公司业务与项目情况 * 公司为大位科技，主营业务为数据中心(IDC)及人工智能数据中心(AIDC)[3] * 公司现有存量数据中心位于北京，总规模约50兆瓦，主要服务客户为vivo，上架率已基本满载，年收入规模约4亿元[3] * 公司在张家口张北的数据中心项目分为两期 * 一期规模60兆瓦，客户为字节跳动，于2025年10月交付，当前上架率在20%至30%之间[3] * 二期规模108兆瓦，已中标签约，正处于设备采购阶段[3] * 其中60兆瓦预计在2026年7-8月交付[2][3] * 剩余48兆瓦计划在2026年底或最晚2027年第一季度交付[3] * 项目交付后约六个月可实现满载[3] * 张北一、二期项目全部满载后，预计可贡献5-6亿元的年收入[3] * 公司在内蒙古太仆寺旗规划了一个2吉瓦的大型园区[2][3] * 项目正在申请一期能耗指标[3] * 公司正同步参与字节跳动一个1吉瓦项目的投标[3] * 公司未来确定的收入规模至少可达到10-11亿元，这包括了北京和张北项目满载后的贡献[2][3] 行业需求与客户动态 * 大客户字节跳动在2026年1月发起了1吉瓦的招标[2][4] * 公司正竞标内蒙古的1吉瓦项目[2] * 该招标已开标约600-700兆瓦，尚有200-300兆瓦未正式开标[3] * 字节跳动也向部分供应商直接授予订单，例如东方国信获得500兆瓦，东阳光可能直接获得500兆瓦，润泽等公司也获得了一些订单[4] * 预计字节跳动2026年全年在国内市场将有三个季度的需求量，需求量较2025年显著增长[2][4] * 公司业务布局上，北京项目包含传统数据中心和部分高密机柜，而张北和内蒙古的项目未来将主要以AIDC的定制化模式为主[3] 行业价格与上架率趋势 * IDC价格已出现企稳迹象，未来招标价格大概率上行[2][6] * 北京地区采用包电模式，单价可达1,200至1,500元/kW/月[2][6] * 张北二期的签约价格与一期基本持平[2][6] * 在张北、内蒙古等大型园区，普遍采用机电分离的定价模式，单价与地理位置相关（张北价格高于内蒙古，宁夏等地可能更低）[6] * 上架率呈现结构性差异 * 北京、张北等核心区域的数据中心上架速度快，基本能达到满载[6] * 一些建在偏远地区且没有明确客户需求的数据中心，存在闲置甚至废弃的情况[6] * 未来新增数据中心项目普遍采用 “以销定产” 模式，即在锁定客户需求后才进行投资建设，上架率和上架速度有保障[6] 资本支出与融资策略 * 国内数据中心单兆瓦投资额大致在1,700万至2,000万元之间[2][4] * 以张北一期60兆瓦项目为例，总投资额在12亿至15亿元之间，由于是首次大规模采购，成本略高于预期，预计二期项目的投资效率将有所提升[4] * 融资以银行贷款为主，项目贷可解决约80%的资本支出[2][4] * 尤其是在内蒙古地区，政策性银行的贷款利率可能低于2%，比张北更具优势[4] * 公司尚有土地资产正在处理，剩余部分若有需要，预计可带来8-10亿元的增量资金[2][4] * 也有资金充裕但缺少客户资源的友商提出合作共建的意向，作为备选方案[4][5] * 如果内蒙古项目在2026年能够成功获得订单，公司可能会考虑通过定向增发等方式募集资金[4] 能耗指标获取策略 * 公司不考虑直接收购能耗指标资源，坚持通过自主申请的方式获取[5] * 对于内蒙古项目，公司认为获取指标只是时间问题，最终能够通过自身申请获得[5] * 发改委审批有一套评分系统，评估因素包括是否持有在手订单、项目是否位于八大枢纽节点、客户未来使用的芯片类型等[5] * 公司项目（内蒙古太仆寺旗）地处乌兰察布与张北之间，能很好承接这两个区域的外溢需求，因乌兰察布的电力、能耗及土地资源已相对稀缺，这一地理位置优势提升了评分[5] * 项目采用 “源网荷储”一体化模式，且太仆寺旗政府承诺了3吉瓦的绿电指标，这两点在评分过程中也占据显著优势[2][5] * 随着大型互联网厂商需求旺盛，发改委审批的目的是支持产业发展，只要各项评分满足要求，公司获得指标的概率非常大[5] 财务业绩预期 * 2026年的增量收入预计在2亿元左右，另外约3亿元的增量收入将在2027年体现[2][7] * 张北一期60兆瓦项目预计在2026年6月前基本实现满载[2][7] * 张北二期项目将于2026年7-8月开始上架，预计最快也要到2027年才能完全满载[7] * 展望2028年，届时内蒙古的项目或可实现交付，具体进度将取决于客户的上架计划[7] * 关于EBITDA率，公司没有制定具体的年度展望，但在项目满载的情况下，EBITDA率可以达到50%以上[2][7]