财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度集团收入增长14.5%至2.533亿欧元，但全年收入下降1.1%至7.884亿欧元 [12] - 按固定汇率计算，第四季度收入增长21%，全年收入增长1.7% [12] - 2025年全年研发支出降至3750万欧元，占总收入的4.8%，而2024年为5090万欧元，占6.4% [15] - 2025年第四季度调整后集团EBITDA增长103.6%至5800万欧元，全年增长81.9%至4110万欧元 [16] - 2025年底现金流动性为4.76亿欧元，拥有净现金头寸 [17] - 资本支出同比减少38%，公司无活跃的财务契约 [18] - 公司2025年实现了超过6000万欧元的年度化成本节约，并将资本支出减少了约60% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 发现和临床前开发业务收入在第四季度下降16.6%至1.371亿欧元，全年下降13.5%至5.289亿欧元 [13] - 发现和临床前开发业务调整后EBITDA在第四季度降至680万欧元，2025年全年为负1200万欧元 [16] - Just Evotec Biologics业务收入在第四季度增长104.2%，全年增长39.8%至2.594亿欧元 [14] - Just Evotec Biologics业务调整后EBITDA在第四季度增长463%，2025年全年增长443%至5320万欧元 [17] - Just Evotec Biologics业务中，非Sandoz和非美国国防部客户收入在2025年全年增长超过60% [15] - 发现和临床前开发业务的销售订单在2024年下降，在2025年中触底，随后在2025年下半年末恢复并稳定在高于2025年初的水平 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 不利的外汇变动（主要是美元和英镑）对全年收入造成了2.8%的逆风 [13] - 美国国防部相关活动收入在2025年下半年因预算削减而下降 [15] - 2026年，外汇预计将对集团收入造成约3.5%的逆风 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2025年推出了新战略，聚焦四大中期价值创造杠杆：科学领导力、运营卓越、更好地实现Just Evotec Biologics的货币化以及获取管线价值 [4] - 公司启动了名为“地平线”的全面运营模式转型，围绕运营、科学和商业执行三大支柱展开 [6] - “地平线”计划将站点从14个优化至10个，预计减少约800个职位，目标到2027年底实现约7500万欧元的结构性运行率节约 [24][25] - 公司任命了新的首席商务官，以建立更敏捷、以客户为中心的组织 [6][26] - 公司正从分散的多站点结构转向聚焦的网络，并整合关键能力到卓越中心 [24] - 公司预计到2030年集团收入将超过10亿欧元，调整后EBITDA利润率预计在2028年达到20%，并在2030年超过该水平 [35] - 发现和临床前开发业务预计从2026年起实现高个位数增长 [35] - 与百时美施贵宝的合作预计将在2026年至2028年间贡献约50%的发现和临床前开发业务预期盈利增长 [36] - 与Sandoz的战略协议价值6.5亿美元，并拥有10个生物类似药的额外特许权使用费潜力，其中6个最先进的药物原研价值约920亿美元 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年，尽管合同研究组织市场出现早期复苏迹象，但早期药物发现环境仍然充满挑战 [12] - 公司认为生物技术融资环境已略有改善，预计市场将逐步正常化 [35][52] - 2026年被视为转型年，“地平线”措施将在年内分阶段实施 [30] - 预计2026年上半年表现较弱，原因包括2025年早期药物发现市场持续疲软，以及2025年第一季度来自Sandoz的2500万美元许可费不会重复 [31] - 预计2026年下半年情况将加强，受战略合作伙伴数量增加和市场复苏驱动 [31] - Just Evotec Biologics业务预计在2026年保持强劲的潜在增长，非Sandoz和非美国国防部活动预计全年增长约40% [31] - 发现和临床前开发业务预计上半年独立收入疲软，下半年恢复至低个位数增长 [32] - 预计2026年下半年将开始显现“地平线”转型带来的运营改进，约20%-30%的7500万欧元结构性运行率节约将在下半年实现 [33] - 出售Just Toulouse站点预计将给Just Evotec Biologics业务带来约2000万欧元的同比收益改善 [33] 其他重要信息 - 公司合作的临床管线总计有2个项目处于II期，5个项目处于I期 [8] - 与百时美施贵宝的癌症蛋白质降解合作中，首个候选药物于2026年3月进入I期临床研究，分别带来了500万美元和1000万美元的里程碑付款 [8] - 与百时美施贵宝的神经科学合作在2025年10月触发了2500万美元的里程碑付款 [9] - 与拜耳的肾脏疾病合作于2025年12月启动了针对Alport综合征的II期临床研究 [9] - 公司获得了美国生物医学高级研究与发展管理局高达1000万美元的多年度BioMap联盟资助，旨在优化针对埃博拉和苏丹病毒的单克隆抗体生物制造 [10] - 2026年1月，公司与盖茨基金会扩大了长期合作，获得新赠款以支持未来三年的10个新分子设计项目 [11] - 公司正在退出EVOequity战略的货币化阶段，截至2025年底仍持有29项投资 [22] - 出售Tubulis（交易价值约50亿美元）预计将为公司带来约1亿美元的现金收益 [23] - 监事会已提议选举Dieter Mainan为新的董事长 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Just Evotec Biologics业务中非Sandoz、非美国国防部业务的增长起点和占比，以及百时美施贵宝合作未来报酬模式的变化，还有百时美施贵宝对EVT-8683的临床计划 [43] - 预计到2026年底，非Sandoz、非美国国防部收入将占Just业务总收入的约50%，2024年该比例约为25%，2025年约为30% [44] - 与百时美施贵宝的合作在设计上，随着时间的推移，里程碑和最终特许权使用费支付的比例将会增加 [45] - 公司对EVT-8683项目感到兴奋，但无法评论百时美施贵宝推进该资产的具体计划，认为在阿尔茨海默症领域进入II期试验是非常重要的一步，通常需要进行更彻底的I期研究，公司有理由相信该项目将继续推进 [46] 问题: 关于2026年下半年市场复苏的信心来源、百时美施贵宝和美国国防部在2026年带来的具体逆风程度，以及2026年预期的里程碑付款总额 [49][50][51] - 市场资金状况已略有改善，提案和交易活动的增加部分归因于市场复苏，部分归因于公司自身的努力 [52] - 预计百时美施贵宝相关收入在2026年将较2025年出现高个位数百分比的下降 [55] - 关于里程碑付款，2026年第一季度将确认1000万美元的收入，预计下半年还会有类似规模的收入相关里程碑付款 [55] 问题: 关于“地平线”转型中裁员和站点整合可能带来的客户中断风险，以及图卢兹站点出售后，来自10个生物类似药的特许权使用费收入预期和时间 [61] - 公司已与客户保持持续对话，目前未收到负面反馈，认为客户中断风险是可控的 [62] - 预计从现在到2028年，新平台组件（如细胞系、细胞培养基）和许可收入将逐步增加，到2028年将占Just业务收入的10%左右并持续增长，特许权使用费将在2028年之后开始产生，与相关药物专利到期时间挂钩 [64] 问题: 关于人工智能在制药和生物技术公司内部部署是否为公司带来机会 [67] - 人工智能是公司药物发现平台的重要组成部分，不仅被生物制药公司使用，人工智能公司也在使用公司的服务，人工智能被视为未来重要的工具，可能增加业务量 [68][69] 问题: 关于发现和临床前开发业务2026年下半年低个位数增长的具体支撑因素，以及“地平线”计划执行时间表能否提前 [72][73] - 下半年的增长将来自独立业务、整合业务和战略交易，战略交易的渠道在最近几个月显著改善，预计将有更大贡献，销售订单轨迹已较2025年中期改善 [75] - “地平线”计划中站点关闭和裁员受当地法律和工人委员会协商进程限制，预计工人委员会谈判将持续到第二和第三季度，站点关闭将在第四季度开始，裁员在第三季度开始，公司正在尽可能加快进程 [74] 问题: 关于投资组合中是否还有其他有潜力的临床阶段资产可能带来上行空间 [80] - 公司投资组合中仍有约29-30家公司，其中确实有一些非常有趣的资产，公司预计未来会有进一步的机会，这将是额外的现金生成上行空间，但难以量化和预测具体时间 [81]