2025年业绩总览 - 公司2025年营业收入9.51亿元，同比增长26.13% [3] - 归母净利润1.14亿元，同比增长63.35% [3] - 扣非净利润1.10亿元，同比增长74.59% [3] - 经营活动现金流净额1.48亿元，同比增长34.32% [3] 分业务板块表现 - 北鼎中国业务：收入7.20亿元，同比增长37.76%，为主要增长驱动力 [3] - 自主品牌海外业务：收入同比下降8.23%，系主动收缩低效区域、聚焦盈利能力所致 [3] - 代工业务：收入微增2.87%，展现较强韧性 [3] 国内业务增长驱动因素 - 产品品类：蒸炖锅、养生壶、多功能锅、烹饪具、杯壶等均贡献较大增长 [3] - 销售渠道： - 直销渠道增长40.12% [3] - 京东经分销渠道增长41.53% [3] - 特渠礼品渠道增长88.84% [3] - 线下经分销渠道增长64.03% [3] - 政策与运营：国家“以旧换新”消费刺激政策效果超预期，叠加公司过去两年渠道精细化运营投入 [2][3] 战略调整与资本运作 - 品牌出海业务于2025年阶段性完成整合，业务模式全面切换为经分销模式 [2] - 2025年8月以自有资金1.56亿元收购中山科瑞，以提前布局制造能力，该交易未产生商誉 [3] 2026年展望与策略 - 对“国补退坡”影响持谨慎乐观态度，认为其更大作用是创造消费场景，公司增长不依赖政策延续 [3][4] - 公司产品策略基于长期研发路线图，新品迭代本身能创造换新需求 [4] - 目标在收入增长和利润率之间找到平衡，为长周期研发配置必要资源，同时保持健康经营效率 [7] 渠道与费用 - 2025年四季度销售费用率上升，原因包括直营占比提升、四季度大促、以及经销商返点政策调整为年返并在四季度集中体现 [5] - 电商渠道规划：京东部分渠道将从分销切换为自营，以加强与平台协同和数据打通 [9] 海外市场与风险 - 自主品牌出海聚焦美国少数电商平台，季度波动较大但全年相对稳定 [6] - 地缘冲突导致欧洲市场客户备货趋于保守，对出口有短期影响 [6] - 东南亚市场布局保守，仅在新加坡、马来西亚通过代理商开展线上业务 [9] 线下布局 - 线下门店在深圳布局较快，深圳与上海均有表现良好的门店，有计划在华东地区增加门店 [8][9]