公司：吉比特 出海战略与市场表现 * 出海战略聚焦欧美日韩等T1市场 因人均贡献较高 是公司优先关注的市场[3] * 海外市场规模巨大 约占全球市场的三分之二 出海是公司坚定不移的方向[4] * 2025年出海业务表现亮眼 2026年有相应规划 但公司认为与同行相比仍有较大差距[4] * 海外拓展策略是先在各国进行小规模测试 再根据反馈数据决定是否加大投入[17] * 不同地区的利润率不存在极大差距 在达到一定量级的前提下 国内外利润率大致处于同一数量级[17] 产品策略与运营 * 产品策略坚持“新体验”创新 而非在成熟玩法上做数值微调或微创新[7] * 拒绝为特定渠道进行定制化开发 产品开发基于制作人兴趣及对用户需求的洞察 而非市场已验证的成功模式[10] * 将产品分为三类支持：1) 好玩有趣且商业成功的产品 2) 好玩有趣但微亏或收支平衡的产品 着眼于长期效益与非现金价值 3) 技术探索型产品[14] * 所有产品上线后的运营策略统一：盈利则积极开拓市场 亏损则调整至收支平衡以上以实现长线运营[4] * 长期运营以满足用户需求为核心 运营活动完全根据自身用户需求开展 而非针对市场同业行为[16] * 对产品类型不设限 决策权在于创作者 取决于其创作热情及对市场机会和用户需求的洞察[13] 具体产品情况 * 《道友来挖宝》：基于《问道》IP开发的小游戏 对《问道》的老流失用户起到了一定的撬动作用 后续将采取稳健运营策略[4][5] * 《仗剑传说》：上线半年多来总体表现稳健 后续玩法创新将结合用户需求 运营将保持持续投放并高频收集用户反馈[5] 韩国市场发行计划尚不明确[6] * 《九牧之野》：2026年第四季度上线的新游戏 其上线初期导致递延收入增加明显[5] * 其他产品：有两款新产品尚处于立项早期阶段 刚完成初步方向性验证 无法判断具体上线时间[3] 曾推出MOBA类产品《奇葩战斗家》但市场表现一般[13] 财务数据与解读 * 递延收入：2026年第四季度因新游《九牧之野》上线 递延收入增加超1亿元[2] 新游戏上线时会有爆发式增长 随运营推进 递延收入变动会逐渐与实际充值情况趋于一致[5] * 所得税率：2025年相比2024年有较大提升 主要原因有三：1) 主体公司雷霆互动按25%税率预缴 次年调整 2) 广告费按营业收入15%限额扣除产生递延调整 3) 对外投资收益存在较大税法调整项[5][6] * 渠道费率：渠道费率调整对利润影响有限 测算结果在5%以内[11] * 汇兑损失：2025年因美元敞口较大产生汇兑损失 公司未采用套期保值等衍生工具干预 主要策略是保持人民币与主流外币（如美元）大致1:1的均衡比例进行自然对冲[6][7] AI技术的影响与应用 * 总体态度：对AI持非常积极和欢迎的态度 视其为能让创作能力变得更强大的帮助[6][15] * 角色转变：AI角色已从提升产能的工具 转变为能够极大加速原型测试和迭代速度的“创作伙伴”[2][7] * 对护城河的看法：AI将削弱以产能为基础的护城河 游戏公司长远的竞争力在于设计 而非制作[2][9] * 对ROI和开发模式的改变： * 程序：影响最为显著 使“超级个体”在AI协助下能独立快速完成复杂系统开发 实现前所未有的迭代速度 降低了沟通成本[2][7][11] 使得过去因实现成本高而搁置的想法得以快速验证 甚至能为一次性任务快速开发工具[11] * 美术：AI生成内容仍需具备项目审美能力的人判断筛选 一旦人为介入 沟通成本会上升 AI审美能力尚有不足[12] * 策划：AI可胜任初级工作 但缺乏对体验是否“好玩”的判断力[12] * 具体应用与探索： * AI辅助研发工具在降低美术成本或提升NPC交互体验方面 尚未找到理想方式或可量化成果 仍处于探索阶段[7][8] * 世界模型若达实用阶段 将进一步加快迭代速度 并可能在设计上带来变革[6][8] * 对行业的影响：生成式AI极大地降低了构建虚拟世界的成本 未来研发将更聚焦于“创作什么样的世界”的创意层面 而非“如何实现”的执行过程[18] 研发与人才 * 研发规模：不会刻意控制 核心是根据项目需求动态调整 2025年人员缩减是由于终止了一些前景不明的项目 但立项工作持续进行[2][10] * 人才策略：高度关注“创作者”型人才 即不满足于制作常规产品、有独特表达欲望并关注用户真实需求的人才[14] 即使暂时没有合适项目 也会为其提供内部探索机会[14] * 产品规划：从未做非常细致的规划 更关注人才和技术储备 具体产品上线取决于制作人创作热情和玩家需求 具有不确定性[21] * 外部合作：筛选外部团队的核心标准是创作热情、对玩家未满足需求的理解能力 以及将想法转化为现实的执行能力[22] 其他要点 * 公司认为创作本身面临高度不确定性 预测未来产品和业绩非常困难[10] * 公司不担忧AI技术引发游戏行业估值下调 因为游戏创作是热爱且有自我表达需求的事业[15] * 随着AI技术的发展 公司高管的创作热情达到了前所未有的高度[20]