行业与公司 * 行业：户用储能（户储）及储能行业（包括工商业储能、大型储能）[1] * 公司：德业股份、艾罗能源[1] 核心观点与论据 1 市场驱动与前景 * 核心驱动逻辑：全球能源安全与独立意识增强，受中东冲突等地缘政治事件催化[2] 冲突推高油气价格，加剧能源供给紧张和家庭能源成本[2] 分布式能源在冲突环境下因攻击性价比低而更具安全性[2] * 市场需求前景广阔：亚非拉市场人口占全球90%，存在刚性缺电需求，户储渗透率尚处起步阶段，潜力巨大[2] 全球居民电价普遍呈上升趋势，户储经济性随产业降本进一步凸显[2] 多国相继出台户储补贴及税收优惠政策（如澳洲2025年下半年、英国2026年初、后续的波兰、匈牙利等），政策激励持续接力，推动需求高速增长[2] 2 2026年市场整体展望 * 在亚非拉刚需、全球电价上涨及多国补贴政策驱动下，预期维持高增速[1] * 自第一季度起，企业排产已呈现旺盛态势，全年增长预期非常高[3] 主要企业正积极发力工商业储能与大型储能，构建第二和第三增长极[3] 随着业务规模快速增长，前期投入的研发与渠道将带来规模效应[3] 3 公司具体表现与策略 * 德业股份： * 2026年3月排产创单月历史新高[4] 第一季度排产需求主要来自户储业务[4] 户储需求在非洲、中东、澳洲、乌克兰、东南亚等多个市场表现强劲[4] * 预计2026年全年整体收入增速在30%至40%之间[4] * 核心驱动力：工商业储能业务预计将实现翻倍增长[4] 工商业储能放量将带动配套的高比例电池包收入高速增长，预计增速不低于2025年[4] 户储业务出货量有超预期可能性[4] * 工商业储能排产预计从第二季度开始大幅起量[4] * 艾罗能源： * 2026年第一季度排产额约为18亿元[5] * 市场分布：澳洲市场占比较高，测算占比约在20%至30%[5] 户储市场主要集中在欧洲（如德国、意大利、荷兰、英国）和澳洲[5] * 产品降本策略：低压户储产品正逐步从使用100安时（Ah）电芯切换至314安时（Ah）的大电芯，以实现更大幅度的成本下降，有助于渗透亚非拉等更广阔市场[5] * 全年业务目标：工商业储能全年收入目标12亿元，确定性强[5] 大型储能业务全年收入预计在10亿至15亿元，主要集中在澳洲等高电价市场，实现从0到1的突破[5] 4 行业景气度印证 * 德业与艾罗均出现大量招工需求，印证订单旺盛[1] 其他重要内容 1 潜在催化剂 * 地缘政治冲突持续：当前由战争影响直接带来的订单尚未完全显现，需求反应存在时滞，若冲突持续，相关订单需求预计将很快体现[6] * 政策衔接：英国的户储补贴政策预期将在4月份逐步落地，将基本实现与澳洲补贴政策的无缝衔接，有望进一步提振市场预期[6]