涉及的公司与行业 * 公司：德赛西威 [1] * 行业：汽车智能化（智能座舱、智能驾驶）、网联服务、创新业务（低速无人车、机器人）[1][2] 核心财务表现 * 2025全年：实现收入325.57亿元，同比增长17.88%；归母净利润24.54亿元，同比增长22.38% [1] * 2025全年：毛利率为19.07%，同比下降0.81个百分点；净利率为7.54%，同比上升0.28个百分点，符合预期 [1] * 2025年第四季度：实现收入102.21亿元，同比增长18.25%，环比增长32.87%；归母净利润6.66亿元，同比增长11.34%，环比增长17.82% [1] * 2025年第四季度：毛利率为17.7%，同比下降0.7个百分点，环比下降0.8个百分点，可能受到智驾业务中域控（如小米YU7、小鹏、理想等）代工的影响 [1] 分业务板块表现 * 智能座舱业务：2025年实现营收205.85亿元，同比增长12.92%，毛利率为18.83% [1] * 智能座舱业务：新产品“中央大脑”方案已获国内多家头部客户订单；显示屏中控副驾一体屏配套奇瑞、吉利；AR-HUD、区域控制器获得理想、捷途等订单 [2] * 智能驾驶业务：2025年实现营收97亿元，同比增长32.63%，毛利率为16.36% [2] * 智能驾驶业务：除国内外主流车企智驾域控大规模量产交付外，跨域融合one-box方案已实现量产，并发布首款支持卫星架构的4D毫米波雷达并获得定点 [2] * 网联服务业务：2025年实现营收22.72亿元，同比增长9.52%，毛利率为32.82% [2] * 网联服务业务：推出端到端大模型语音解决方案，可进行端侧大模型定制；同时，“蓝鲸”生态系统升级海外版本，提供全球化、属地化软件生态解决方案及开发测试服务 [2] 新项目订单与未来增长点 * 新项目订单：截至2025年，公司新项目订单年化销售额总计超过330亿元，其中智能座舱超200亿元，智能驾驶超130亿元 [2] * 创新业务：包括1）低速无人车：S6系列产品搭载全栈自研L4自驾系统，适配多场景；2）机器人：已获得域控项目定点，计划2026年量产，产品在细分场景的拓展将贡献更多成长曲线 [2] * 海外市场突破：获得大众、丰田新项目定点，并突破本田、雷诺等海外客户 [3] * 海外产能布局：印尼实现规模化产能贡献，墨西哥工厂首个量产项目落地，西班牙工厂完成核心设备安装，为后续海外增量市场提供支撑 [3] 其他重要信息与预测 * 盈利预测：预计公司2026年、2027年实现归母净利润30.1亿元、37.6亿元，同比增长23%、25%，对应市盈率（PE）分别为23倍、18倍 [3]