顺网科技电话会议纪要关键要点 一、 公司及行业概述 * 涉及的行业为云计算（边缘算力）、电竞/网吧、AI应用及互联网广告与游戏行业[1] * 涉及的公司为顺网科技，其核心业务包括云计算（边缘算力服务、云电脑）、互联网广告与增值服务、游戏研发与发行[1] 二、 云业务（算力与AI）战略与目标 * 云业务被定位为公司的第二成长曲线，并设定了高增长目标[2] * 2026年收入目标：触发值2.4亿元，目标值3.2亿元；2027年目标在2026年基础上再翻倍[2] * 2025年云业务收入体量约5,000万–6,000万元，2026年目标隐含4-5倍增长预期[3] * 公司计划在2025年年报中单独披露云业务数据[3] 三、 云业务商业模式与收入结构 * 商业模式聚焦边缘算力：利用网吧50-60公里半径布局边缘机房，提供以消费级显卡为主的算力[2][5][8] * 收入构成分为四类： 1. 算力服务收入：向网吧、电竞酒店等B端客户按时长收取算力租赁费用[5] 2. 云服务收入：包括云电脑（C端）、云点（存储等软性服务）及云项目（面向小B的定制化“API+算力”打包服务）[5] 3. 云盒销售收入：为接入云电竞的客户提供必要的终端硬件，形成硬件销售收入[5] 4. 算力设备出租收入：体量相对较小[5] * 当前收入大头来自B端（网吧/电竞酒店等），C端（个人用户）潜力大但当前占比较低[10][11] * 云业务内部考核已按“亿元”维度推进，增长核心驱动来自算力服务、云电脑（云服务） 及云盒销售三块[8][9] 四、 核心业务场景与产品 * 云电脑业务承接两类个人用户需求： 1. 游戏用户：运行3A等对配置要求高的游戏[7] 2. AI相关用户：个人开发者及有AI应用需求的用户[7] * 算力池调度实现B/C端协同：利用网吧闲时算力驱动云电脑服务，覆盖游戏与AI开发场景[2][7] * AI云电脑产品化：已部署轻量化Open Cloud模型，集成图像、语音、视频处理及编程开发等工具链，实现开箱即用[2][7][14] * 边缘节点布局逻辑：基于网吧点位分布，在客户50-60公里服务半径内建边缘机房，以满足毫秒级低时延需求[8] 五、 增长驱动与盈利路径 * 增长驱动因素： * 行业升级窗口：网吧行业显卡从3系向5系升级，平均每2-3年更新一次，为云模式切入提供机会[8][9] * 客户需求：新开业网吧采用云模式可降低一次性资本开支压力，行业对云模式认可度提升[9] * 算力规模：自主可控算力已达5万路，但占网吧行业“几百万台终端”的比例仍不到1%，B端扩展空间大[9][10] * 价格策略调整：前期为市场拓展进行让利，下一阶段将结束优惠，算力服务收费具备上调空间[2][9] * 盈利路径： * C端（个人云电脑）毛利率高于B端，边际成本主要为电费（仅“几毛钱”）及带宽[2][13] * 随着算力“量”的提升与服务“价”的提升，将共同推动收入与利润双增[2][9] * 公司模式具备算力复用优势，向图像渲染、游戏与AI应用提供服务，边际成本较低，ARPU较高，有更快跑出利润的潜力[12] 六、 传统广告与增值业务 * 业务与游戏行业景气度关联度高，投放高峰集中在新游上线、版本更新及假期[11] * 2026年展望：可能出现收入增速放缓但利润保持增长的“分叉”走势[2][15] * 原因：公司自2025年下半年起主动剥离低毛利增值业务（如游戏道具、CDK），导致2026年上半年收入承压，但高毛利广告占比提升使利润保持稳健[2][15][16] * 2026年Q1、Q2收入同比压力较大，下半年随着高毛利业务发展及新游戏项目上线，表现将更易被理解[16] 七、 游戏业务与其他 * 自研游戏《三国百将牌》：预计2026年Q2由B站发行，定位为“大DAU产品”[3][16] * 研发团队：由公司持股80% 的控股子公司“浮云”承载，相关收入在公司合并口径按80% 比例确认[19] * 分润比例：未具体披露，预计遵循行业常见合作模式[17][18] 八、 资本开支与成本 * 资本开支规划：核心约束非资金，而是客户上云需求，将尽快加速算力建设，资金可通过自有资金或联合行业社会资金解决[15] * 成本影响：算力以消费级显卡为主，上游硬件涨价中存储涨幅最大，但消费级显卡涨价影响相对较小，整体成本侧相对有韧性[15]