财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总收入（不包括IFRIC 12）同比增长17%，远高于9%的客运量增长 [11] - 第四季度每乘客收入增长近8%，达到20.8美元，去年同期为19.4美元 [11] - 调整后EBITDA（不包括IFRIC 12）增长近40%，达到2.11亿美元，其中包含来自秘鲁政府的3250万美元仲裁裁决付款的积极影响 [14] - 剔除巴西在2024年第四季度收到的1.1亿巴西雷亚尔与疫情相关的经济再平衡款项，以及2025年第四季度的3250万美元仲裁裁决后，调整后EBITDA（不包括SG&A）同比增长33.3%，达到1.78亿美元，利润率扩大4.6个百分点至38.3% [16] - 总成本和费用（不包括IFRIC 12）增长近11%，低于17%的收入增长，实现了正向经营杠杆 [13] - 服务成本增长11%，主要由于特许权费用随收入增长而增加，以及亚美尼亚的燃料成本上升 [13] - 销售、一般及行政费用增长6%，主要反映了更高的非工资和工资支出，特别是在阿根廷 [14] - 期末总流动性为7.5亿美元，较2024年底的5.26亿美元增长36% [17] - 期末总债务为11亿美元，净债务进一步下降至5.02亿美元（2024年12月为7.8亿美元），净杠杆率降至0.7倍 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空性收入增长17%，主要由阿根廷的强劲业绩推动，并且整个投资组合普遍增长 [11] - 商业收入增长16%，远高于9%的客运量增长，得益于货运、燃料收入以及贵宾休息室、停车场和免税店的稳健增长 [12] - 货运收入同比增长22%，主要得益于阿根廷、乌拉圭和巴西的贡献，尽管总货运量略低于去年 [10] - 阿根廷的航空性收入增长21%，主要反映了15%的国际客运量增长 [11] - 所有国家（除厄瓜多尔外）均实现了两位数的收入增长 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 总客运量：第四季度同比增长超过9%，达到创纪录的2230万人次，其中国际客运量增长12%，国内客运量增长近7% [4][5] - 阿根廷：客运量增长近9%，创下季度和全年记录，其中国内增长6%，国际增长15% [6]。1月和2月客运量分别同比增长7.9%和5.8% [7]。调整后EBITDA增长43%，利润率扩大7.5个百分点 [14] - 意大利：客运量增长8%，创下季度和全年记录，国际客运量增长11%，国内客运量小幅下降 [7]。1月和2月客运量分别同比增长4%和7.4% [7] - 巴西：总客运量增长12%，国内和国际客运量均健康增长 [7]。1月和2月总客运量分别同比增长16%和8.2% [8]。调整后EBITDA（剔除2024年第四季度1.1亿巴西雷亚尔疫情相关经济再平衡款项影响后）同比增长34%，利润率扩大6.4个百分点 [15] - 乌拉圭：客运量增长5%，创下季度和全年记录 [8]。1月和2月客运量分别同比增长1%和2.4% [8]。调整后EBITDA小幅下降2% [16] - 亚美尼亚：客运量增长近14%，创下季度和全年记录 [8]。1月和2月客运量分别同比增长10%和11.6% [9]。调整后EBITDA增长15%，但利润率收缩，部分原因是加油业务贡献增加（该业务利润率低于核心机场运营） [15] - 厄瓜多尔：客运量增长1% [9]。1月和2月客运量分别同比增长5%和8.6% [9]。调整后EBITDA下降12% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 在亚美尼亚获得了35年的特许经营权延期至2067年，包括4.25亿美元的投资计划和基础设施的重大扩建 [19] - 在厄瓜多尔获得了加拉帕戈斯特许经营权6年的延期 [19] - 在无机增长方面，已获得伊拉克巴格达和安哥拉罗安达机场的特许经营权授予，并被选为首选投标人 [20] - 公司正在评估多个地区的其他投标流程和并购机会，并保持资本配置的纪律性 [20] - 公司专注于通过有机举措和无机机会推进增长战略 [18] - 公司获得了多项行业认可，包括阿根廷机场被评为南美最佳机场运营商，巴西利亚机场在全球中型机场准点率排名第二，卡拉斯科机场被评为拉丁美洲和加勒比地区同类最佳机场，兹瓦尔特诺茨机场被评为欧洲最佳机场和最具奉献精神员工奖 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是创纪录的一年，客运量、收入增长强劲，EBITDA利润率显著扩大，资产负债表非常稳健 [19] - 预计主要市场的客运量将继续保持积极势头，特别是阿根廷强劲的国际客运趋势 [21] - 将继续优先考虑整个投资组合的商业优化和每乘客收入增长 [21] - 正在密切关注中东不断演变的地缘政治局势，并关注其对国际旅行的任何潜在影响 [21] - 对接下来几个月持建设性态度，预计业务将继续增长，且增速略高于客运量增速 [24] - 目前EBITDA利润率保持稳定 [24] 其他重要信息 - 亚美尼亚的客运量约有10%-15%受到战争影响，战争爆发后增长持平，但战争结束后预计将迅速恢复 [24][25] - 阿根廷和意大利的经济再平衡/投资机会正在推进中，但难以提供具体时间表 [30][31] - 公司正在积极寻找中东、中亚、非洲和美洲的新业务机会，并加强了新业务团队 [35] - 对于正在考虑的新收购项目，资金将主要来自手头现金 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于盈利能力和亚美尼亚运营受战争影响的问题 [23] - 关于利润率，年初几个月客运量增长约7.8%，其中国际增长14.5%，国内增长1.5%。公司对接下来几个月持建设性态度，预计业务增长将略高于客运量增长。目前EBITDA利润率保持稳定 [24] - 关于亚美尼亚，约有10%-15%的客运量受到战争影响。战争爆发后的增长持平，但预计战争结束后将迅速恢复。部分受影响的可能是经中东的联程客运量 [24][25] 问题: 关于阿根廷特许经营权再平衡和意大利投资机会的更新 [30] - 关于阿根廷，经济再平衡进程正在正轨上，但由于相关的政治和官僚程序动态，难以公开提供结果的时间表。公司正与政府频繁讨论，并将随着收到具体消息向市场更新 [30] - 关于意大利，同样难以提供最终确定并开始建设的时间表。公司已获得环境批准，但在完全获准开始建设前还需完成一些流程。公司正在取得进展，并将向市场通报 [31] 问题: 关于资本分配策略和商业收入前景 [34] - 关于资本分配，公司已获得伊拉克和安哥拉的项目授予，正在推进这些机会。鉴于伊朗局势和战争等因素，预计伊拉克进程将延迟。公司还在关注中东、中亚、非洲和美洲的其他机会，并认为利用流动性扩大投资组合是资金的最佳用途 [35] - 关于商业收入，2025年表现非常好，各领域均有增长，特别是贵宾休息室、停车场、加油以及部分市场的货运业务。年初几个月的趋势类似，但可能不如2025年那样强劲 [36][37] 问题: 关于收购的融资计划 [40] - 对于当前正在考虑的目标，考虑到机会的规模，资金将主要来自手头现金 [40]