纪要涉及的行业或公司 * 公司：盐津铺子（休闲食品上市公司）[1] 核心观点与论据 * 近期股价调整原因：近期股价调整主要系“资金调整”所致，公司基本面势能稳健[1] * 近期经营跟踪（1-2月）： * 1-2月线下渠道收入增长超20%[1] * 魔芋品类延续高双位数增长[1] * 定量装是主要增长渠道[1] * 电商渠道因高基数承压，预计压力在4-5月迎来改善[1] * 第二季度（Q2）展望：Q2公司收入有望加速，逐步走出线上基数阴霾[1] * 2026年全年规划： * 预计2026年收入同比增长15%以上[1] * 预计2026年利润同比增长快于收入增速（即>15%）[1] * 渠道增量主要依靠定量渠道[1] * 品类增量主要依靠魔芋、鹌鹑蛋、豆制品[1] * 魔芋品类全年含税销售目标为30亿元以上，维持高景气[1] * 成本与利润展望： * 预计2026年下半年（26H2）魔芋成本将下降20%以上[1] * 2027年利润弹性可期[1] * 估值与激励： * 参考股权激励目标，2026-2028年经营净利润目标分别为8.5亿元、10亿元、12.5亿元[2] * 基于此目标，2026-2028年利润复合年增长率（CAGR）为20%以上[2] * 当前市值对应2026-2028年市盈率（PE）分别为19倍、16倍、13倍[2] * 在分红率60%的情况下，股息率约为3%以上[2] * 投资观点：公司当前股价已进入击球区[1] 其他重要内容 * 纪要来源与时间：纪要来源于广发食品研究团队，更新日期为2026年3月5日[1] * 数据单位说明：利润目标单位为亿元[2]