涉及的行业与公司 * 行业：人工智能算力基础设施、光通信、数据中心、光纤光缆 * 公司： * 谷歌链：Anthropic、博通、中际旭创、新易盛、长光华芯、源杰科技、英维克、腾景科技、炬光科技、光库科技、长飞光纤、太辰光、欧陆通 * CPO链：Meta、博通、中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信、罗博特科、杰普特、炬光科技、至尚科技 * 豆包链/国产算力链：豆包、腾讯、盛科通信、寒武纪、海光信息、新元股份、华工科技、中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、网宿科技、鸿博股份、中科曙光、光环新网、润泽科技、润建股份、奥飞数据 * 光纤光缆：康宁 核心观点与论据 谷歌链：TPU需求爆发，带动全产业链增长 * TPU需求预测大幅上调：基于谷歌Gemini和Anthropic的Claude模型发展超预期，将2026-2028年谷歌TPU总量预测上调至5000万颗量级[2] 其中，2027年预测从650万颗上调至1000万颗，2028年单年需求或达3500多万颗[1][2] * 光模块需求放量：TPU与光模块配比约为1:2.5至1:3[2] 2027年1000万颗TPU将对应2000万至3000万个光模块需求，1.6T将成为主流[1][2] * 液冷市场空间巨大：谷歌V8及以上芯片趋向全液冷，每机柜配置64个TPU[2] 2027年1000万颗TPU对应约16万个机柜，单柜液冷价值60万至70万人民币以上，仅谷歌一家带来的液冷市场规模就可能超1000亿元人民币[1][2][3] * OCS交换机需求超预期：2027年OCS交换机需求量从市场预期的3万台调增至5万台[1][3] 若2028年TPU达3500万颗，OCS需求可能达15万台[3] * NPO需求同步高增长：NPO与TPU呈1:1配比，需求将随TPU同步进入高增长期[1][2] 豆包链/国产算力：需求强劲，驱动产业链变化 * 豆包模型跻身全球前三：日Tokens处理量已突破120亿[1][6] * 驱动国产算力需求与价格上涨：自2025年11-12月起，国内AIGC需求爆发式增长，驱动算力租赁价格上涨[6] 腾讯等巨头开始落地AIDC大单并从自建转向租赁模式[6] * 国产交换芯片核心受益：盛科通信作为国产交换芯片龙头，预计将核心受益于国产AI和超级计算机发展[6] CPO：Meta订单带来产业变化 * Meta下达大量CPO交换机订单给博通，显示产业进展[6] 光纤光缆：全球性涨价，供应紧张 * 涨价已成全球性现象：从国内扩展至海外，康宁等厂商也在提价[8] * 供应紧张向上游传导：涨价范围已从光纤扩展至光棒[8] * 供需缺口显著：根据CRU报告，光纤供需缺口可能达15%[1][8] * 价格预计维持高位，相关标的估值处于合理区间[1][8] 其他重要内容 A股市场具体受益标的 * 光模块：中际旭创（最核心）、新易盛、长光华芯；源杰科技（间接供应光芯片）[4] * NPO：中际旭创（预计占主要份额）、新易盛[4] * 液冷：英维克（已确定的谷歌ABL供应商）[4] * OCS：腾景科技（直接为谷歌自研OCS供货）、炬光科技、光库科技（可能通过Coherent和Momentum进入供应链）[4] * MPO和AOC：长光华芯（核心标的）、长飞光纤、太辰光[5] * 服务器电源：欧陆通等[5] * CPO领域标的：“四重点”：中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信；“四小龙”：罗博特科、杰普特、炬光科技、至尚科技；其中杰普特光通信业务预期差较大[6] * 豆包链/国产算力受益标的： * AIDC相关：光环新网、润泽科技、润建股份、奥飞数据等[6] * 网络与计算相关：盛科通信、寒武纪、海光信息、新元股份、华工科技、中兴通讯、紫光股份、锐捷网络等[6][7] * CDN相关：网宿科技等[7] * 算力租赁相关：鸿博股份、中科曙光等[7] 可能被忽略的细节 * Anthropic给出的年化收入指引达到300亿美元，远高于2025年底的90亿美元[2] * Anthropic与谷歌及博通锁定了从2027年起上线的3.5吉瓦级别TPU算力，并敲定至2031年的芯片长期供应保障[1][2] * MPO与光模块的配比关系约为1:2[3] * 整机柜功率提升可能会推动对5.5千瓦甚至更高功率服务器电源的应用[3] * 根据“AIDC等于AI芯片功耗乘以二”的算法，国产链首要推荐交换芯片、AIDC和算力租赁板块[6]