行业与公司 * 行业：欧洲海上风电产业链，特别是单桩和塔筒（塔桩）制造环节[1] * 公司：大金重工、海力、天顺等中国塔桩制造企业[1][12] 核心观点与论据 欧洲海风市场加速，需求强劲 * 欧洲海风建设提速，核心驱动力是保障能源安全和实现能源自主可控[2] * 宏观积极信号包括欧盟清洁能源投资战略、英国取消进口风电组件关税、AR7/AR8项目加速或明确启动[2] * 单桩是欧洲海风主流基础，自2022年以来占比高达94%[4] * 中性预期下欧洲年均装机量约15GW，对应单桩和塔筒市场规模近千亿元人民币[1][3] 欧洲本土产能存在巨大缺口，订单外溢至中国 * 欧洲本土主要单桩产能合计约100万吨[4] * 根据WindEurope对2026-2030年年均7GW的装机预测，并假设每GW需要20万吨单桩，年需求量为140万吨[5] * 在考虑80%产能利用率下，欧洲本土扩产前的有效产能约82万吨，对应58万吨的供需缺口[5] * 欧洲主要厂商Sif和SeAH扩产进度不及预期，Sif受设备问题和学习曲线影响，SeAH英国工厂受劳工纠纷和生产问题影响[4] * 产能紧张导致订单外溢，例如SeAH承接的英国Hornsea 3项目单桩订单已被转给一家中国厂商[6] * 欧洲现有厂商产能不能满足在手订单，例如Sif拥有超过五十万吨在手订单，但其有效年产能仅二十多万吨[6] 中国企业具备显著成本与交付优势 * 中国企业原材料成本优势显著，欧盟钢材成本比国内每吨高出约3,000元人民币，Sif的单吨原材料成本比国内企业高出4,000至7,000元[7][8] * 中国企业人工成本更低，Sif的单吨人工成本在2025年已提升至约2,500元，相比国内企业存在数百至上千元的差距[8] * 虽然中国到欧洲海运费约5,000元/吨，高于Sif约1,000元/吨的近距离运费，但原材料和人工成本优势足以覆盖约4,000元/吨的运费差额[8] * 大金重工通过自建特种运输船队，运输成本比第三方租船低约40%[9] * 大金重工采用“国内制造大段、欧洲总装”模式及DAP（目的地交货）交付模式，保障交付确定性并缩短周期[9] 市场格局变化与中国企业竞争力 * 市场格局已变，2018至2020年欧洲本土厂商Sif和EEW曾占据市场约90%份额，但2022年起以大金重工为代表的中国供应商强势进入[4] * 在2022年至2025年上半年欧洲市场的单桩产品签单中，大金重工与Sif已合计占据50%份额，大金重工目前在欧洲市场份额约30%[4] * 大金重工核心竞争力包括：产能保障（蓬莱30万吨、曹妃甸一期50万吨产能，可生产直径16米产品）、先发优势（2018年起布局）、技术与ESG认证（如CDP A等级认证）、一体化服务能力（制造、运输、安装、码头运营）[9][10] * 国内其他企业如海力和天顺预计2026年实现欧洲订单从0到1突破，天顺德国50万吨基地已进入设备调试阶段[12] 价格趋势与未来展望 * 欧洲市场单桩价格较国内高出1-2万元/吨，国内售价约每吨一万多元，欧洲市场可达两三万元[1][3] * 在项目紧急情况下，欧洲市场价格有进一步上涨可能[3] * 随着海上风电向深远海发展，单桩直径需求将增大（欧洲目前最大生产直径约12米），且单位GW的单桩用量也会提升，可能加剧结构性供应短缺[5] * 大金重工未来利润增长点包括：2026年起运输船队增厚利润，2027-2028年造船、母港服务、浮式设备基础及海上安装施工贡献利润弹性[11] 其他重要内容 * 欧洲本土扩产后总产能预计达到163万吨，但即使扩产后，在80%产能利用率下有效产能约130万吨，仍对应10万吨的供需缺口[5] * 欧洲许多现有产能较为老旧，无法满足未来深远海项目对更大直径产品的结构性需求[3] * 即使欧洲老牌塔筒厂接到新项目订单，也可能因无法满足最新的交付要求而出现订单转单的情况[3]