天能股份电话会议纪要关键要点总结 一、 公司概况与核心战略 * 公司为天能股份，主营业务为铅酸电池和锂电池 [1] * 2026年核心战略重心转向锂电业务与海外市场 [2] * 整体策略是稳固铅酸业务基本盘，同时大力发展锂电和海外市场 [23] 二、 财务与业绩表现 1. 2025年业绩回顾 * 公司总营收457.92亿元，主营业务收入431.37亿元 [4] * 铅酸电池业务：收入415.66亿元，利润约20亿元 [2][4] * 汽车启停电池收入4.59亿元，工业电池收入5.58亿元 [4] * 锂电池业务：收入15.7亿元，出货量4.4GWh，亏损约4亿元（较2024年约9亿元的亏损显著收窄） [2][4][15] * 其他业务：包括废料在内的其他业务收入合计约26.55亿元 [4] * 海外业务：直接出口与随整车配套的间接出口合计收入约15亿元，其中财务报表直接体现的出口收入为5亿多元 [11] 2. 2026年业绩目标 * 锂电池业务：目标出货量翻倍至8.8GWh，核心目标为减亏并力争实现盈利 [2][15] * 海外业务：目标总收入翻一番，达到30亿元 [2][11] * 汽车启停电池业务：目标减亏，力争实现盈亏平衡 [2][14] 3. 资本开支 * 2026年资本开支预计不超过10亿元，较2025年的13亿元有所下降 [3][18] * 主要投向海外项目与锂电业务的常规技术改造 [3][18] 三、 业务板块详细分析 1. 铅酸电池业务 * 市场与政策影响：新国标政策推动两轮车单车带电量增加，2025年总带电量同比增长约5%以上 [2][5] * 成本与盈利：2025年下半年毛利率受锡、硫酸等辅材价格上涨挤压而下降 [3][10] * 锡价最高达到每吨44万元，硫酸价格基本翻番 [10] * 硫酸成本上涨导致单块电池成本增加约三毛钱 [19] * 价格策略：2026年计划采取强竞争策略以巩固市占率，应对新进入者及市场饱和挑战 [3][10] 2. 锂电池业务 * 产能与生产：总产能约18GWh，但部分18,650和26,700产线存在闲置 [15] * 2025年两条314产线处于调试阶段，仅一条在生产 [15] * 2026年计划通过314电芯全线生产及产线技改提升产能利用率 [2][15] * 产品应用：主要应用于低速三轮车和储能领域，储能业务（包括工商业和大型储能）占比较高 [15] * 对外销售部分电芯，例如每年为中兴通讯提供超1亿元订单 [15] * 量价预期：2025年锂电单价下降，主因碳酸锂价格下跌（最低时降至6万多元/吨）及储能业务占比提升 [15] * 2026年第一季度订单呈现较大增幅，但大型储能项目存在不确定性 [16][17] * 盈利目标：2026年核心目标是继续减亏并争取实现盈利 [15] 3. 海外市场业务 * 战略重要性：与锂电业务同为2026年战略重心 [2][23] * 市场布局： * 越南：已投建两家工厂，其中一家实现全工序生产，规划产能200万千伏安时（约2GWh或1,000万支电池），预计2026年贡献5-6亿元收入 [2][7][8][9] * 印尼：与现有厂家合作，一期规划产能200万支电池（约0.2GWh），计划2026年下半年投产 [2][8][9] * 土耳其：规划建设100万支电池产能，市场需求预计每年四五百万支 [8] * 其他地区：评估在巴基斯坦、孟加拉国、墨西哥等人口大国建厂或合作的机会 [8] * 本地化生产原因： * 解决海运耗时过长（可能长达三个月）导致的电池性能衰减问题 [10] * 有利于产品售后，提升品牌溢价 [10] * 利用当地关税政策（半成品或PACK加工模式享受较低关税）以降低成本 [10] * 价格与成本优势： * 除印尼外，海外市场平均售价约0.4元/Wh，高于国内平均售价0.38元/Wh [2][12] * 物流成本更低（只需运至港口），售后成本更低（海外质保期通常为6个月） [13] 4. 新兴与专项业务 * 汽车启停电池： * 2025年下半年更换团队后业务趋于稳定，月销量维持在20-25万支 [14] * 积极开拓海外市场（如墨西哥、土耳其等），并探索钠电池技术在该领域的应用 [14] * 备用电源： * 铅酸备用电源年收入约1亿多元，已进入科华、伊顿供应链并开始逐步供货，预计2026年实现批量供货 [2][14] * 锂电备用电源处于客户试制、技术方案探讨及送样阶段，尚未批量供货 [14] * 钠电池业务： * 优势在于宽温域特性，但当前成本较高，不具备成本优势 [20] * 主要应用方向是两轮车市场，但发展重心放在启停电池领域，尤其适用于北方、欧洲及俄罗斯等低温地区 [2][20][21] * 已与追觅科技签订合作，并为传音控股提供方案 [2][20] 四、 其他重要信息 * 客户合作：正与越南车企VinFast洽谈全年锂电池供应订单，对方要求本地化建设PACK产线，沟通已进入实质阶段 [21] * 组织架构：自2025年6月起重构海外组织架构，并在多个重点海外市场派驻人员 [23] * 技术路线：半固态电池凭借成本优势正在推进市场发展 [22]