财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度营收为2.438亿元人民币，同比增长48.4%，环比增长163.6%，主要受产品销量增长驱动 [32][33] - 2025年全年营收为5.095亿元人民币，同比增长11.7%，超过年度指引，全年eVTOL交付量达221架 [21][33] - 2025年第四季度毛利率为62.1%，高于2024年第四季度的60.7%和2025年第三季度的60.8%，全年毛利率为62%，高于2024年的61.4% [33] - 2025年第四季度调整后营业费用为9930万元人民币，同比增长26%，环比增长11.4%，全年调整后营业费用为3.489亿元人民币，同比增长20% [34][35] - 2025年第四季度首次实现GAAP盈利，净利润为1050万元人民币，调整后营业利润为5430万元人民币，同比增长99.5% [36] - 2025年第四季度调整后净利润为7150万元人民币，同比增长96.4%，2025年全年调整后净利润为2940万元人民币，连续第二年实现非GAAP盈利 [36][37] - 公司对2026年全年总营收的指引为6亿元人民币，同比增长约18% [30][37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年全年交付221架eVTOL，包括215架EH216系列和6架VT35系列 [21] - 2025年第四季度交付95架EH216系列和5架VT35系列 [21][33] - 非客运业务方面，2025年12月交付了8架消防飞机，GD 4.0编队无人机在春晚创下22，500架同时飞行的吉尼斯世界纪录 [61] - 公司正在加速VT系列倾转旋翼货运飞机的研发和首飞，开发长航时空中物流应用 [16] - 公司自研的指挥调度系统作为城市级数字基础设施平台，已在合肥和广州试运行 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 在中国市场，公司与合肥市政府的合作已从单一产品扩展到全产品组合，覆盖EH216系列载人及消防版、VT35和GD 4.0编队无人机 [21] - 2025年第四季度向贵州安顺市场交付了30架EH216S，使该客户累计交付量达到50架 [22] - 国际业务方面，泰国AAM沙盒计划是重点，公司正与泰国民航局密切合作，以获取首个无人驾驶载客eVTOL商业运营许可证 [26] - 泰国沙盒计划的目标是到2026年底在20个沙盒区域运营多达100架eVTOL [27] - 2025年海外收入占比为低个位数百分比，随着泰国等地的商业运营展开，2026年海外收入预计将显著增长，并可能达到总收入的两位数百分比 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从飞机制造商向综合先进空中交通解决方案提供商转型 [7] - 2026年核心战略是推进商业化、运营生态系统建设和全球扩张 [8] - 首要任务是向公众启动常规化、规模化的载人VTOL商业运营，将科幻场景变为日常现实 [9] - 将加速VT-35的商业化准备，2026年重点推进其型号认证并在更多样复杂环境中进行广泛试飞 [10] - 通过协调研发、制造、供应链和质量管理体系，加强端到端产业链整合能力 [10] - 正在构建结合技术研发、智能制造、商业运营服务、基础设施协作和行业教育融合的综合商业模式 [11] - 业务模式将发生三个重要转变：收入来源多元化、从飞机提供商向一站式低空运营解决方案提供商进化、建立清晰的海外扩张路径 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是夯实业务基础、向商业化迈进的关键一年 [4] - 低空经济作为国家战略性新兴支柱产业，正迎来前所未有的战略发展机遇期，政策支持方向正从鼓励探索转向系统推进 [8][28] - 中国“十五五”规划将低空经济提升至战略性新兴支柱产业高度，新修订的《民航法》也已将低空经济发展纳入，并于2026年7月生效 [28][50] - 行业正从早期示范项目进入国家级产业发展的新阶段，进入有法可依、法规标准体系逐步建立的新阶段 [28][51] - 公司认为2026年整体宏观环境将优于2025年 [50] - 随着公司制造和运营系统成熟、海外沙盒项目推进、全球市场扩张加速以及对下一代产品的持续投入，长期增长基础不断巩固 [38] 其他重要信息 - EH216S的商业运营进入最后倒计时，计划于本月在广州亿航未来城和合肥骆岗公园向公众正式开放商业飞行服务，这预计将是全球首条无人驾驶载人VTOL商业航线 [6][7][23] - 公众可通过“亿航旅行”和“和易航空”小程序预订航班，早鸟票价为每人299元人民币 [23][66] - 公司已获得运营合格证的两家运营商——亿航通航与和易航空，将开始售票 [7] - 云浮生产基地二期扩产顺利完成，eVTOL整机及零部件规划年产能已达1000架 [16] - 公司正在建立地面运行人员的专业人才体系，与民航局合作推进大型民用无人机地面运行人员执照管理试点，已有多门课程获得授权 [25][41] - 公司新任首席技术官帅锋将负责技术研发、供应链管理、制造和质量体系开发 [12] - 公司遵循“以销定产”模式，确保稳定生产计划的同时为未来大规模交付做准备 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于地面运行人员执照的进展 [40] - 所有培训材料已提交民航局审批，部分课程已获授权，首期操作员培训班预计上半年开班 [41] - 为鼓励合格运营商尽早开展商业运营，当局已为亿航增加了特别授权运营商的数量，短期可通过这些运营商进行商业运营，长期将通过操作员培训计划补充人才库 [42] 问题: 泰国项目的收入贡献预期和时间表 [40] - 自去年10月以来一直在泰国进行大量试飞和试运营，中泰民航当局已就相互适航认可达成共识，相关工作接近完成 [43] - 预计在获得泰国民航局最终批准后，将获得EH216-S无人驾驶eVTOL的首个海外商业运营许可证 [44] - 商业运营场地仍在规划中，将通过沙盒计划进行，获得沙盒商业运营许可后，当地客户将开始推进采购订单和交付，预计从第二季度开始，如果进展顺利，2026年全年可能会有几十架的交付量 [45] 问题: 国内低空产业政策变化及海外市场销售指引 [48] - 整体宏观环境预计优于2025年，“十五五”规划将低空经济提升为战略性支柱产业，资源分配和政策支持力度将大大增强，低空经济发展被纳入新颁布的《民航法》 [50] - 行业正进入有法可依的新阶段，亿航处于行业前沿，正在为标准建设贡献一手经验 [51] - 2026年整体收入指引为6亿元人民币，2025年海外收入占比为低个位数，随着泰国等地商业运营展开，预计今年海外收入将显著增长，可能达到总收入的两位数百分比 [52] 问题: 关于6亿元营收指引的构成假设 [54] - 除了载人eVTOL业务，今年将积极发展非客运板块，如应急消防、物流、GD 4.0无人机编队和指挥调度系统 [61] - 随着3月商业运营启动并向公众售票，亿航通航将产生一些运营服务收入，当然初期对整体收入的贡献不会很大 [63] 问题: 中国商业运营的初始机队规模和单位经济模型 [66] - 初始阶段将有大约6-10架飞机，并逐步增加用于商业运营的eVTOL数量 [66] - 每位乘客的早鸟票价为299元人民币，基本上可以覆盖飞行成本 [66] 问题: 2025年第四季度运营费用控制良好的原因及2026年展望 [67] - 2025年整体股权激励费用低于2024年，导致运营费用增长低于预期 [67] - 展望2026年，运营费用的同比增长率预计将低于营收增长率，营收同比增长设定为18%，运营费用增长肯定低于此水平 [67] 问题: 第四季度交付量强劲的主要客户及未来订单预期 [70] - 第四季度交付量的增长主要是2025年全年营销努力的结果，许多客户并非第四季度新客户，而是经过前几个季度讨论具体运营计划和场景后最终达成交付 [72] - 关键贡献来自合肥、文成、厦门、贵州、四川和广州的客户，预计未来也会有来自回头客的重复订单 [74] 问题: 3月商业运营的具体细节（启动日期、航线、载客量） [75] - 商业运营将于3月启动，具体日期尚未披露，仍在微调预订平台小程序，运营准备已就绪 [76] - 航线为旅游观光用途，从A点到B点，每次载客1人 [76] 问题: 公司在协助现有客户申请运营合格证方面的举措及VT35型号认证更新 [79] - 已获得运营合格证的两家客户将开始积累宝贵经验，并成为其他客户的示范项目，地面人员培训预计上半年开始，这将为商业运营所需专业知识奠定基础，并增加支持其他客户商业运营所需的人才库 [81] - 特别是贵州的客户已提交运营合格证申请材料，此外，政策环境比2025年有利得多，公司已做好准备，相信随着申请取得更多进展，今年将有更多客户能够申请并获得运营合格证 [82] - 第四季度，VT-35完成了多旋翼保护过渡和停车锁桨固定翼飞行等关键测试，并召开了首次型号审定委员会会议进行适航审查，目前正在进行飞行包线测试，目标是在两年内在中国获得型号合格证 [83][84]