6][11][18] * 看好公司 **2026-2029年净利润年复合增长率达38%** 的前景 [8][18] * 估值情景分析：牛市情景目标价 **22.83元** (基于30倍2026年预期市盈率，上行53%)，熊市情景目标价 **11.41元** (基于15倍2026年预期市盈率，下行24%) [10][11][12][13] * 公司市值约为 **357亿元人民币 (52亿美元)** [6] **2 财务与业绩展望** * **2026年销售目标**：尽管中国房地产和消费市场持续承压，公司有信心实现至少 **300亿元人民币** 的销售额，同比增长约 **9%** [2] * **财务预测**：预计2026年营收为 **321.706亿元人民币**，2027年为 **374.220亿元人民币**；2026年每股收益为 **0.76元** (较此前预测下调25%)，2027年为 **1.19元** [5][6][18] * **毛利率与盈利**：管理层对2026年第二季度及之后的 **稳定毛利率** 和 **盈利复苏** 持乐观态度，主要得益于价格传导、减值风险缓解及海外贡献提升 [1][17] * **减值与分红**：2025年计提了 **16亿元人民币** 的减值，规模可能已见顶；公司计划将 **股息支付率目标设定为50%** [4][17] **3 国内市场战略与动态** * **市场地位与目标**：公司是中国防水材料市场的绝对领导者，2025年市场份额约 **30%**，目标到2028年提升至 **40%以上** [8] * **增长驱动**： * **项目渠道**：得益于非房市场的整合，项目渠道在2025年下半年开始复苏，2026年第一季度同比增长 **17%** [7] * **零售渠道**：目标在未来三年内，在 **500个核心县域** 实现 **50亿元人民币** 的销售额 (目前为20亿元)，即每个县域超1000万元 [7] * **新产品**：高附加值新产品销售贡献从 **15-20%** 提升至 **20-25%**，有助于支撑利润率 [7] * **砂浆业务**：预计2026年销量同比增长 **67%** 至 **20万吨**，且下半年随着工业电机销量上升，该板块利润率将改善 [7] * **定价与成本**： * 为应对成本通胀，自2026年3月以来已实施 **两轮全面提价**，并计划在4月底进行 **第三轮提价，幅度为3-8%** [3] * 以SBS 3mm改性沥青防水卷材为例，售价已从 **14元/平方米** 升至 **16元/平方米**，足以覆盖约 **4200-4300元/吨** 的沥青成本 [3] * 当前沥青库存 (成本约 **4000元/吨**) 可支持生产至6月，缓解毛利率压力 [3] **4 海外市场扩张** * **业绩表现**：2026年第一季度海外销售额同比飙升 **216%**，达到 **9.8亿元人民币**，其中 **5.2亿元** 来自收购实体 [7] * **全年目标**：2026年海外销售目标为 **45亿元人民币**，其中 **20亿元** 为有机增长 [7] * **盈利能力**：预计全年海外利润将扭亏为盈，超过 **1亿元人民币** (第一季度净利润为2000万元)，利润率明显改善 [7] * 例如，瓷砖胶在墨西哥的售价为 **2000元/吨**，毛利率超 **40%**，而在中国售价为 **800元/吨**，毛利率为 **30%** [7] * **长期愿景与资本开支**：未来十年，目标 **50%** 的销售额和 **70%** 的利润来自海外市场；因此，未来几年 **90%** 的资本开支 (约 **10-15亿元人民币**) 将用于海外 [7] **5 风险与催化剂** * **主要风险**：国内翻新和工业市场需求弱于预期；行业竞争比预期更激烈 [16][21] * **潜在催化剂**：住房和城乡建设部新标准的推出可能推动额外市场增长；公司组织架构重组带来快于预期的区域渗透；原材料价格意外波动 [16] **其他重要内容** **6 环境、社会及管治 (ESG) 议题** * **重要议题**：1) 温室气体排放：公司将环保原则纳入供应商管理机制并开发环保材料；2) 废弃物与有害物质管理：管理生产过程中产生的大量废弃物 [14] * **公司目标**：投资 **244万元** 用于环保事故检测与预防；投资 **3442万元** 用于减少温室气体排放和过滤废气；投资 **35.6万元** 用于管理生活污水和生产污水 [15] **7 业务构成与关键假设** * **毛利构成 (2025年)**：防水卷材占 **55%**，防水涂料占 **37%**，其他业务占 **5%**，防水工程占 **2%** [19] * **关键量价假设 (2026年预测)**： * 防水卷材销量：**9.19亿平方米**，平均售价：**15.7元/平方米** [19] * 防水涂料销量：**123.5万吨**，平均售价：**6188元/吨** [19]

股东情况 - 出席现场会议股东14名，代表股份547,223,546股，占比22.9088%[5] - 网络投票股东1,018名，代表股份581,550,705股，占比24.3459%[5] - 现场与网络投票股东及授权代表共1,032名，所持表决权股份总数1,128,774,251股，占比47.2548%[5] - 中小股东1,025名，代表股份582,247,305股，占比24.3751%[5] 议案表决情况 - 《2025年董事会工作报告》赞成股数1,118,260,972股，占比99.0686%[6] - 《2025年财务决算报告》赞成股数1,104,187,732股，占比97.8218%[7] - 《2026年财务预算报告》赞成股数1,127,188,362股，占比99.8595%[9] - 《2025年度利润分配预案》赞成股数1,127,392,927股，占比99.8776%[10] - 《2025年年度报告全文及其摘要》赞成股数1,117,894,172股，占比99.0361%[11] - 《关于续聘致同会计师事务所为公司2026年度审计机构的议案》赞成股数1,103,505,176股，占比97.7614%[13] - 《关于制定<董事、高级管理人员薪酬管理制度>的议案》赞成股数580,511,041股，占比99.7018%[14] - 《关于确认董事2025年度薪酬及2026年度薪酬方案的议案》赞成股数579,680,439股，占比99.3891%[16] - 《关于为董事、高级管理人员投保责任保险的议案》赞成股数562,112,218股，占比96.5418%[17] - 《关于出售资产的议案》赞成股数1,127,339,762股，占比99.8729%[18] 其他信息 - 本次股东会召开时间为2026年5月7日，股权登记日为2026年4月27日，地点为北京市亦庄经济技术开发区科创九街19号院C座一层101会议室[3] - 律师认为公司本次股东会召集和召开程序等符合相关规定，表决结果合法有效[20]

股东会信息 - 2025年年度股东会由第九届董事会第七次会议决定召开，2026年4月17日发布通知[5] - 于2026年5月7日14:30在公司会议室召开，采用现场与网络投票结合[5] 股权与投票 - 股权登记日为2026年4月27日，1032人出席，代表1128774251股，占47.2548%[7] - 14人出席现场会议，所持表决权股份占22.9088%[7] 议案表决 - 审议并表决通过10项议案，对中小投资者单独计票[8][9] - 议案7至9关联股东回避表决[9]

权益变动前持股情况 - 李卫国及其一致行动人合计持股45385.3005万股，占比19.00%[3] 减持计划与实施 - 李卫国计划2026年2 - 5月减持不超71660800股，占比不超3.00%[3] - 2026年4 - 5月累计减持2388.6990万股，占比1.00%[4] 权益变动后持股情况 - 李卫国及其一致行动人持股降至42996.6015万股，占比18.00%[7] 减持原因 - 用于履行员工持股计划兜底承诺和偿还质押借款[6] 权益变动影响 - 不触及要约收购，不影响公司治理和经营[5]

走向盛夏，走出新高 [Table_Authors] 方奕(分析师) 国泰海通策略 2026 年 5 月金股组合 本报告导读： 增量资金入市、资本市场改革与转型提振预期有望再度共振。展望盛夏，中国股市 有望走出新高，新兴科技是主线，价值也会有春天。 投资要点： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | | 021-38031658 | | --- | --- | | | fangyi2@gtht.com | | 登记编号 | S0880520120005 | | | 苏徽(分析师) | | | 021-38676434 | | | suhui@gtht.com | | 登记编号 | S0880516080006 | [Table_Report] 相关报告 科技领航：补短板与新基建协同发力 2026.05.05 扩容机遇：港股通入通掘金指南 2026.04.28 主题投资热度回升，国产算力有望接力 2026.04.26 Q1 基金动向：增配 AI、出海与周期 2026.04.24 科技景气重回投资视野 2026.04.19 策 略 研 究 策 略 证 券 研 究 报 告 专 题 报 告 策略研究 /[Table_Da ...