纳科诺尔电话会议纪要关键要点 一、 公司概况与经营状况 * 公司为纳科诺尔，主营业务为锂电设备（智能辊压设备）的研发、生产和销售 [1] * 2025年公司实现销售收入9.7亿元，归母净利润为6,500万元 [3] * 2025年业绩受2023年底至2024年初行业下行影响 [3] * 截至2025年末，公司在手订单规模约为20亿元，订单量动态变化，目前规模大致维持在20多亿元 [5] * 2026年以来累计新接订单超过3.3亿元 [5] 二、 业务结构与收入构成 1. 主要收入来源 * 2025年智能辊压设备整机（辊压分切一体机）收入为7.8亿元，是公司主要收入来源 [3] * 动力电池业务是主要部分 [3] 2. 其他业务 * “其他业务”主要包括组件类产品以及后市场服务（如修模、备品备件等） [3] * 随着市场保有量扩大，后市场服务需求持续增长 [3] * 鉴于后市场业务毛利水平相对较好，公司计划加大对该领域的布局和投入力度 [3] * 储能电池业务的收入占比约为30%以上 [3] 三、 海外市场拓展 1. 2025年状况与原因 * 2025年境外收入有所下滑，主要由于部分出口产品尚未完成客户验收 [4] * 2025年公司出口海外的产品金额达到2亿多元 [4] 2. 2026年规划与目标 * 预计2026年海外业务将超过去年水平 [4] * 2025年已在海南成立供应链公司，作为服务海外市场的窗口 [4] * 2026年将是海外业务的重点拓展年，已开始锁定关键领域的重点客户 [17] 3. 区域与客户 * 目前海外业务发展最快的区域是东南亚 [4] * 欧洲是另一个重点布局区域 [4] * 与北美、日韩的客户也有合作和部分出货 [4] 4. 盈利能力与目标 * 海外业务的毛利率相对较高，2025年小规模订单的毛利率达到41% [5] * 历史数据表明，海外业务的毛利率通常能维持在40%以上 [5] * 2026年海外收入占比的具体比例需视客户需求和验收进度而定 [4] 5. 挑战与布局 * 从技术层面看，CE认证或UL认证不构成重大障碍 [15] * 目前暂未考虑在海外建厂，但若市场进一步扩大，未来可能会将此提上日程 [15] * 正在全球范围内寻找售后服务合作伙伴 [15] * 计划将很快成立海外公司 [15] 四、 毛利率与盈利能力 * 海外业务毛利率维持在40%以上，显著高于国内水平 [2] * 国内市场竞争激烈，2026年的毛利率预计在20%左右 [5] * 公司计划通过降本增效和增加产品附加值等措施，努力实现更好的盈利水平 [5] 五、 研发重点与固态电池布局 1. 研发重心转移 * 自2026年起，已将80%以上的研发精力转移至固态电池相关设备的研发上 [8] * 研发方向依据欧阳明高院士的技术路线 [8] 2. 具体研发方向 * 正极方面：干法工艺、中试及量产设备开发由合资公司负责推进 [8] * 负极方面：正在进行锂带压延、锂带复合及转印等相关工作 [8] * 开发通过干法涂布和转印方式制备电解质膜的技术 [8] * 已开始研究通过蒸镀等方式实现宽幅、超薄锂带的技术储备 [8] 3. 实验室建设与合作 * 与四川新能源汽车创新中心（欧阳明高院士工作站的法人实体）联合建立实验室 [7] * 实验室具备零下60摄氏度的环境条件，能够完全满足硫化物固态电池的生产与测试需求 [7] * 实验室覆盖从基础材料、工艺研究到设备开发的全流程 [7] * 已与国内一所高校、两家电池厂和一家材料厂达成合作意向 [8] * 实验室预计2026年将产出设备以外的其他成果 [8] 4. 市场进展与订单 * 目前正与十几家头部企业进行接触 [8] * 已获得一些订单，例如锂带压延和复合设备 [8] * 预计2026年下半年固态电池业务板块将有较大增长 [8] 六、 固态电池技术路线与设备 1. 技术路线展望 * 根据欧阳明高教授的观点，2027年将是固态电池发展的元年 [6] * 全固态电池发展分为三个阶段：2025-2027年（石墨/低硅负极）、2027-2030年（高硅负极）、2030-2035年（锂金属负极） [6] 2. 等静压设备 * 等静压设备已经研发成功并通过测试 [9] * 目前开发的温等静压设备工作温度为100多摄氏度，最高压力可达600兆帕，通常使用压力在400多兆帕 [9] * 公司认为等静压仅为过渡方案，正研发低压力连续化模式解决界面问题 [9] * 等静压工艺存在几个问题：高压可能对材料造成挤出效应、密封件易损、无法适用于圆柱电池和方形卷绕电池 [9] 3. 设备兼容性与差异化 * 公司的设备在设计上具备较好的兼容性，可基本适配硫化物、氧化物、聚合物、卤化物这四种主流电解质的制备方案 [12] * 公司的差异化优势在于，通过与欧阳明高院士共建的实验室，能够依据其团队的指导意见和测试结果，对设备进行快速的迭代和优化 [11] 4. 设备价值量 * 目前难以对固态电池单GWh的设备价值量进行精确估算，因为技术路线尚未完全确定 [14] 七、 跨行业布局与新业务进展 1. 高精度膜材设备 * 在高精度膜材领域，与国内一家顶级企业合作，实现了表面粗糙度在3纳米以下的技术指标 [10] * 后续将继续为该客户供应设备 [10] 2. 制氢设备 * 在制氢领域有所布局，涉及质子膜的涂布和辊压等工艺 [11] * 位于邯郸的一家央企大概率2026年会继续为公司客户提供设备 [11] 3. 航天领域 * 航天领域的业务主要涉及合资公司的干法设备 [16] * 相关设备刚刚完成调试，正在进行测试，现阶段难以预测其具体的收入贡献 [16] 八、 市场趋势与客户需求变化 * 锂电池行业的需求增长呈现阶梯式特征 [5] * 行业在2023年底至2024年初处于低谷，但从2024年底到2025年，头部电池厂商已开始新一轮扩产 [5] * 2026年市场对设备的需求出现新变化：储能领域设备规格向“中型化”回归，动力电池领域产品继续向大型化发展，规格上的两极分化趋势明显 [13] * 头部企业对设备的自动化、数据化和智能化要求大幅提升，少人化甚至无人化的需求日益增多 [13] 九、 2026年业绩增长核心驱动力 * 在国内市场，持续深化与头部企业的合作，特别是在固态电池、干法工艺等新产品、新工艺和新技术领域 [17] * 在业务拓展方面，在巩固新能源动力汽车电池设备市场的同时，正向储能电池和3C电池等领域延伸 [17] * 积极拓展海外市场，2026年是海外业务的重点拓展年 [17]