涉及的公司与行业 * 公司：深圳英维克科技股份有限公司 (英维克，002837.SZ) [1] * 行业：数据中心温控、液冷散热、储能系统冷却 [5][6] 核心观点与论据 * 业务与需求展望 * 公司管理层对液冷业务收入增长持乐观态度，预计从2026年第一季度至第四季度将逐季增长 [1][4] * 部分原定于2026年第四季度的大型潜在订单已提前至第三季度落地 [1][4] * 公司预计2026年下半年将进一步拓展客户，获取更多订单，例如谷歌第五代CDU及管路/循环系统，以及某未具名云服务提供商交换机托盘中的冷板模组 [4] * 公司在ASIC供应链中的新品导入进度快于英伟达生态体系，在设施级液冷产品上的新品导入进展亦快于服务器/机架级产品 [4] * 在中国市场，液冷技术在新建AI数据中心的渗透率有望在2026年快速提升至30%~50% (2025年为10%以上)，主要驱动力是国产AI芯片热密度的持续上升 [5] * 产能与供应链 * 公司重申产能不会构成瓶颈，原因是中国完备的供应链体系，包括充足的外包资源与元器件选择，以及过去1-2年公司在工厂改造、新产能建设方面的持续投入 [2][4] * 位于中国中山的新建快接头产能即将竣工，预计1-2个月内即可迎接客户工厂审核 [4] * 公司计划于2026年继续推进泰国与美国的产能布局，但目前海外工厂投产并非强制性要求 [4] * 需指出，液冷行业在海外其他区域正面临产能约束 [3][5] * 技术趋势与行业动态 * 2026年3月16-19日举行的英伟达GTC大会是关注重点，需关注：AI芯片与机架的最新技术路线图、热密度演进趋势及其对液冷设计方案的影响、Vera Rubin芯片与NVL72机架的量产时间表、LPUs与LPX机架等新产品配置细节 [3][5] * 随着生成式AI关注度与资本投入增加，预计液冷技术采纳率将加速提升，驱动公司数据中心冷却业务强劲增长 [6] * 公司预计其将在2028年占据全球服务器液冷市场7%的份额，并于2030年提升至10% [6] * 投资观点与风险 * 高盛给予英维克 “买入”评级，12个月目标价为人民币118.6元 [6] * 投资逻辑基于：公司专注于精密温控技术，契合数字经济与碳中和的长期战略；其产品已被国内头部云厂商及电信运营商广泛采用，也是全球储能市场冷却系统的重要供应商；当前估值较覆盖板块平均水平更具吸引力 [5][6] * 下行风险包括：与核心客户的研发或业务拓展不及预期、液冷领域竞争加剧及利润率承压、储能系统需求增长出现波动、地缘政治变化对全球供应链造成冲击 [6] 其他重要内容 * 公司业务助力关键负载在可控环境中稳定运行，以提升能源使用效率并降低总拥有成本 [5] * 纪要中多次出现非正式信息源提示 (如“源头信息加微信 WUXL7713”)，阅读时需注意信息核实 [2][4]