行业与市场环境 - 2025年全国水泥产量为16.93亿吨，同比下降6.9%，创2010年以来新低 [3] - 2025年水泥行业利润总额预计为290亿元，处于较低水平 [3] - 2025年广东省水泥消费量为1.31亿吨，同比下降5.98% [3] - 2026年水泥需求预计仍将下降，全年降幅可能介于5%—8% [5] - 水泥行业目前主要依靠错峰生产，若超产管控政策落实，可有效约束供给端 [12] 公司2025年经营业绩 - 公司实现水泥销量1，604.02万吨，同比上升1.14% [3] - 实现“水泥+熟料”销量约1674万吨，同比上升0.91% [3][8] - 实现营业收入41.07亿元，同比下降3.99% [3] - 实现归属于上市公司股东的净利润6.34亿元，同比上升17.87% [3] - 水泥平均销售成本为173元/吨，同比下降8.28% [3] - 水泥平均销售价格为228元/吨，同比下降4.25% [3] - 单位毛利为54.69元/吨，同比增加5.5元/吨 [3] - 综合毛利率同比上升2.37个百分点 [3] 2025年第四季度数据 - 水泥销量为475万吨，环比第三季度增加135万吨 [4] - 水泥均价为218元/吨，环比下降3元 [4] - 平均成本为163元/吨，环比下降7元 [4] - 单位毛利为55元，环比增加4元 [4] 环保业务进展 - 实现固废处置量36.62万吨，同比大幅增长57.57% [4][11] - 实现环保处置营业收入1.27亿元，同比上升13.01% [4][11] - 营收增幅小于处置量增幅，主要因固废处置价格下降幅度较大 [4][11] 2025年度利润分配 - 拟每10股派发现金红利4.80元（含税），分红比例高达89% [4][7] - 根据规划（2024-2026），每年现金分红金额不低于当年度净利润的70%，且不低于0.45元/股 [7] 2026年经营策略与展望 - 2026年“水泥+熟料”销量目标定为1600万吨，较2025年考虑约3-4%的下降幅度 [8] - 经营策略上量价权重相当，在巩固市场份额基础上追求价格提升和效益最大化 [8] - 将加大双龙高铁、瑞梅铁路等重点工程的投标力度，增加供应量 [9] - 2026年春节后，珠三角水泥市场价格回调约40元/吨，粤东市场回调约10元/吨 [13] - 后续价格走势取决于水泥需求恢复情况 [13] 成本控制与优势 - 成本优势源于产能布局优化、采购与生产组织优化、技术进步降耗、组织优化压降费用 [15] - 2026年成本下降空间包括：扩大光伏发电（2025年末装机51.50MW）、替代燃料降煤耗（目标替代30%煤炭用量）、扩大固废处置降原料费、智能化改造提效率 [15] 其他战略规划 - 净利润增长主要得益于销量逆势增长、成本降幅大于价格降幅、以及投资收益同比增长 [10] - 碳排放影响控制在合理水平，未造成额外成本开支，主要应对措施是提高替代燃料使用比例 [11] - 公司关注主业并购及发展“第二增长曲线”，目前主要关注新能源领域（光伏、储能等） [14] - 公司探索发展不会影响股东回报，分红具有可持续性 [14]