关键要点总结 涉及的行业与公司 * 涉及的行业为瓶片行业（聚酯瓶片）和长丝行业（涤纶长丝）[2] * 涉及的公司为万凯新材[1] 瓶片行业核心观点与景气度判断 * 核心逻辑：近期地缘冲突导致海外产能降负荷，并可能因成本提升而退出，为瓶片行业带来景气度反转预期[3] * 核心数据：瓶片行业海外产能占比较高，达到50%[2][3] * 景气度验证：2026年3月数据显示，国内瓶片出口呈现量价齐升态势，验证行业景气度反转[2][3] * 反转强度：瓶片行业自2022年以来景气度持续低迷，本轮反转强度因海外产能超预期退出，或将超出市场普遍预期[2][6] 瓶片与长丝行业对比分析 * 产能分布差异：瓶片行业海外产能占比高，而长丝行业全球产能高度集中于国内，占比超过80%，接近90%[2][4] * 供给格局差异：长丝行业头部企业集中度远高于瓶片行业，使得长丝行业龙头企业拥有更强的议价能力[2][5] * 核心结论：海外产能变动对瓶片行业的影响远大于对长丝行业的影响[4] 公司业务布局与增长点 * 传统业务扩张：公司在尼日利亚的30万吨瓶片产能建设正在持续推进[2][6] * 高附加值项目（rPET）：公司rPET项目单吨利润超5,000元人民币，远高于传统瓶片，首批5万吨产能落地将显著贡献业绩增量[2][3][6] * 新材料项目（草酸）：公司布局10万吨草酸产能，以对接第四代磷酸铁锂扩张需求[2][6] * 前瞻性布局：公司前瞻性切入人形机器人产业链[2][3][6] * 上游资源布局：集团层面已获得天然气矿权，未来若注入上市公司将实现资源一体化布局[2][3][6]