2025年财务与经营业绩 - 实现营业收入1,441.45亿元，同比增长4.49% [5] - 实现归母净利润154.87亿元，同比下降（主要因生猪市场价格下降） [5] - 经营活动产生的现金流量净额为300.56亿元，现金流充裕稳定 [5] - 年末资产负债率为54.15%，较年初下降4.53个百分点，负债总额较年初下降171亿元 [6] - 2025年度现金分红总额为74.38亿元，占归母净利润的48.0% [9] 生猪养殖业务 - 2025年销售商品猪7,798.1万头 [6] - 生猪养殖完全成本降至12元/kg左右，同比降幅达2元/kg [6] - 2026年预计销售商品猪7,500万头-8,100万头 [7] - 2026年成本目标为全年平均成本降至11.5元/kg以下 [10] - 2026年1-2月生产指标：全程成活率83%-84%，断奶到上市成活率89%以上，PSY约28，肥猪日增重约860g，全程料肉比约2.7 [16] 屠宰肉食业务 - 2025年屠宰生猪2,866.3万头，同比实现翻倍增长，产能利用率达98.8% [7] - 屠宰肉食板块在2025年实现自成立以来首次年度盈利 [7] - 2026年屠宰量级预计保持增长，盈利能力有望进一步增强 [7] 成本控制与降本路径 - 2025年成本下降得益于生产、兽医等部门一线工作成果 [10] - 2026年降本路径：坚持疫病防控技术落地；优化员工及管理干部激励方案；加大种猪育种投入；加强智能化研发与应用 [11] 种猪育种战略 - 育种方向兼顾种猪繁殖性能、商品猪生产指标、屠宰后肉质品质，追求综合利润贡献最大化 [12] - 评价体系包含PSY、料比、日增重、胴体价值、一二级比例等指标 [12] - 目标是通过全产业链布局实现每头猪价值最大化，提升整体盈利能力 [13] 海外业务拓展 - 以越南为第一站，相关合作项目进展顺利 [6] - 2026年目标是在越南落地养殖产能，打通技术路径，组建本地化团队，资本开支需求预计处于较低水平 [14] - 香港上市募集资金的60%将用于海外业务拓展 [14] - 长期计划是将已验证的技术方案复制到更多国家与地区 [14] 2026年资本规划与现金流管理 - 2026年资本开支预计在100亿元左右，屠宰端资本开支规划有所提升 [15] - 经营策略以现金流安全与持续经营为第一优先，不急于推进降负债 [15] - 保持现金流安全的措施：有信心持续降成本；已优化财务结构并压降负债；银行授信储备充足；公开市场发债获认可；港股募资补充流动性 [18]