涉及的行业与公司 * 公司：爱玛科技[1] * 行业：电动两轮车行业（电自、电摩）[1]、电动三轮车行业[6] 核心观点与论据 * 近期销售表现：新国标影响下，开年以来电动自行车与电动摩托车整体销售情况一般，但未出现大幅下滑，表现好于公司预期[1] * 产品结构变化：公司推出低价电动摩托车产品，满足低线城市电摩替代电自的需求，电摩占比正在快速提升[2] * 新国标后续影响：预计一二线城市对电动自行车仍有刚性需求，后续需求将持续恢复[3] 三四线城市电动摩托车占比有望进一步提升[3] 参考上一轮国标情况，在限速、续航等核心问题方面，后续监管有望逐步放宽[4] * 增量业务布局： * 高端品牌“零际”即将线上发布，预计第二至第三季度布局线下实体店[4] * 公司尝试进行高端产品布局，布局的前沿技术未来也有望赋能爱玛品牌的大众产品[5] * 电动三轮车业务快速增长，公司正在加速产能布局，随着后续产能释放，增速有望进一步提升[6] * 海外业务：海外业务仍处于前期布局阶段，东南亚市场仍需配套基建跟进[7]