财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收创纪录，达到1.343亿美元，按报告基准计算同比增长19.3%，按固定汇率计算同比增长13.9%，超出指引区间上限 [6][24] - 第四季度调整后EBITDA为2480万巴西雷亚尔，同比增长11.6%，调整后EBITDA利润率为18.4% [6][27] - 第四季度调整后净利润为1880万巴西雷亚尔，同比增长41.8%，调整后净利润率达14% [6][28] - 第四季度调整后稀释每股收益为0.14巴西雷亚尔，同比增长48% [28] - 2025年全年营收为4.897亿美元，同比增长11.5%（按固定汇率计算为13.2%） [7][24] - 2025年全年调整后EBITDA为8940万巴西雷亚尔，同比增长9.1%，全年利润率为18.3% [27] - 2025年全年调整后净利润为5190万巴西雷亚尔，同比增长16.9%，全年利润率为10.6% [29] - 2025年全年调整后稀释每股收益为0.39美元，同比增长20% [29] - 2025年经营活动产生的现金流为8120万巴西雷亚尔，调整后EBITDA现金转换率达90.8% [27] - 2025年自由现金流为4580万巴西雷亚尔，调整后净利润现金转换率达91.3% [28] - 公司连续第五个季度实现两位数有机增长 [7][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生命科学垂直领域在第四季度增长最快，达14% [42] - 金融服务和零售/消费品垂直领域需求强劲，金融服务在第四季度环比增长超过3% [25][42] - 五大主要垂直领域在第四季度均实现增长 [36][42] - 公司正在从时间和材料模式向固定价格、基于结果和基于消耗的合同模式过渡 [18][60] - 正在试验七种不同的定价模型，包括按单位（吞吐量）定价、基于消耗（使用代理计算单元）和基于结果的模式 [80] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年全年，拉丁美洲市场营收增长26.8% [25] - 2025年全年，北美市场营收增长9.2% [25] - 欧洲和亚洲等新市场目前占总营收的10%，在第四季度表现强劲 [69] - 在拉丁美洲，与AWS相关的业务同比增长了十倍 [13] - 公司所有主要区域在第四季度均实现扩张 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略是AI优先转型，专注于将AI潜力转化为财务绩效 [5][6] - AI转型框架围绕三个重点：识别高影响力价值流、定义可衡量的业务成果、调整运营模型以在整个企业范围内扩展AI [6] - 核心平台CI&T Flow将人员、AI代理、数据和治理整合到单一管理系统中 [6][17] - 公司正在通过其“代理SDLC”产品重新定义软件生产的经济性，该产品部署了自主AI代理生态系统 [18][19] - 公司正从劳动密集型交付模式转向以知识产权为主导的模式，利润率有望显著扩大，而无需受线性人员增长的传统限制 [20] - 公司被ISG评为企业数据现代化和AI服务领域的领导者，被Forrester评为现代应用开发服务领域的领导者 [12][22] - 公司获得了AWS生成式AI服务能力认证，并被选为全球仅19家AWS GenAI合作伙伴创新联盟成员之一 [13][21] - 公司被Databricks评为2025年拉丁美洲企业数据仓库年度合作伙伴 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI采用不再是可选的，而是结构性必需，但存在生产力悖论，大多数组织难以获取价值 [4][5] - 成功扩展AI的公司是那些勇于重塑文化的公司，真正的变革约束是学习速度 [4][16] - 行业需求分为两大类：用于升级遗留技术、应用或数据基础以及加速云迁移的基础性支出，以及针对AI特定解决方案的直接AI投资 [49] - 直接AI投资包括软件开发生命周期的超高效率、用AI重塑的客户体验旅程、AI优先转型计划以及围绕生成式AI的用例 [50] - 尽管宏观环境波动，但业务模式具有韧性，连续增长即是证明 [24] - 2026年第一季度营收指引至少为1.347亿美元，同比增长21.5%（按固定汇率计算为14.3%） [31] - 2026年全年营收指引为5.484亿至5.68亿美元，意味着有机增长12%-16%（中点14%），其中包括约300个基点的有利外汇顺风 [31] - 2026年调整后EBITDA利润率指引范围为17%-19% [31] - 目前未看到地缘政治不确定性的影响，欧洲、巴西和美国年初开局均表现强劲 [37] - 对北美和拉丁美洲主要市场充满信心，新市场（欧洲、亚洲）更具探索性 [69] - 向基于价值的定价模式转变是中期机会，将逐步将卓越绩效转化为利润率和可扩展性，这是一个渐进但不可避免的行业变化 [60][83] 其他重要信息 - 截至2025年底，全球团队拥有8，000名员工，AI技术专业人员平均为640人，较2024年增长14% [16] - 超过60%的投资组合运行在AWS上 [12] - 前10大客户营收在2025年同比增长16.5%，其中每个客户年收入至少达到1000万巴西雷亚尔 [26] - 在第四季度，前10大客户中有8家实现了环比增长 [43] - 前10大客户（不包括第一大客户）营收同比增长17%，前10大之外客户营收同比增长18% [42] - CI&T Flow在团队中的采用率非常高，接近100%，只有极少数客户不允许在其环境中使用AI [44] - 公司已通过股票回购计划战略性地减少了股本数量 [29] - 商业管道比去年同期高出30% [36][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年指引的假设，特别是按固定汇率计算的有机增长似乎将减速 [35] - 指引考虑了平均汇率为5.3巴西雷亚尔兑1美元的假设，下限反映了宏观不确定性，上限反映了当前强劲的商业管道（比去年同期高30%）和良好的转化率 [35][36] - 公司预计将继续成为同行中增长最快的公司 [36] 问题: 地缘政治不确定性是否对2026年第一季度产生影响 [37] - 截至目前没有影响，欧洲、巴西和美国年初开局均表现强劲 [37] 问题: 对2026年前十大客户表现的预期，以及CI&T Flow在不同行业的采用率 [41] - 第四季度五大垂直领域均增长，生命科学增长14%最快，金融服务环比增长超3% [42] - 第四季度前十大客户平均同比增长21%，排除第一大客户后增长17%，排除前十大后增长18%，所有客户群均在扩张 [42][43] - 前十大客户中有八家在第四季度实现环比增长，预计第一大客户将继续增长，但增速可能不及去年 [43] - CI&T Flow的采用率在各垂直领域差异不大，团队采用率接近100%，仅极少数客户限制使用，目前已超越辅助阶段，正在重组流程和工作流以产生更大影响 [44] 问题: AI和代理工作负载的构成，是新工作还是现代化旧有工作，以及客户如何看待 [48] - 需求分为两大类：用于升级遗留技术、应用或数据基础以及加速云迁移的基础性支出；以及针对AI特定解决方案的直接AI投资，后者包括软件开发生命周期超高效、AI重塑的客户体验旅程、AI优先转型和生成式AI用例 [49][50] 问题: 调整后EBITDA利润率的未来驱动因素，以及从生产力工具中受益后毛利率可能开始恢复的拐点 [51] - 2025年毛利率下降是由于对人员、Flow平台的提前投资以及外汇影响（第四季度雷亚尔贬值8%） [52] - 2026年指引的中位数与2025年数据相符，意味着公司将继续投资AI平台、为管道机会储备团队，这是扩大钱包份额和获取新客户的制胜策略，因此EBITDA利润率指引维持在该范围 [53][54] 问题: 长期来看，人员增长与营收增长的关系，以及随着新定价模型推出和生产力提高，人均营收是否会上升 [59] - AI和代理解决方案将不可避免地推动行业商业和定价模式的演变，中期来看，行业将从时间和材料模式演变为更紧密联系业务成果的基于价值的定价模式，这将使公司能够逐步货币化其知识产权，并将卓越绩效转化为利润率和可扩展性，这是一个渐进而不可避免的变化 [60][61] 问题: 新定价模式演变的进展，特别是Flow作为独立平台的基于消耗的订阅模式 [62] - 目前Flow主要作为差异化优势帮助赢得业务，当客户看到绩效提升后，会希望分享成功，从而可能引发更深入的转型合作，教授他们如何实现类似绩效，公司采取“展示而非告知”的方法来打破怀疑 [63][64][65] 问题: 按项目类型（自由支配支出与成本削减）和按区域（美国、巴西、新市场）的趋势变化 [67] - 观察到两种趋势：具有更好投资回报率的基础性投资（遗留和数据现代化）以及形式多样的直接AI投资，在参与期限或交易规模上没有显著差异 [68] - 对美国、巴西等主要市场充满信心，专注于获取新客户和扩大钱包份额，欧洲和亚洲等新市场更具探索性，目前占10%，但对主要市场的预测稳固 [69] - 2026年管道中存在类似的国际（非巴西）客户大型项目机会 [70] - 扩张战略包括从一地到另一地、从一个业务单元到另一个业务单元，随着公司声誉的确立和通过Flow及指标展示成果，钱包份额有望持续增长 [72] 问题: 关于替代计费模式，哪种模式更受欢迎，以及每种模式带来的实际利润率提升 [79] - 正在试验七种不同模式，目前是混合阶段，结合了时间和材料、按单位（吞吐量）定价、基于消耗（使用代理计算单元）和基于结果的模式，所有这些模式如果执行得当，都可能带来更高的利润率，但这需要时间，是行业不可避免的转型 [80][81] - 2026年指引中包含了定价模式自然演变的预期，但客户对此态度保守，需要数年时间才能成为损益表的重要部分 [83]