财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为人民币2.438亿元，同比增长48.4%，环比增长163.6% [32] - 第四季度eVTOL销量首次达到100架 [4] - 第四季度首次实现GAAP盈利，净利润为人民币1050万元 [36] - 第四季度调整后净收入为人民币7150万元，同比增长96.4% [37] - 2025全年营收为人民币5.095亿元，同比增长11.7%，超过年度指引 [33] - 2025全年交付eVTOL飞机221架，创下新纪录 [5] - 2025全年调整后净收入为人民币2940万元，连续第二年实现非GAAP盈利 [37] - 第四季度毛利率为62.1%，高于2024年第四季度的60.7%和2025年第三季度的60.8% [33] - 2025全年毛利率为62%，高于2024年的61.4% [33] - 第四季度调整后运营费用为人民币9930万元，同比增长26%，环比增长11.4% [34] - 2025全年调整后运营费用为人民币3.489亿元，同比增长20% [35] - 2026年全年总营收目标为人民币6亿元，同比增长约18% [37][52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025全年交付的221架eVTOL飞机中，包括215架EH216系列和6架VT-35系列 [21] - 第四季度交付95架EH216系列和5架VT-35系列 [21][33] - 非客运业务方面，公司在2025年12月交付了8架消防飞机 [61] - 公司正在加速VT系列倾转旋翼货运飞机的研发和首飞，开发长航时空中物流应用 [16] - 公司专有的指挥控制系统已在合肥和广州试运行，作为低空经济的城市级数字基础设施平台 [16] - 公司的新产品GD 4.0编队无人机在中国春晚创造了22，500架同时飞行的吉尼斯世界纪录 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 在中国市场，公司与合肥地方政府的合作从单一产品扩展到全产品组合 [21] - 第四季度向贵州安顺市场交付了30架EH216-S，使该客户总交付量达到50架 [22] - 在泰国，公司预计将获得泰国民航局颁发的全球首个无人驾驶客运eVTOL商业运营许可证 [10][44] - 泰国AAM沙盒计划的目标是到2026年底在20个沙盒区域运营多达100架eVTOL飞机 [27] - 2025年海外收入占比为低个位数百分比，预计2026年将显著增长，并可能达到整体收入的两位数百分比 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从飞机制造商转型为综合先进空中交通解决方案提供商 [7] - 2026年核心战略是：1）启动面向公众的常规化、规模化载人eVTOL商业运营；2）继续推进全球扩张战略；3）加速VT-35的商业化准备；4）加强端到端产业链整合能力 [8][9][10] - 商业模式将向多元化收入流演变，包括客运以外的物流、空中消防解决方案和指挥控制系统 [29] - 公司正从飞机供应商转变为一站式低空运营解决方案提供商，提供飞机交付、垂直起降场建设、航线规划、团队建设与培训及运营指导等集成解决方案 [30] - 公司建立了清晰的海外扩张路径，结合监管沙盒计划、与当地运营商的合作以及技术和运营能力的系统化部署 [30] - 公司正在建设以专业人才体系为核心运营能力的核心模式，并与中国民航局合作进行大型民用无人机地面运营人员执照管理试点项目 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司的关键一年，加强了业务基础，并在商业化方面取得有意义的进展 [4] - 低空经济作为国家战略新兴支柱产业，正迎来前所未有的战略发展机遇 [8] - 政策支持方向正从鼓励探索转向系统推进，空域管理改革、适航认证框架和基础设施发展持续推进，为行业发展创造了有利的政策环境 [8] - 2026年是中国“十五五”规划的开局之年，低空经济已被正式纳入新修订的《民航法》 [7][28] - 行业正从示范项目转向规模化商业运营，进而转向公众可及的服务，将成为激活立体空域资源、培育新消费形态的重要引擎 [11] - 公司认为2026年整体宏观环境将优于2025年，行业资源分配和政策支持的力度将大大增强 [50] - 随着制造和运营系统日趋成熟、海外沙盒项目推进、全球市场扩张加速以及对下一代产品的持续投资，长期增长的基础正在巩固 [38] 其他重要信息 - 公司旗舰产品EH216-S的商业运营已进入最后倒计时，计划在本月正式向公众开放商业飞行服务 [6] - 亿航通用航空和和易航空两家持有运营合格证的运营商，计划本月在广州的亿航未来城和合肥的骆岗公园开始向公众提供EH216-S售票飞行服务 [7][23] - 公众可通过“亿航旅行”和“和易航空”小程序预订航班，早鸟票价为每人299元人民币 [23] - 这将是全球首个城市空中交通行业无人驾驶载人eVTOL的售票商业服务 [24] - 云浮生产基地二期扩建顺利完成，eVTOL整机及零部件总规划年产能达到1000架 [16] - 自动化生产线已进入试产阶段 [16] - 合肥、威海和北京的额外设施正在按计划推进 [17] - 公司新任首席技术官帅锋将负责技术研发、供应链管理、制造和质量体系开发 [12] - 公司采用按订单生产的方式，确保稳定的生产计划，同时为未来大规模交付做准备 [17] - 2025年，公司质量管理体系表现强劲，所有关键指标持续改善，RPQS适航后审查实现了第三次零缺陷通过，EN9100审核持续通过 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于地面运营人员执照的进展 [40] - 所有培训材料已提交中国民航局审批，部分课程已获授权，预计首期操作员培训班将于上半年开课 [41] - 为鼓励合格运营商尽早开展商业运营，监管机构已为亿航增加了特许授权运营商的数量，短期内可通过这些运营商进行商业运营，长期将通过操作员培训计划补充人才库 [42] 问题: 泰国项目的收入贡献时间和数量爬坡预期 [40] - 预计在获得泰国民航局的最终批准后，将获得首个海外商业运营许可证，实现常态化的城市空中交通服务 [44] - 商业运营场地仍在规划中，将通过沙盒计划进行，获得沙盒商业运营许可后，当地客户将开始推进采购订单和交付，预计从第二季度开始，如果进展顺利，2026年全年可能有数十架的交付量 [45] 问题: 国内低空产业政策变化及海外市场销售指引 [48] - 低空经济的发展被纳入新发布的《民航法》，将于今年7月生效，意味着行业进入新阶段，将依法治理，各级法规和标准体系将逐步建立 [50][51] - 2026年整体收入指引为人民币6亿元，2025年海外收入占比为低个位数百分比，随着泰国等国家海外商业运营的开展，预计今年海外收入将较去年显著增长，可能达到整体收入的两位数百分比 [52] 问题: 人民币6亿元收入指引的构成假设 [54] - 除了载人eVTOL业务，2026年将积极发展非客运板块，如应急消防、物流、GD 4.0无人机编队和指挥调度系统 [61] - 随着3月向公众开放商业运营和售票，亿航通用航空将产生一些运营服务收入，尽管初期对整体收入的贡献不会很大 [63] 问题: 中国商业运营初期的机队规模、票价和单位经济模型 [66] - 初期将有大约6-10架飞机用于商业运营，并逐步增加eVTOL数量 [66] - 早鸟票价为每人299元人民币，基本能覆盖飞行成本 [66] 问题: 2025年第四季度运营费用控制良好的原因及2026年展望 [67] - 2025年股权激励费用低于2024年，导致运营费用增幅小于预期 [67] - 展望2026年，运营费用的同比增长率预计将低于收入增长率（18%） [67] 问题: 第四季度强劲交付的主要客户及未来订单预期 [70] - 第四季度交付量的增长是2025年全年营销努力的结果，许多客户并非新客户，而是经过前几个季度讨论具体运营计划和场景后最终实现交付的，部分为重复客户 [72][74] - 主要贡献来自合肥、文昌、厦门、贵州、四川和广州的客户，预计未来也会有重复订单 [74] 问题: 3月商业运营的具体细节，如确切日期和航线形式 [75] - 商业运营将于3月启动，具体日期尚未披露，仍在微调预订平台小程序，运营准备已就绪 [76] - 航线为观光用途，从A点到B点，每次搭载一名乘客 [76] 问题: 公司在协助现有客户申请运营合格证方面的举措和时间线，以及VT-35型号合格证申请的最新进展 [79] - 已有两家客户获得运营合格证，其商业运营将积累宝贵经验并成为示范项目，地面人员培训预计上半年开始，为其他客户的商业运营建立所需的专业基础并增加人才储备 [81] - 特别是贵州的客户已提交运营合格证申请材料，且政策环境比2025年更为有利，预计随着申请进展，今年将有更多客户能够申请并获得运营合格证 [82] - 第四季度，VT-35完成了多旋翼保护性过渡和停车锁定螺旋桨固定翼飞行等关键测试，并召开了首次型号合格审定团队会议，目前正在进行飞行包线测试，目标是在两年内获得中国的型号合格证 [83][84]