涉及行业与公司 * 行业：全球能源行业，特别是原油、天然气、精炼产品及相关的航运与基础设施[1] * 公司/实体：高盛（Goldman Sachs，报告发布方）、Platts（普氏能源资讯）、伊朗（South Pars天然气田）、沙特阿拉伯（Samref炼油厂、Jubail石化综合体）、卡塔尔（石化厂与炼油厂）、阿联酋（Al Hasan气田）、伊拉克与库尔德斯坦（Kirkuk-Ceyhan管道）[2][3][6] 核心观点与论据 * 能源基础设施风险上升，推高能源价格：以色列空袭据报道击中了伊朗的天然气基础设施和石化设施，伊朗威胁将沙特、卡塔尔和阿联酋的能源设施作为目标，这些事件突显了能源基础设施面临的上行风险[1][3] * 霍尔木兹海峡原油流量仍处极低水平：经管道改道调整后，波斯湾原油流量的总损失估计增至16.1百万桶/日（4日移动平均），通过霍尔木兹海峡的原油流量比正常水平低97%，仅为0.6百万桶/日[3][4] * 中东原油现货市场极度紧张：迪拜原油现货价格昨日收于156美元/桶，远高于103美元/桶的布伦特期货价格，迪拜现货价格较迪拜近期期货价格高出54美元，反映了中东原油“即期”交付存在巨大溢价[3] * 原油价格分化，反映区域性风险与政策预期：布伦特原油价格上涨3% 至107美元/桶，而WTI价格持平于96美元/桶，这种分化可能反映了市场对美国可能实施原油出口限制（非高盛基本假设）的预期概率上升，此类限制将降低美国WTI原油相对于布伦特等国际基准的价格[3] * 管道改道流量存在双向风险： * 下行风险：针对能源基础设施的袭击风险增加[6] * 上行风险：伊拉克与库尔德斯坦达成协议，通过Kirkuk-Ceyhan管道重启石油流动，该管道总运营能力估计为0.9百万桶/日，鉴于近期流量仅为0.1-0.2百万桶/日，有0.7-0.8百万桶/日的闲置产能，但近期协议仅涉及Kirkuk油田，可带来约0.2百万桶/日的产量增长[6][8] * 美国《琼斯法案》豁免可能降低东海岸成品油价格：美国宣布暂时豁免《琼斯法案》60天，此举可能通过促进燃料从墨西哥湾沿岸运往东海岸，使东海岸成品油价格下降0.6-0.8美元/桶[6] * 冲突影响持续时间的不确定性：预测市场暗示的伊朗战争在3月31日前结束的概率从上周的24% 降至6%，各方对冲突影响总持续时间的隐含评论从一周到一个多月不等[29][31] 其他重要内容 * 基准价格调整：3月2日，普氏（Platts）将迪拜、上扎库姆和阿尔沙欣原油从其可交割市场篮子中移除，仅保留穆尔班和阿曼原油作为设定“迪拜现金”（M1）价格的可行品级[2] * 伊朗出口下降：伊朗石油出口（包括原油和成品油）估计为1.3百万桶/日（4日移动平均），比2025年平均水平低0.9百万桶/日[19][20] * 中东炼厂停产高于季节性常态：中东炼厂停产规模比季节性常态高出1.9百万桶/日[27] * 区域性能源价格差异：欧洲航空燃油价格几乎是布伦特原油价格的两倍，美国航空燃油和柴油批发价格较昨日上涨10美元[35][39] * 期权市场隐含风险：期权市场隐含的布伦特5月合约到期价高于100美元的概率增至25%，看涨期权隐含波动率偏斜（即对冲油价上涨的隐含价格）仍处于高位[55][57] * 航运数据与改道流量：通过延布和富查伊拉港口的净管道改道流量放缓至3.2百万桶/日（4日移动平均），通过曼德海峡的流量略高于其2025年的平均水平[4][69][73]