纪要涉及的行业或公司 * 行业：人工智能（AI）、大模型、AI云、芯片、游戏、互联网[1][2][3][4] * 公司：Anthropic、Minimax、智谱、昆仑万维、腾讯、Deepseek、金山云、阿里巴巴、百度、小米、巨人网络、世纪华通、三七互娱、恺英网络、哔哩哔哩、心动公司、快手、赤子城[1][2][3][4] 核心观点与论据 大模型与AI Agent发展 * AI Agent能力密集爆发：Anthropic的Claude模型在3月24日发布“Computer Use”功能，可直接操作用户Mac电脑，3月25日为Claude Code推出“自动模式”权限管理功能[1] * 国内大模型凭性价比和基建优势突围：2月以来，Minimax、智谱、Mimo、Kimi、阶跃等密集发布高性价比大模型，行业格局未定[1][2] * 国内Tokens调用量爆发式增长：国家数据局数据显示，2025年3月中国日均Token调用量已突破140万亿，两年增长超千倍[2] * 大模型资产定价受多重因素影响：包括标的稀缺性、Agent元年预期、国内模型性价比突围预期以及次新股流通盘小[2] AI云与芯片自研 * AI云景气度高，自研芯片是重点：金山云2025年第四季度AI云收入同比增长95%，占公有云收入比重提升至49%，推动公有云收入同比增长34.9%[2] * 科技公司加大AI投入：小米公告未来三年将在AI领域投入超过600亿元，并发布MiMo-V2-Pro模型[2] * 阿里云形成芯片-云-模型闭环：阿里云玄铁生态大会发布旗舰CPU C950，原生支持千亿参数大模型，平头哥已形成“GPU（PPU）+CPU+DSA（AI推理）”全栈AI芯片体系，长期有望强化产品力并提升利润率[3] 游戏与互联网行业 * 市场对AI影响的叙事可能过度悲观：低市盈率（PE）的游戏和互联网公司进入布局区间[4] * 游戏行业关注点： 1. 巨人网络、世纪华通凭借长线运营核心产品有望在2026年第一季度强化市场信心[4] 2. 3月开始新游戏测试及定档，在对手游增速预期较低背景下关注新品超预期可能，例如腾讯《洛克王国：世界》上线次日畅销榜登顶，三七互娱《Last Asylum》自2月以来逐步起量[4] 3. AI对游戏行业赋能远大于颠覆，原因在于游戏工作流复杂、厂商数字资产沉淀丰富以及是增量市场[4] * 互联网行业观点：AI加大投入虽影响短期利润率，但对于高粘性、有数据沉淀的平台，AI有望强化其入口价值并实现更高效的商业变现[4] 其他重要内容 * 产品发布与更新：昆仑万维于3月27日发布系列产品，包括游戏Matrix-Game 3.0、视频SkyReels V4、音乐Mureka V9以及面向创作者的Skywork Super Agent[2] * 近期关注重点：4月重点关注腾讯混元3和Deepseek V4的发布[2] * 投资推荐： * AI与云：金山云、腾讯控股、阿里巴巴、百度[2][4] * 游戏：巨人网络、世纪华通、三七互娱、恺英网络[4] * 互联网：腾讯、哔哩哔哩、心动公司、快手；关注赤子城[4]