米奥会展2025年业绩回顾与2026年前景展望电话会议纪要 一、 公司及行业概述 * 公司为米奥会展，主营业务为境外会展，是境外展龙头[1] * 行业属于服务消费板块中的会展行业[1] * 公司业务聚焦于发展中国家及“一带一路”国家市场[14][15] 二、 2025年（报告期）财务与运营回顾 1. 整体财务表现 * 收入：微涨[3] * 利润：显著下降，扣非后下降百分之二十几[3] * 毛利率：下降两个点多一点[4] * 展位数量：对应展位个数增长较多[3] * 经营状况：收入增长但利润下滑，反映经济环境艰难，打折力度比2024年增加[3][4] 2. 核心业务进展与创新 (1) AI会展业务 * 推出时间：2025年1月推出[4] * 升级内容：由数字业务升级，加入AI软件升级和VR眼镜硬件[4] * 功能：包含会搜、会议、会看、会写、会记、会客六大功能[4] * 进度影响：功能至七八月份才全部完成，影响了销售节奏，三季度销售已结束[4] * 收入表现：2025年收入不理想，未达目标[5] * 2025年收入：合计约5000多万，不到6000万[45] * 覆盖率：参展企业覆盖率不到5%[45] (2) 工业机械展拓展 * 战略判断：工业机械是中国外贸快速增长的重要领域，机电产品（需带电、加入芯片、算法）技术已超越日德，成本低20-30个点甚至更多[6] * 落地展会：2025年6月初在印尼举办工业展[5][7] * 展会规模：达近1200个展位，较2024年同期的500多个展位翻了一倍[7] * 创新模式：首次应用“狼羊理论”办展模式，即用买家吸引卖家，用卖家吸引买家，并实现产品对产品的精准匹配[7][8][9] (3) 沙特新市场开拓 * 展会时间与规模：2025年12月在沙特举办展会，规模达1500多个展位[17] * 历史意义：创造了公司在新市场首次办展的最大规模记录，远超此前印尼（约1000个）、美国（约500-600个）、迪拜（最初不到100个）的记录[17][18] * 市场机遇：沙特获得2030年世博会举办权，并推出2030远景计划，改革力度大，涉及新能源、体育赛事等多领域，成为全球瞩目的市场[18][19][20][21] * 竞争态势：2026年沙特会展市场将进入竞争阶段[21] (4) 供应链服务公司成立 * 成立时间：2025年11月末[13] * 合作方：在嘉御资本魏哲介绍下，与跨境电商企业范鼎合作成立（公司控股）[14][15] * 成立背景：解决发展中国家的小B买家在展会现场因采购量小、缺乏进口渠道而“买不到产品”的痛点[13][14] * 业务模式与收入来源：提供海运、仓储、配送服务和分销服务，旨在形成公司第二增长曲线[16] * 当前进展：2026年上半年处于落地阶段，巴西、印尼仓库已/将建好，受印尼斋月影响，预计4月打通流程，收入看下半年[16][17] (5) 港股上市进程 * 决策时间：2025年八九月份决定[10] * 当前进展： * 2025年12月末提交资料至港交所及中国证监会[10] * 2026年1月末/2月初收到港交所问题[10] * 中国证监会已进行三轮问询，问题涉及募集资金使用（防外汇流失）、经营范围清理、疑似一致行动人认定等[11][12][13] * 2026年3月十几号，中国证监会正式受理申请并挂网[12] 三、 2026年经营计划与展望 1. 整体经营目标 * 展位数量：计划较2025年（14000多个）增长20%[47] * 收入与利润：目标收入增长20%，利润增长30%[47] * 毛利率：争取比2025年好一点，保持或略有提升[47] 2. 各业务线规划 * AI会展： * 版本升级至2.0，研发已完成，将不作为重点项目，重心转向销售与服务[44][45] * 销售目标：覆盖率从不到5%提升至60%，收入目标约8000万[45] * 印度市场： * 战略地位降低，从“重要”变为“锦上添花”[43][44] * 2026年计划规模仅五六百个展位，远低于2025年规划的1500-2000个[44] * 能否举办取决于两国关系[43] * 工业机械展：作为快速发展的行业继续推进[10] 四、 主要风险与机遇 1. 重大风险：美伊冲突（地缘政治风险） * 影响评估：属于“黑天鹅”事件，若持续全年，对公司影响巨大，可能导致亏损[22][24][30] * 直接影响： * 2026年6月的迪拜展已停止招展，已有客户考虑退展[24] * 迪拜与沙特是公司重要市场，2025年两地展位合计约5500个，若失去将严重影响收入[24] * 潜在机遇（危中有机）： * 若冲突在5月中旬（尤其五一）前结束，则6月迪拜展可能因三四五月展会停办、灾后重建需求而获得招展机会[25][33][35] * 迪拜对中国护照免签，且展品多消费品可随机托运，招展周期可压缩至5月末6月初[25] * 应对预案： * 若战争持续，不会冒险举办线下展[33] * 考虑恢复线上展会作为应急，但线上规模与利润难与线下相比[36][37] 2. 政策环境：国家补贴 * 补贴对象：补贴主要给予出国参展企业，而非展览公司[38][39] * 整体趋势：补贴总金额基本不变，但进行结构性调整[40] * 调整方向： * 普照化：从倾向性补贴变为更普遍的补贴[40] * 区域调整：根据国家关系、市场热度调整补贴力度与项目数量，例如可能减少对日、美补贴，增加对沙特等新兴市场补贴[40][41] * 对公司影响：整体影响不大，但区域调整对公司具体展会项目有利有弊[42] 五、 其他重要信息 * 公司挑战：2025年是艰难的一年，经济环境不佳[3] * 办展理念演进：从“行业对行业”、“企业对企业”升级为更精准的“产品对产品”[9] * 市场选择逻辑：开拓区域性市场时选择制高点（如先做迪拜辐射中东），再视情况拓展[18] * 疫情对比：地缘政治风险与疫情类似，可能导致主营业务归零，是不可逆的风险[30]