米奥会展2025年业绩回顾与2026年前景展望电话会议纪要 一、 公司及行业概述 * 公司为**米奥会展**，主营业务为**境外会展**，是境外展龙头[1] * 行业属于**服务消费**板块中的**会展**行业[1] * 公司业务聚焦于**发展中国家**及“**一带一路**”国家市场[14][15] 二、 2025年（报告期）财务与运营回顾 1. 整体财务表现 * **收入**：微涨[3] * **利润**：显著下降，扣非后下降**百分之二十几**[3] * **毛利率**：下降**两个点多一点**[4] * **展位数量**：对应展位个数增长较多[3] * **经营状况**：收入增长但利润下滑，反映经济环境艰难，打折力度比2024年增加[3][4] 2. 核心业务进展与创新 (1) AI会展业务 * **推出时间**：2025年1月推出[4] * **升级内容**：由数字业务升级，加入**AI软件升级**和**VR眼镜硬件**[4] * **功能**：包含会搜、会议、会看、会写、会记、会客**六大功能**[4] * **进度影响**：功能至**七八月份**才全部完成，影响了销售节奏，三季度销售已结束[4] * **收入表现**：2025年收入不理想，未达目标[5] * **2025年收入**：合计约**5000多万，不到6000万**[45] * **覆盖率**：参展企业覆盖率**不到5%**[45] (2) 工业机械展拓展 * **战略判断**：工业机械是**中国外贸快速增长的重要领域**，机电产品（需带电、加入芯片、算法）技术已超越日德，成本低**20-30个点甚至更多**[6] * **落地展会**：2025年**6月初**在**印尼**举办工业展[5][7] * **展会规模**：达**近1200个展位**，较2024年同期的**500多个展位翻了一倍**[7] * **创新模式**：首次应用“**狼羊理论**”办展模式，即**用买家吸引卖家，用卖家吸引买家**，并实现**产品对产品**的精准匹配[7][8][9] (3) 沙特新市场开拓 * **展会时间与规模**：2025年**12月**在沙特举办展会，规模达**1500多个展位**[17] * **历史意义**：创造了公司在新市场首次办展的最大规模记录，远超此前印尼（约1000个）、美国（约500-600个）、迪拜（最初不到100个）的记录[17][18] * **市场机遇**：沙特获得**2030年世博会**举办权，并推出**2030远景计划**，改革力度大，涉及新能源、体育赛事等多领域，成为全球瞩目的市场[18][19][20][21] * **竞争态势**：2026年沙特会展市场将进入竞争阶段[21] (4) 供应链服务公司成立 * **成立时间**：2025年**11月末**[13] * **合作方**：在嘉御资本魏哲介绍下，与跨境电商企业**范鼎**合作成立（公司控股）[14][15] * **成立背景**：解决发展中国家的**小B买家**在展会现场因**采购量小**、**缺乏进口渠道**而“买不到产品”的痛点[13][14] * **业务模式与收入来源**：提供**海运**、**仓储**、**配送**服务和**分销**服务，旨在形成公司**第二增长曲线**[16] * **当前进展**：2026年上半年处于落地阶段，巴西、印尼仓库已/将建好，受印尼**斋月**影响，预计**4月**打通流程，收入看下半年[16][17] (5) 港股上市进程 * **决策时间**：2025年**八九月份**决定[10] * **当前进展**： * 2025年**12月末**提交资料至港交所及中国证监会[10] * 2026年**1月末/2月初**收到港交所问题[10] * 中国证监会已进行**三轮问询**，问题涉及募集资金使用（防外汇流失）、经营范围清理、疑似一致行动人认定等[11][12][13] * 2026年**3月十几号**，中国证监会正式受理申请并挂网[12] 三、 2026年经营计划与展望 1. 整体经营目标 * **展位数量**：计划较2025年（14000多个）增长**20%**[47] * **收入与利润**：目标收入增长**20%**，利润增长**30%**[47] * **毛利率**：争取比2025年好一点，**保持或略有提升**[47] 2. 各业务线规划 * **AI会展**： * 版本升级至**2.0**，研发已完成，将不作为重点项目，重心转向销售与服务[44][45] * 销售目标：覆盖率从不到5%提升至**60%**，收入目标约**8000万**[45] * **印度市场**： * 战略地位**降低**，从“重要”变为“锦上添花”[43][44] * 2026年计划规模仅**五六百个展位**，远低于2025年规划的1500-2000个[44] * 能否举办取决于两国关系[43] * **工业机械展**：作为快速发展的行业继续推进[10] 四、 主要风险与机遇 1. 重大风险：美伊冲突（地缘政治风险） * **影响评估**：属于“**黑天鹅**”事件，若持续全年，对公司影响**巨大**，可能导致**亏损**[22][24][30] * **直接影响**： * **2026年6月的迪拜展**已停止招展，已有客户考虑退展[24] * 迪拜与沙特是公司重要市场，2025年两地展位合计约**5500个**，若失去将严重影响收入[24] * **潜在机遇（危中有机）**： * 若冲突在**5月中旬（尤其五一）前结束**，则6月迪拜展可能因**三四五月展会停办**、**灾后重建需求**而获得招展机会[25][33][35] * 迪拜对中国护照**免签**，且展品多消费品可**随机托运**，招展周期可压缩至5月末6月初[25] * **应对预案**： * 若战争持续，**不会冒险举办**线下展[33] * 考虑恢复**线上展会**作为应急，但线上规模与利润难与线下相比[36][37] 2. 政策环境：国家补贴 * **补贴对象**：补贴主要给予**出国参展企业**，而非展览公司[38][39] * **整体趋势**：补贴总金额**基本不变**，但进行**结构性调整**[40] * **调整方向**： * **普照化**：从倾向性补贴变为更普遍的补贴[40] * **区域调整**：根据国家关系、市场热度调整补贴力度与项目数量，例如可能减少对日、美补贴，增加对沙特等新兴市场补贴[40][41] * **对公司影响**：整体影响**不大**，但区域调整对公司具体展会项目有**利有弊**[42] 五、 其他重要信息 * **公司挑战**：2025年是**艰难的一年**，经济环境不佳[3] * **办展理念演进**：从“行业对行业”、“企业对企业”升级为更精准的“**产品对产品**”[9] * **市场选择逻辑**：开拓区域性市场时选择**制高点**（如先做迪拜辐射中东），再视情况拓展[18] * **疫情对比**：地缘政治风险与疫情类似，可能导致主营业务归零，是**不可逆**的风险[30]

会议情况 - 2025年召开10次董事会，独立董事应出席10次且亲自出席10次[3] - 2025年召开4次股东会，独立董事应列席4次且亲自列席4次[4] - 2025年召开4次薪酬与考核委员会会议和3次提名委员会会议，独立董事均未缺席[6] - 2025年召开2次独立董事专门会议，独立董事均发表同意的独立意见[8] 信息披露 - 公司按时编制并披露《2024年年度报告》等多项报告[14] 审计相关 - 2025年度未更换年度报告审计的会计师事务所，续聘天健会计师事务所[16] - 2025年相关会议审议通过聘请天健国际会计师事务所有限公司为H股发行并上市的审计机构[17] 人员聘任 - 2025年7月2日召开第六届董事会第一次会议，聘任方欢胜等先生为高级管理人员[19] 激励计划 - 2025年度完成2022年、2024年限制性股票激励计划部分已授予但尚未归属的第二类限制性股票的作废工作[20] - 2025年度完成2024年限制性股票激励计划预留授予工作[20] - 2025年度调整2022年、2024年限制性股票激励计划第二类限制性股票授予价格及数量[20] - 2025年4月24日审议通过作废2024年限制性股票激励计划部分已授予但尚未归属的第二类限制性股票的议案[21] - 2025年5月19日审议通过向激励对象授予预留部分限制性股票的议案[21] - 2025年8月27日审议通过调整2022年、2024年限制性股票激励计划第二类限制性股票授予价格及数量等议案[21] 未来展望 - 2026年独立董事将继续履行职责，维护公司及全体股东特别是中小股东的合法权益[22]

公司基本信息 - 公司于2019年10月22日在深圳证券交易所上市，首次发行2504.1万股[7] - 公司注册资本为29889.387万元，股份总数29889.387万股[9][19] 股份相关 - 发起人潘建军等四人认购股份及占比情况[19] - 公司为他人取得股份提供财务资助累计不超已发行股本10%，董事会决议需三分之二以上董事通过[20] - 公司收购股份不同情形的注销或转让时间规定[25] - 公开发行股份前已发行股份上市1年内不得转让[28] - 董事、高级管理人员任职期间股份转让限制[29] - 董事等6个月内买卖股票收益归公司，股东可要求收回[29] 股东权益 - 连续180日以上单独或合计持有3%以上股份股东可查阅会计账簿等[34] - 股东对违法决议60日内可请求法院撤销[35] - 连续180日以上单独或合并持有1%以上股份股东可请求诉讼[36] 股东会相关 - 股东会审议重大资产购买出售、担保等事项规定[43][46] - 年度股东会6个月内举行，10%以上股份股东可请求召开临时股东会[49] - 1%以上股份股东可提临时提案，股东会通知时间规定[58] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日[61] - 股东会普通、特别决议通过条件[73] - 重大资产交易、分拆子公司上市等提案通过条件[76] - 股东会会议记录保存不少于10年[71] - 关联股东声明关联关系时间[79] - 公司优先提供网络投票平台[80] - 董事候选人提名及选举方式[81] - 股东会召开时人员出席列席规定[65] - 恶意收购议案通过条件[86] - 股东会结束2个月内实施派现等方案[90] 董事相关 - 董事每届任期三年，可连选连任[94] - 兼任职务董事及职工代表董事比例限制[95] - 恶意收购时董事会成员连任规定[95] - 董事任职限制条件[93] - 恶意收购接管时高管经济补偿规定[96] - 董事会2日内披露董事辞职情况[101] - 特定情形2个月内完成董事补选[102] - 现任董事等不能任职应1个月内离职[102] - 董事辞职后3年忠实义务有效[103] - 独立董事任职规定[104][105] - 董事会组成及关联交易审议权限[109][112] - 董事长选举及罢免规定[118] - 董事会会议召开及决议通过条件[123][124] - 董事会会议记录保存10年[126] 其他委员会 - 审计委员会组成及事项审议规定[129][130] - 提名、薪酬与考核委员会职责[133][134] 高管相关 - 总经理任期及高级管理人员职务解除规定[138][137] 财报与分红 - 公司财报报送时间规定[151] - 利润分配提取公积金及转增资本规定[152][153] - 重大投资计划及现金支出定义[156] - 公司现金分红比例规定[157][158] - 利润分配政策制定修改表决规定[161] 其他 - 会计师事务所聘期及解聘通知规定[167][168] - 邮件送达日期规定[172] - 公司合并等通知债权人及公告规定[177][178] - 股东请求法院解散公司条件[182] - 章程修改通过条件及生效时间[182][199]

薪酬制度适用对象 - 制度适用于董事和高级管理人员[3] 薪酬方案决定与批准 - 董事薪酬方案由股东会决定，高级管理人员薪酬方案由董事会批准[5] 薪酬制度类型 - 独立董事实行固定津贴制度，外部董事一般不领薪酬，内部董事和高级管理人员实行年薪制[8] 绩效薪酬比例 - 绩效薪酬占基本薪酬与绩效薪酬总额的比例原则上不低于50%[9] 绩效考核期限与方案 - 年度绩效考核期限为每年1月1日至12月31日[12] - 人力资源部制定年度绩效考核方案，报董事会薪酬与考核委员会审核批准[12] 绩效薪酬披露 - 公司较上一会计年度由盈利转亏损或亏损扩大，董事、高级管理人员平均绩效薪酬未降需披露原因[16] 薪酬标准调整依据 - 内部董事和高级管理人员薪酬标准调整依据包括同行业薪资增幅、通胀水平等[17] 专项奖惩 - 经审批可设专项特别奖励或惩罚[19] 违规薪酬处理 - 董事、高级管理人员严重违规将被降薪或扣薪[17] - 薪酬与考核委员会评估是否对特定董高人员发起绩效薪酬和中长期激励收入的止付追索，董事会决定是否扣减或停付并追回已发放收入[21] 股权激励 - 公司可实施股权激励计划对董高人员激励并考核[20] - 董事会薪酬与考核委员会拟定股权激励计划及绩效考核草案并提交董事会审议，按程序批准后实施[23] 其他激励方案 - 薪酬与考核委员会拟定其他激励方案并制订考核办法以激励董高人员提高绩效、促进经营指标达成[24] 提前解除任职补偿 - 公司合同中提前解除董高人员任职的补偿内容应符合公平原则，不损害公司权益、不进行利益输送[25] 薪酬分配比例 - 公司结合多因素合理确定董高人员和普通职工薪酬分配比例，推动薪酬向关键岗位和高技能人才倾斜[26] 制度相关 - 制度未尽事宜或与后续法规等冲突时，以法规等规定为准[24] - 制度由公司董事会负责解释[25] - 制度自股东会审议批准之日起生效实施，修改时亦同[25] - 该制度文件由浙江米奥兰特商务会展股份有限公司董事会于2026年3月26日发布[26]

审计机构聘任 - 公司聘请天健为2025年度审计机构[2] - 2025年多会议审议通过续聘天健[2][3][5][7] 审计情况 - 天健对2025年度财务等审计并出具标准无保留意见报告[6] - 2026年会议审议通过2025年年度报告等议案[9] 审计评价 - 审计委员会认为天健表现良好且按时完成年报审计[10]

审计机构聘请 - 公司聘请天健为2025年度审计机构[1] - 2025年4 - 5月相关会议审议通过续聘天健[2] 审计机构情况 - 截至2025年底，天健有合伙人250名等[1] 审计结果 - 天健对公司2025年财报等审计并出具报告[4] - 天健认为公司财报编制合规，内控有效[4] - 天健出具标准无保留意见审计报告[4] - 天健执业未损害公司及中小股东权益[5]

业绩总结 - 2025年其他关联资金往来期初余额总计36,578.04万元[3] - 2025年其他关联资金往来累计发生金额（不含利息）总计36,287.72万元[3] - 2025年其他关联资金往来资金的利息总计290.32万元[3] 应收账款 - 中纺广告展览有限公司2025年度应收账款累计发生金额为2.39万元[2] - 深圳米奥兰特国际会展有限公司2025年度应收账款累计发生金额为568.89万元[2] - 上海国际广告展览有限公司2025年度应收账款累计发生金额为542.42万元[2] - 宁波米奥商务会展有限公司2025年度应收账款累计发生金额为486.15万元[2] - 米奥兰特（无锡）商务科技有限公司2025年度应收账款累计发生金额为342.13万元[2] - 米奥兰特（苏州）商务科技有限公司2025年度应收账款累计发生金额为773.56万元[2] - 米奥兰特（江苏）商务科技有限公司2025年度应收账款累计发生金额为1,533.00万元[2]

业绩情况 - 2025年营业总收入784,812,045.34元，扣非净利润111,921,257.76元，营业总收入达成率48.12%，净利润达成率34.12%[10] 股票作废 - 截至2026年2月28日合计作废1,586,840股限制性股票[11] - 原首次授予未归属股票调为1,060,651股，激励对象调为167人[12] - 原预留授予未归属股票调为215,800股，激励对象调为60人[12] 影响与合规 - 作废对公司财务和经营无实质影响[13] - 董事会和律师认为作废合规[14][17]

激励计划 - 2024年激励计划限制性股票授予价格由7.66元/股调整为7.59元/股[2] - 2024 - 2026年多次会议审议激励计划相关议案，含授予、调整、作废等[2][4][5][6][7] 权益分派 - 2025年半年度以295,393,859股为基数，每10股派现金红利0.67元，共派19,791,388.56元[9]

业绩总结 - 2025年度公司营业收入为78481.20万元[4] - 2025年末货币资金为554876316.37元，上年年末为642655781.12元[15] - 2025年末交易性金融资产为77009439.53元，上年年末为35420260.76元[15] - 2025年末应收账款为48479714.19元，上年年末为4887517.17元[15] - 2025年末合同负债为85707452.07元，上年年末为89384447.04元[15] - 2025年末流动资产合计为726870515.15元，上年年末为709093513.32元[15] - 2025年末流动负债合计为172665801.02元，上年年末为169996914.85元[15] - 2025年末长期股权投资为24905593.42元，上年年末为10564032.36元[15] - 2025年末固定资产为22188348.14元，上年年末为25327441.18元[15] - 2025年末所有者权益合计为681173364.18元，上年年末为643003620.58元[15] - 2025年末资产总计为874273479.76元，上年年末为831081657.84元[15] - 本期营业总收入784812045.34元，上年同期751365735.74元，增长4.45%[17] - 本期营业总成本612279509.66元，上年同期559296965.12元，增长9.47%[17] - 本期净利润143071272.69元，上年同期163046917.71元，下降12.25%[17] - 本期基本每股收益0.46元，上年同期0.52元，下降11.54%[17] - 本期营业收入419360501.15元，上年同期446063744.94元，下降6.00%[19] - 本期营业利润92003692.89元，上年同期184932896.87元，下降50.24%[19] - 本期利润总额91713677.06元，上年同期184696219.75元，下降50.34%[19] - 本期所得税费用 - 3271696.98元，上年同期8534253.17元[19] - 本期综合收益总额94985374.04元，上年同期176161966.58元，下降46.08%[19] - 本期利息费用98970.14元，上年同期35103.06元，增长182.08%[19] 现金流情况 - 经营活动现金流入小计本期为8.37亿元，上年同期为7.99亿元，同比增长4.67%[20] - 经营活动现金流出小计本期为7.37亿元，上年同期为6.31亿元，同比增长16.86%[20] - 经营活动产生的现金流量净额本期为9957.17万元，上年同期为1.69亿元，同比下降41.04%[20] - 投资活动现金流入小计本期为1.63亿元，上年同期为2.57亿元，同比下降36.65%[20] - 投资活动现金流出小计本期为3.21亿元，上年同期为1.59亿元，同比增长101.89%[20] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 1.59亿元，上年同期为9793.83万元，同比下降262.23%[20] - 筹资活动现金流入小计本期为50万元，上年同期为777.24万元，同比下降93.57%[20] - 筹资活动现金流出小计本期为1.15亿元，上年同期为2.17亿元，同比下降46.57%[20] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 1.15亿元，上年同期为 - 2.09亿元，同比增长45.13%[20] - 现金及现金等价物净增加额本期为 - 1.81亿元，上年同期为5716.09万元，同比下降417.49%[20] 其他关键数据 - 公司现有注册资本298893870元，股份总数298893870股[25] - 有限售条件的流通股份A股124908709股，无 限售条件的流通股份A股173985161股[25] 财务政策与核算方法 - 金融资产初始确认分为以摊余成本计量、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益、以公允价值计量且其变动计入当期损益三类[47] - 金融负债初始确认分为以公允价值计量且其变动计入当期损益、金融资产转移不符合终止确认条件或继续涉入被转移金融资产所形成、不属于前两类的财务担保合同及以低于市场利率贷款的贷款承诺、以摊余成本计量四类[47] 税收情况 - 增值税税率为6%、5%、3%，房产税从价计征按房产原值一次减除30%后余值的1.2%计缴，从租计征按租金收入的12%计缴，城市维护建设税税率为7%，教育费附加税率为3%，地方教育附加税率为2%，企业所得税税率为25%、20%、15%[136][137] - 南沙米奥兰特公司企业所得税税率为15%，本公司等主体企业所得税税率为25%，除上述以外的其他纳税主体企业所得税税率为20%[137] - 2025年度公司等主体提供地点在境外的会议展览服务免征增值税[137] - 米奥兰特科技公司本年为自获利年度起第三年，减半征收企业所得税；慧展精灵公司本年为首个获利年度，免征企业所得税[139]