福赛科技 2025年业绩与未来展望电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 公司为福赛科技，主营业务为汽车内饰件、装饰件及嵌入式零件 [3] * 行业涉及汽车零部件制造，并正积极向机器人零部件领域延伸 [3][4] 2025年整体经营业绩与核心财务指标 * 2025年营业收入为17.26亿元，同比增长29.59%，连续两年复合增长率超过30% [3] * 2025年净利润为1.33亿元，同比增长近36% [3] * 基本每股收益为1.59元，加权平均净资产收益率为10.15% [3] * 公司已推出2025年度利润分配预案，计划每10股派发现金股息1元，并以资本公积每10股转增4股 [3] 境内外业务发展 * 2025年境内业务营收为5.89亿元，同比增长10% [3] * 2025年境外业务营收同比增长91.79%，占总营业收入的比重从2024年的23%提升至34%，成为营收增长的核心动力 [2][3] * 2025年海外业务实现了扭亏为盈 [15] 客户合作情况 * 国内市场已与比亚迪、长城、吉利、理想、小米、蔚来等整车制造商实现直接配套 [3] * 国内市场通过马瑞利、金泉等一级供应商为日产、丰田等品牌进行间接配套 [3] * 境外市场通过北美基地与北美大客户、福特、宝马等主机厂深入合作，并完成了奔驰和斯堪尼亚的体系审核准入 [3] * 2025年客户结构（穿透主机厂口径）：北美大客户占比最高，约为30%；日产位居第二；奇瑞位列第三，占比接近15%以上；长城汽车占比约10%；吉利和比亚迪占比均在3%至4%左右 [14] 产能布局 * 国内完成了六大汽车产业集群的布局，其中芜湖总部基地一、二期400万套产能已全部建成投产；武汉基地2025年产能较2024年新增近80%；大连和天津基地重点发展出口业务 [3] * 境外方面，投资3亿元的墨西哥第三工厂已进入生产阶段，第一、二工厂的产能利用率已达90% [2][3] * 计划在泰国建立生产基地以拓展东南亚市场，公司主体已注册完毕，预计2026年内开工建设，将采取租赁先行模式 [3][17] 2025年第四季度业绩波动原因 * 毛利率方面：第三季度海外市场因特定政策刺激导致部分第四季度需求被提前释放，第四季度海外业务进入圣诞年假期间，人员波动对销量和毛利率产生影响 [4] * 汇率方面：截至2025年12月末，美元汇率大幅下行，公司美元资产占比较往年提升，汇率波动对利润造成影响 [4] * 资产减值准备：对客户马瑞利（2025年6月在美国申请破产保护）6月前被搁置的应收账款计提了约1,100万元减值准备 [2][4] * 马瑞利回款已按计划收回25%，剩余款项将在未来3个月内陆续收回，届时将冲减已计提金额 [4] 2026年原材料成本上涨的应对措施 * 国内市场：已与供应链上下游沟通，目前普遍采取的策略是暂停涨价和年度降价的谈判，共同观望局势发展 [4] * 海外市场：已针对前期汇率问题向部分客户提出涨价申请并获得接受，部分仍在谈判中；对于材料成本上涨，相关的价格谈判正在进行中 [4][5] * 成本核算中已预估了较大幅度的年度降价比例，并根据供应商报价将原材料上涨成本计入，但未计入对客户涨价的预期 [5] 机器人业务进展 * 项目进展：已攻克高难度PEEK复合件，两款零件通过小批量试制，另有7个新料号开发中，预计2026年底形成产能 [2][5][6] * 客户拓展：与北美一家主要客户合作进展顺利；与国内一家新势力头部企业已签署保密协议；正在与一家日本核心驱动零部件厂商进行配合测试 [9] * 产能规划：初期产能预计布局在墨西哥基地，泰国基地建设进度可能无法满足客户2026年底前形成产能的要求 [6] * 产品价值：进展最快的两个零件单机价值不算特别高，对公司业绩不会产生重大影响；如果十几个零件全部落地，整体价值会比较高 [5][8] * 供应关系：推测核心零件有两家左右的供应商，图纸开发是与客户不断协同进行的过程 [10] * 材料选择：为确保初次打样成功会优先考虑国外材料，长期量产会综合考量国产材料，目前与厂商进行深度合作 [11] * 技术难点：产品精密度要求达到与金属件同级别，且为与金属等材料复合而成的部件 [15] * 未来趋势：客户为提高产品灵巧性和量产性，持续探索轻量化方案；公司成功攻克高难度核心件获得客户认可，促使客户在产品点数上进行扩充 [13] 未来发展战略与业绩指引 * 未来发展战略：聚焦主业，加大研发投入；产品布局重点包括智能内饰件、环保装饰件及三电领域嵌入式零件；依托现有资源延伸布局机器人零部件领域，开拓第二增长曲线 [3] * 2026年第一季度业绩预计与去年同期持平 [2][12] * 展望2026至2027年，基于新业务储备和量产项目逐步释放，预计将呈现增长趋势，收入和利润实现两位数以上的增长应无问题 [2][12] * 2026年及2027年的新增长点主要源于新项目，包括：为小米昆仑项目配套的高单价车型部件；宝马平台项目的电子件（预计规模翻倍增长）；为奇瑞智界配套的高价值量产品；理想的平台项目；小鹏MONA 403项目的高单车价值配套；为奇瑞配套的电子线产品；比亚迪新接订单覆盖率较高；大众ID.3新项目预计2027年后量产 [14] * 公司规模效应在2025年已开始显现，预计未来利润与营收基本能保持同步增长 [12] * 预计2026年海外业务的毛利和净利将较2025年有较大提升 [15] 其他重要信息 * 泰国工厂设立目的：配合奇瑞、比亚迪、长城、上汽等国内现有客户的本地化进程；利用与日系车企合作基础，拓展丰田、三菱、五十铃、本田等在东南亚市场占主导地位的品牌；将泰国基地作为辐射其他国家和地区的出口中心 [17] * 机器人零部件集成趋势：趋势是做复合型、集成化的产品，主要用于取代金属件，具体方案包括纯PEEK、PEEK加碳纤维或其他复合材料 [16]