财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度，公司酒店业务每间可售房收入为人民币335.7元，恢复至2024年同期水平的99.6%，其中入住率恢复至98.8%，平均每日房价恢复至101.5% [9] - 2025年第四季度，运营超过18个月的成熟酒店每间可售房收入恢复至2024年同期水平的96%，入住率恢复至97%，平均每日房价恢复至99.6% [10] - 2025年全年，零售业务收入达到人民币36.7亿元，同比增长67% [20] - 2025年第四季度及全年，酒店业务收入分别为人民币14亿元和53亿元，同比增长28.1%和28.0%；租赁酒店收入分别为人民币1.48亿元和5.9亿元，同比下降9.8%和15.9% [28] - 2025年第四季度及全年，零售业务收入分别为人民币12亿元和37亿元，同比增长52.4%和67.0% [29] - 2025年第四季度及全年，酒店业务毛利率分别为35.8%和37.0%；零售业务毛利率均为52.6% [29] - 2025年第四季度及全年，销售及营销费用占净收入比例分别为16.5%和15.2%；剔除股份薪酬后的管理费用占净收入比例分别为5.5%和4.2% [30] - 2025年第四季度及全年，调整后净利润率分别为17.7%和17.9%，调整后EBITDA利润率分别为25.5%和25.3% [31] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为人民币33亿元，净现金为人民币31亿元 [31] - 公司宣布2025年全年现金股息总额约1.08亿美元，并已自第三季度起在公开市场回购4600万美元的股份 [32][33] - 公司预计2026年全年净收入将较2025年增长20%-24% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 酒店业务：2025年新开业酒店488家，截至第四季度末，在营酒店总数达2,015家，同比增长24.5%；在开发酒店管道779家 [10] - 酒店业务：2025年第四季度，核心中央预订系统渠道贡献了62.9%的售出间夜；企业会员贡献了20.8%的售出间夜 [10][11] - 亚朵酒店品牌：2025年全年，亚朵源酒店在营酒店每间可售房收入超过人民币430元；截至财报日，有55家亚朵源酒店在营，超过50个项目在管道中 [11] - 亚朵酒店品牌：2025年第四季度，亚朵3.6酒店在营酒店每间可售房收入超过人民币380元 [12] - 奢华酒店品牌SAVHE：2025年第四季度，SAVHE酒店每间可售房收入超过人民币950元 [13] - 中端酒店品牌亚朵轻居：截至2025年底，超过160家亚朵轻居3.0系列酒店在营；2025年第四季度，其每间可售房收入同比增长超过110%，全年每间可售房收入同比增长超过100% [16] - 零售业务：2025年，枕头品类持续领先，亚朵星球深睡记忆枕Pro自推出以来累计销量已超过1000万件；被芯品类全年商品交易总额同比增长超过90% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未在电话会议中提供按地理区域划分的详细市场数据。 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年，公司成功完成了“中国体验，两千家品质酒店”的战略目标，在营品质酒店达到2000家 [5] - 公司正式启动新的三年战略计划“中国体验，品牌引领卓越”，体验是发展的基石和增长的核心驱动力，品牌是长期发展的锚点和战略的指引 [8] - 公司将通过场景作为桥梁，深化酒店与零售业务的协同，利用品牌实现跨场景连接 [9] - 公司将亚朵4.0升级为独立品牌“亚朵源”，定位为沉浸式度假氛围的都市休憩空间 [11] - 亚朵酒店与亚朵源共同构成在中高端市场更具竞争力的品牌组合 [12] - SAVHE酒店通过与EHL酒店管理商学院合作，共同开发融合全球表达与东方价值观的高端住宿服务体系，旨在将中国体验推向世界舞台 [15] - 2026年，公司将全面推行亚朵轻居的精细化成本模型，深化其特色运营管理，并重塑中端市场格局 [17] - 零售业务方面，公司认为只有真正定义新需求、创造新价值的品牌才能突破行业结构性约束，亚朵星球正走在这条差异化增长道路上 [19] - 2026年，零售业务将系统性地提升核心能力，包括产品卓越性、供应链管理和品牌建设 [23] - 2026年初，公司与星巴克中国合作推出联合会员计划，旨在构建跨场景的生活方式生态 [25] - 截至2025年底，公司注册个人会员达到1.12亿，同比增长超过25% [25] - 行业方面，2025年酒店业经历了温和复苏，供需动态持续恢复；2026年行业整体供给增长可能放缓，但休闲需求依然强劲 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 回顾2025年，持续的全球竞争、消费结构性变化和加速的技术转型共同构成了年度主题，中国旅游和消费市场在波动复苏中变得更加成熟、理性和有韧性 [5] - 进入2026年，公司认为市场仍存在相当大的不确定性，但公司的战略方向从未如此清晰 [6][8] - 管理层认为，行业在经历多年快速扩张后，正经历深刻的结构性升级，逐步迈向高质量发展新阶段 [36] - 对于加盟商，管理层观察到其变得更加理性和有辨别力，这种理性转变对行业长期健康发展是积极的 [36] - 市场高质量供给仍然稀缺，公司从未提倡纯规模驱动增长，高质量、有特色的增长是长期追求的方向 [37] - 2026年第一季度，受益于春节假期等积极因素，预计每间可售房收入将继续保持改善趋势和积极势头 [43] - 对于2026年全年，市场环境变化较快，但有利政策和商旅持续复苏也提供积极因素，公司将坚持战略定力，深化差异化体验优势 [44] - 对于零售业务，2026年预计收入将同比增长25%-30% [51] - 对于2026年净利润率，由于业务结构变化、为支持长期发展而增加资源投入（如扩招关键岗位、提升数字化运营能力），预计管理费用和研发费用率将上升，集团净利润率将同比略有下降 [55][56] 其他重要信息 - 2025年，公司关闭了92家酒店，其中包括7家租赁运营酒店 [59] - 2026年，为了确保整体酒店网络的质量水平，公司仍将维持一定的主动淘汰率，计划关闭约80家酒店 [60][61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于行业供给增长放缓背景下加盟商的新签约情绪以及2026年新开业指引 [35] - 管理层观察到行业供给增长率波动，背后是行业正经历深刻结构性升级，迈向高质量发展 [36] - 加盟商变得更加理性和有辨别力，这有利于行业长期健康发展，成熟品牌与优质加盟商的相互选择将使合作基础更坚实 [36] - 市场高质量供给稀缺，公司对2026年的签约势头保持积极乐观，并确保每个新签约项目更具市场竞争力 [37] - 2026年新开业方面，公司将坚持严格的质量要求，聚焦核心城市和关键商业区，在确保更高品质的基础上，力争实现与去年相当的开业规模 [38] 问题: 关于2026年酒店行业展望、第一季度至今每间可售房收入表现及全年趋势看法 [42] - 2025年酒店业经历温和复苏，供需动态持续恢复，全年每间可售房收入恢复呈现逐季改善趋势 [43] - 2026年行业整体供给增长可能放缓，休闲需求保持强劲，例如今年春节期间平均每日房价和入住率表现良好，超过去年同期 [43] - 基于此，预计第一季度每间可售房收入将继续保持改善趋势和积极势头 [43] - 公司不会提供2026年每间可售房收入的具体指引，全年市场环境变化较快，但有利政策和商旅复苏提供积极因素 [44] - 公司目标明确，即坚持战略定力，深化亚朵差异化体验优势，维持更平衡、精细化的收入管理策略，以巩固和提升每间可售房收入恢复表现及品牌长期价值 [44] 问题: 关于零售业务2026年计划、新产品/品类规划及收入目标 [47][48] - 亚朵星球坚持创新驱动和产品驱动的发展理念，未来将进入深化核心能力阶段，从各维度巩固竞争优势，避免与模仿者和跟随者进行内卷化竞争，走独特发展道路 [50] - 2026年，预计零售收入将同比增长25%-30% [51] - 在保持健康规模增长的同时，公司更注重通过持续提升产品力和品牌力来巩固核心竞争力，以实现零售业务更长期的可持续发展 [51] 问题: 关于2025年实际净利润率优于年初预期，以及对2026年净利润率趋势的展望 [54] - 2025年全年集团调整后净利润率约为17.9% [55] - 年初曾预计收入结构变化和更高有效税率会对利润率产生拖累，但通过精细化运营管理，各业务单元利润率持续改善，加上第四季度政策补贴集中体现，最终2025年净利润率与2024年大致持平 [55] - 展望2026年，随着业务发展，各业务收入结构将继续变化，同时基于新的三年战略，公司将用更长远的视角配置资源（如扩招关键岗位、提升数字化运营能力），因此预计管理费用和研发费用率将上升，集团2026年净利润率将同比略有下降 [55][56] 问题: 关于2025年酒店关闭数量略高于年初估计，以及2026年在总开业数持平情况下的关闭计划 [59] - 公司关闭酒店的核心考量是体验的一致性，目的是持续加强在营酒店的运营质量和体验标准 [60] - 2025年严格把控在营酒店质量，共关闭92家酒店 [60] - 2026年，为确保整体酒店网络质量水平，仍将维持一定的主动淘汰率，终止与不符合亚朵体验标准的酒店合作，以持续巩固长期品牌价值 [60] - 基于2025年已完成的优化调整，现有酒店组合基础更加扎实，因此预计2026年关闭数量将减少，当前计划目标是在年内关闭约80家酒店 [60][61]