核心战略与业务进展 - 公司坚定推进“鲜立方战略”，以低温鲜奶和低温特色酸奶为核心品类，形成“鲜酸双强”矩阵 [2] - 2025年低温鲜奶与低温酸奶均实现双位数增长，鲜酸业务营收增速高于公司整体水平 [2][3] - 2025年公司整体新品收入占比连续五年保持双位数 [2] - 未来将深耕区域市场，加速空白区域渠道铺设，并审慎评估海内外布局以构建国际化运营体系 [2] 渠道与运营优化 - 在DTC渠道持续深耕自营业务（自主征订、形象店、电商、送奶入户），并布局“闪电仓”强化“新鲜+即时”履约优势 [2] - 积极拓展会员店、零食折扣等差异化渠道，深化与茶饮、餐饮渠道合作 [2] - 2025年冷链基础设施布局持续完善，配送效率显著优化 [3] - 通过提升供应链效率与业务创新，打造“产品—交付—服务—品牌”的综合优势 [2] 供应链与成本控制 - 公司具备成熟机制应对原料周期，经营风险整体可控 [1] - 通过产业协同集中采购、优化饲料配方、推广精准饲喂与数字化牧场管理、推进饲草本地化种植等方式，降低对外购高价原料的依赖 [1] - 持续提升奶源一体化运营水平和奶牛单产与饲料转化效率 [1] 科技研发与创新 - 公司以生物科技为核心引擎，建设微生物战略资源库并进行自主菌株研发 [2] - 自研菌株已应用于活润、初心等战略品牌，推动多款产品业绩表现优异 [2] - 稳步推进菌种研发及潜在产业化储备 [2] 财务状况与资本管理 - 公司有一笔可转债将于2026年12月到期，当前余额为7.18亿元 [3] - 公司表示若触发转股价格向下修正条款（股价条件），董事会将进行研判 [3] - 公司盈利获现能力提升，经营性现金流良好，银行授信充裕，未使用授信超过46亿元 [3] - 公司认为即使到期兑付可转债本息，也不会影响正常经营活动 [3] 行业展望与风险应对 - 2026年乳制品行业具备稳健发展基础，预计居民健康意识提升将推动需求稳步增长 [3] - 对于汇率波动，公司已建立《外汇套期保值业务内部控制管理制度》以加强风险管理 [2] - 公司对国际化业务（如东南亚拓展）持审慎评估态度 [2]