苏美达公司2025年业绩及业务分析纪要 一、 公司整体业绩概览 * 2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润13.56亿元，同比增长18%[2] * 公司利润总额达到44.5亿元，同比增长7.13%[3] * 公司进出口总额达到133亿美元，其中出口额约64亿美元，同比增长17.18%[3] * 产业链业务利润占比从70%提升至76%，成为公司核心压舱石[2][3] 二、 业务分部表现 1. 造船业务 * 利润与毛利率：2025年造船业务利润总额突破14.18亿元，同比增长81%，是产业链中利润贡献最大的板块[2][4]；毛利率从约9%大幅提升至约21%[2][4] * 订单与交付：2025年新签订单27艘[4]；全年交付27艘船，并完成4艘铝合金海工旧船改造出售[4]；截至2026年2月，在手生效订单为85艘，另有约20艘意向订单，生产计划已排产至2029年上半年[2][4] * 船型与客户战略：从侧重中型散货船转向聚焦中型船舶，实现油船、散货船、集装箱船全覆盖[2][4]；2025年下半年抓住支线集装箱船市场回暖机遇，签订多艘约3,000标箱的集装箱船订单[4]；客户结构优化，2025年新签订单中包括6艘来自日本独立船东的订单[4]；自2023年起布局双燃料船型，建造了950标箱甲醇/重油双燃料集装箱船[4] * 未来策略与产能：接单策略将差异化，一号及未来的二号船台优先承接高附加值订单，船坞专注于建造63,000吨级散货船[7]；目标将船坞和船台的建造周期压缩至60天以内[2][7]；二号船台预计2027年下半年复产[2][7]；公司于2025年收购了新大洋造船厂约15%的少数股东权益[7] 2. 大型柴油发电机组业务（大柴板块） * 市场与订单：2025年市场环境波动，年初受美国芯片禁运政策影响，后随AI投资热潮及政策松动，市场需求恢复[5]；2025年累计新签订单达到35亿元，创历史新高[2][5]；2026年2月新签订单继续保持良好增长势头[5] * 业务特点与瓶颈：市场期待基于AI算力和数据中心的新基建叙事、公司过往成功培育业务的能力以及该业务较好的弹性[5]；当前交付的核心瓶颈在于现场的安装协调与运维服务能力，而非上游供应链或自身组装能力[2][6]；凭借与MTU等供应商的长期战略合作，在供应紧张时仍能获得稳定货源[6] * 交付周期与展望：国内项目交付周期通常为6-8个月，海外项目为8-12个月[6]；2025年新签订单预计无法在一年内全部完成，但将在2026年交付很大部分，并力争实现35%以上的同比增长[6]；未来售后维保与配件服务可能成为重要利润来源[6] 3. 纺织服装板块 * 2025年全年营收超过120亿元，利润总额超10亿元[2][6]；实际营收为129亿元，实现个位数同比增长[6] * 成衣制造业务：营收达88亿元，同比增长12%，利润总额突破7亿元，同比增长近6%[2][6] * 家纺业务：因北美市场占比高达75%而受到较大冲击，但通过抢抓关税谈判窗口期加快交付，最终利润总额仍实现超3亿元[2][6] 4. 其他业务 * 校服业务：2025年营收约为8亿元，利润总额接近7,000万元[6] * 成套与环保业务：两个板块合计贡献了近5亿元的利润总额[6] 三、 区域市场表现 * 公司积极拓展“一带一路”沿线市场，2025年该区域出口额达到41.8亿美元，同比增长约35%[2][3] * 欧盟市场取得显著增长，2025年出口额从约7亿美元大幅提升至约14亿美元，占公司总出口额的22%左右[2][3] * 形成了供应链与产业链协同、国内与国际市场双循环的格局，有助于分散单一市场风险[3]