财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入（不包括IFRIC 12）同比增长17%，达到创纪录水平，几乎是9%的客运量增长率的两倍 [12] - 第四季度每乘客收入同比增长近8%，达到20.8美元，去年同期为19.4美元 [12] - 第四季度调整后EBITDA（不包括IFRIC 12）增长近40%，达到2.11亿美元，其中包含来自秘鲁政府仲裁裁决支付的3250万美元正面影响 [14] - 剔除巴西1.1亿雷亚尔的疫情相关经济再平衡（2024年第四季度）和3250万美元仲裁裁决（2025年第四季度）影响后，调整后EBITDA（不包括SG&A）同比增长33.3%，达到1.78亿美元，利润率扩张4.6个百分点至38.3% [17] - 第四季度总成本和费用（不包括IFRIC 12）增长近11%，远低于17%的收入增长，产生正经营杠杆 [13] - 截至年底，总流动性为7.5亿美元，较2024年底的5.26亿美元增长36% [18] - 截至年底，总债务为11亿美元，净债务进一步下降至5.02亿美元（2024年12月为7.8亿美元），净杠杆率降至0.7倍 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空收入同比增长17%，主要由阿根廷的强劲业绩推动，且业务组合内普遍增长 [12] - 商业收入同比增长16%，远高于9%的客运量增长，得益于货运、燃油收入以及贵宾休息室、停车设施和免税店的稳健增长 [13] - 货运收入在第四季度同比增长22%，主要得益于阿根廷、乌拉圭和巴西的贡献 [11] - 服务成本增长11%，主要原因是与收入增长一致的更高特许经营费，以及亚美尼亚因燃油收入扩张而增加的燃油成本和更高的折旧与摊销费用 [13] - 销售、一般及行政费用增长6%，主要反映了更高的非工资和工资支出，特别是在阿根廷 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿根廷：客运量增长近9%，创下季度和全年记录；国际客运量增长15%；总收入增长18%；调整后EBITDA增长43%，利润率扩张7.5个百分点 [6][12][15] - 意大利：客运量增长8%，创下季度和全年记录；国际客运量增长11%；调整后EBITDA下降11%（若不包括Toscana Aeroporti Costruzioni的建筑服务则增长4%） [7][16] - 巴西：总客运量增长12%；调整后EBITDA同比比较受到2024年第四季度收到的1.1亿雷亚尔疫情相关经济再平衡的影响；剔除该项目后，调整后EBITDA增长34%，利润率扩张6.4个百分点 [8][16] - 乌拉圭：客运量增长5%，创下季度和全年记录；调整后EBITDA微降2%，主要受更高薪资和维护费用以及乌拉圭比索同比升值影响 [9][17] - 亚美尼亚：客运量增长近14%，创下季度和全年记录；调整后EBITDA增长15%；利润率收缩主要反映了更高的运营费用和燃油业务贡献增加（该业务结构性利润率低于核心机场运营） [9][16] - 厄瓜多尔：客运量增长1%；调整后EBITDA下降12%，主要原因是2025年第四季度集中发生的更高维护费用 [10][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在亚美尼亚获得了35年的特许经营权延期至2067年，包括4.25亿美元的投资计划和基础设施的显著扩张 [20] - 在厄瓜多尔，加拉帕戈斯特许经营权获得了6年延期 [20] - 在无机增长方面，公司已获得伊拉克巴格达和安哥拉罗安达机场的特许经营权授予，并被选为首选投标人，同时继续评估多个地区的其他投标流程和并购机会 [21] - 公司资本配置保持纪律性，并认为利用流动性扩大投资组合是最佳用途 [21][38] - 公司持续获得行业认可，例如阿根廷机场被评为南美最佳机场运营商，巴西利亚机场在全球中型机场准点率排名第二，卡拉斯科机场被评为拉丁美洲和加勒比地区同类最佳机场，兹瓦尔特诺茨机场被评为欧洲最佳机场和该细分市场最敬业员工 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是创纪录的一年，客运量、收入增长和EBITDA利润率扩张均创纪录，并以非常稳健的资产负债表收官 [20] - 预计关键市场的客运量将继续保持积极势头，特别是阿根廷强劲的国际客运趋势 [23] - 公司将继续优先考虑整个投资组合的商业优化和每乘客收入增长 [23] - 公司正在密切关注中东不断演变的地缘政治局势，并注意其对国际旅行的任何潜在影响 [23] - 对于2026年前两个月，整体客运量同比增长约7.8%（国际增长14.5%，国内增长1.5%），公司对未来几个月持建设性态度，预计业务将继续增长 [26] 其他重要信息 - 第四季度总客运量达到创纪录的2230万人次，国际客运量增长12%，国内客运量增长近7% [5] - 货运量方面，阿根廷和乌拉圭的增长被巴西、意大利、亚美尼亚和厄瓜多尔的疲软趋势所抵消，总货运量略低于去年 [11] - 所有运营子公司均实现了全年正经营现金流，凸显了其现金生成在地理上的韧性和多元化 [18] - 亚美尼亚的客运量中约有10%-15%受到战争影响，战争开始后的增长持平，但战争结束后预计将迅速恢复 [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于利润率盈利能力和亚美尼亚战争影响 - 管理层表示，2026年前两个月的EBITDA利润率目前保持稳定，业务预计将继续增长，且增速略高于客运量增长 [26] - 亚美尼亚约有10%-15%的客运量受到战争影响，战争开始后的增长持平，但预计战争结束后将迅速恢复 [26][27] 问题: 关于阿根廷特许经营权再平衡和意大利投资机会的更新 - 关于阿根廷经济再平衡，公司表示进展顺利，但由于相关的政治和官僚动态，难以公开提供时间表，正在与政府频繁讨论 [33] - 关于意大利投资，公司已获得环境批准，但在完全获准开始建设之前还有几个流程要走，同样难以提供时间表，但进展顺利 [33][34] 问题: 关于资本配置策略和商业收入增长前景 - 在资本配置方面，公司正在推进伊拉克和安哥拉的项目（预计伊拉克进程会因局势延迟），并在中东、中亚、非洲和美洲寻找其他机会，认为最佳资金用途是扩大投资组合 [38] - 在商业收入方面，2025年增长非常强劲，2026年前几个月趋势类似，但可能不如2025年那么强劲 [39] 问题: 关于收购的融资计划 - 对于当前正在考虑的目标，融资将主要来自手头现金，考虑到所关注机会的规模 [43]