财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股收益为2.24美元，同比增长42% [3] - 总收入达到创纪录的54亿美元，同比增长13% [3] - 费用收入同比增长11%，其中投资服务费增长10%，投资管理和绩效费增长6% [14] - 净利息收入为14亿美元，同比增长18%，环比增长2% [16][18] - 总费用为34亿美元，同比增长5% [16] - 信贷损失拨备为700万美元的收益，主要受商业房地产敞口改善推动 [17] - 税前利润率扩大至37%，有形普通股回报率为29% [4][17] - 公司整体托管资产达到59.4万亿美元，同比增长12% [14] - 管理资产为2.1万亿美元，同比增长6% [16] - 外汇收入同比增长49%，主要受交易量增加推动 [16] - 其他投资收入为2.71亿美元，包括约1.35亿美元的投资相关收益和5000万美元的净证券损失 [16] - 一级杠杆率为6%，与上季度持平，一级资本增加5.32亿美元 [17] - 期末普通股一级资本充足率为11%，较上季度下降89个基点 [18] - 平均资产增长2%，流动性覆盖率和净稳定资金比率分别为111%和131% [18] - 第一季度向股东返还了14亿美元资本，总派息率为87%，董事会授权了一项新的100亿美元股票回购计划 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 证券服务：总收入为27亿美元，同比增长17% [19] - 投资服务费总额增长10%，资产服务费增长11%，发行人服务费增长4% [19][20] - 外汇收入同比增长44% [21] - 部门净利息收入同比增长20% [21] - 部门费用为16亿美元，同比增长5% [21] - 税前收入为10亿美元，同比增长46%，税前利润率为39% [21] - ETF托管资产同比增长33%，另类资产托管资产同比增长20% [20] - 市场和财富服务：总收入为19亿美元，同比增长11% [22] - 投资服务费总额增长10% [22] - 财富解决方案投资服务费增长6%，净新增资产为220亿美元，年化增长率为3%，托管资产为3.3万亿美元，同比增长14% [23] - 清算和抵押品管理投资服务费增长19%，平均抵押品余额为7.8万亿美元，同比增长18% [23][24] - 支付和贸易业务投资服务费增长5% [24] - 部门净利息收入同比增长15% [25] - 部门费用为9.37亿美元，同比增长6% [25] - 税前收入为9.61亿美元，同比增长18%，税前利润率为51% [25] - 投资和财富管理：总收入为8.25亿美元，同比增长6% [25] - 投资管理和绩效费增长6% [26] - 部门费用为7.26亿美元，同比增长2% [26] - 税前收入为9000万美元，同比增长43%，税前利润率为11%，高于去年同期的8% [26] - 财富管理客户资产为3390亿美元，同比增长4% [27] - 第一季度长期主动型资金流持平，固定收益和LDI策略有净流入，股票策略有净流出，现金和指数策略分别有100亿美元和70亿美元的净流出 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司信托服务总债务首次达到15万亿美元 [20] - 在证券服务领域，超过50%在第一季度授予资产服务新业务的客户，也至少授予了另一条业务线新业务 [20] - 公司正在为美国国债的中央清算授权做准备，并与中央对手方和客户合作 [24] - 支付和贸易业务继续实现稳健季度业绩，销售势头持续，包括多项跨业务线合作，特别是外汇和全球流动性解决方案 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是作为“一个BNY”运营，通过平台运营模式和商业模式，将全部能力整合起来服务客户 [5] - 公司正进行战略转型，深化产品与技术及规模的整合 [8] - 人工智能是转型的关键推动力，公司采取平台化方法在全公司嵌入AI，于2023年创建了AI中心 [8][9] - AI愿景是“为每个人、每个地方、每件事”，采取以人为本的方法，让100%的员工都能使用其AI平台Eliza [9] - 2026年，公司正加倍投入AI深度，从点解决方案转向利用AI增强端到端流程，减少人工接触点，改善周期时间，加强控制结果 [10] - 公司已开发超过200个AI解决方案，并引入了与人类同事并肩工作的数字员工和多智能体解决方案 [10] - 公司认为其独特的业务组合、在全球金融市场基础设施中的角色、深厚可信的客户关系、多元化的商业模式以及强大的资产负债表，共同构成了强大的竞争优势 [11][28] - 公司正在投资数字资产领域，例如为PayPal提供机构级数字资产托管服务，并被美国财政部选为“特朗普账户”计划的财务代理 [6][7] - 公司认为AI将有助于其发展商业模式，并增强为客户服务的方式 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球市场路径难以预测，但更高的活动水平、更大的复杂性、新技术以及对规模效率和连接性的需求等潜在趋势对客户来说比以往任何时候都更加重要 [4] - 第一季度市场背景动态，由于地缘政治冲突和政策前景变化导致增长、通胀和利率路径预期转变，引发了显著波动 [12] - 在这种不断变化的环境中，公司多元化的商业模式和强大的资产负债表使其能够作为客户和全球市场的支柱 [12] - 鉴于第一季度强劲表现，公司上调了2026年全年总收入展望，现在预计同比增长约6% [27] - 预计2026年全年净利息收入同比增长约10% [27] - 预计2026年全年费用增长率将处于1月份提供的3%-4%同比增长区间的高端 [27] - 预计今年剩余季度的季度税率约为23% [27] - 公司对全年展望充满信心，但强调仅过去一个季度，未来仍有不确定性 [50] 其他重要信息 - 公司与英伟达合作，成为首家部署DGX SuperPOD的全球银行，并在同年推出了AI平台Eliza [9] - 公司成立了财富解决方案业务，将Archer的托管账户解决方案从资产服务部门调整至Pershing，以加强服务财富顾问的能力 [23] - 公司认为AI的财务成果将体现在员工生产力、软件平台功能以及拓展业务范围的能力等多个方面 [61][63] - 公司认识到网络风险随着AI工具发展而增加，但表示已通过内部工具和与AI提供商合作等方式加强网络防御 [67][68] - 公司认为在数字资产和代币化领域，其战略是充当传统与新兴生态系统之间的桥梁，根据具体用例为客户提供合适的工具 [94][95] - 公司更新了中期目标，但认为需要在整个周期内重复第一季度的表现才能确信达成，目前仍处于三到五年中期目标的早期阶段 [73][74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于存款趋势、季度至今情况以及欧元和英镑存款贝塔系数的展望 [31] - 由于宏观不确定性和客户持有更高流动性，整体存款余额有所上升，非计息存款增长超预期，美元存款的表现主要由余额和结构驱动，发行服务和资产服务（特别是公司信托）业务受益显著 [32] - 欧元和英镑存款约占整体存款组合的25%，对净利息收入贡献不大，其贝塔系数在上行周期峰值约为80%，预计美元和非美元存款的贝塔系数在利率上行和下行时将呈现对称表现 [33] 问题: 关于原Pershing业务（现财富解决方案）收入增长驱动因素及未来建模 [34] - 财富解决方案业务净新增资产增长率约为3%，公司相信未来几年能实现中个位数增长，本季度没有客户转出，是一个相对平稳且交易量大的季度，主要由交易量驱动 [34] - 将Archer整合进财富解决方案将能为客户带来更多能力和产品创新，公司对该业务前景感到乐观 [35] 问题: 关于本季度强劲表现中哪些部分具有暂时性，以及净利息收入指引的假设 [40] - 公司建立了多元化和持久的收入流，本季度收入在基于余额的费用和基于交易量的费用之间大致各占一半，股票和固定收入之间也较为平衡，市场不确定性导致客户重新平衡投资组合，从而产生了交易量 [41][42] - 证券服务部门有3个百分点的利润率受益于投资相关收益，若剔除该因素，利润率仍为36% [43] - 预计存款余额将回归更季节性模式，第二季度将较第一季度略有下降，第三季度通常是季节性最弱季度，第四季度最强，预计全年余额将较2025年适度增长，基于多种情景分析和业务反馈，对10%的净利息收入增长指引有信心 [44] 问题: 关于费用收入指引是否意味着剩余季度增长2%-3%，以及指引中的市场假设 [48] - 公司在一月份给出了5%的总收入增长指引，当时预计净利息收入略高，费用收入略低，目前一个季度过去，公司仍相信有机增长正在从2025年的3%逐步提高，创纪录的销售业绩将推动有机增长，但对费用前景的展望目前没有改变 [49][50] 问题: 关于AI投资是否充足，以及是否应利用收入顺风加大投资以提升增长 [51] - 公司正在平衡投资增长与实现正运营杠杆和利润率扩张，致力于在投资长期的同时实现行业领先的运营杠杆水平，对费用控制保持谨慎和深思熟虑 [52][53] - 公司已对AI进行了三年有意义的投资，得益于40亿美元的技术支出，目前有218个AI解决方案在生产中，同比增长4倍，还有数字员工和大量试点项目，对当前AI投资感到满意，并认为如有需要可以且会加大投入 [54][55] 问题: 关于AI带来的具体财务效益及未来五年的财务预期 [58] - AI被视为真正变革的催化剂，公司早期对文化和技术的投资使其能成为员工的能力倍增器，目标是让拥有47,000名员工的公司能像规模大得多的公司一样运作 [59][60] - 财务效益将体现在三个方面：1) 员工生产力提升，体现在人均收入和人均税前利润上；2) 软件平台功能增强，已体现在客户合作中；3) 能够开展以前因利润边缘化而无法进行的业务，从而扩大公司业务范围 [61][63] 问题: 关于AI带来的网络风险以及投资者应如何考量 [66] - 作为全球系统重要性银行，公司高度重视网络防御，并随着技术演进不断升级防御措施，这是一个团队协作，包括与AI提供商和技术伙伴合作 [67] - AI是一种“超能力”，可用于做好事也可用于做坏事，公司将AI用于防御，并认为这是技术发展的必然过程，需要保持警惕、谦逊并专注于自身在金融体系中的角色，所有行业的投资者都需关注此风险 [68][69] 问题: 关于在已有37%利润率且平台运营模式效益尚未完全释放的情况下，维持38%左右中期目标的理由 [72] - 公司在1月份刚刚更新了中期目标，目前仅过去一个季度，这些基于三到五年视野的目标对公司而言仍具挑战性，需要在整个周期内重复第一季度的表现才能确信达成 [73][74] - 公司处于十年转型旅程的早期，可能会继续投资并收获效率，长期来看，AI创造的价值将积累给客户、员工和股东，部分价值会通过价值链定价出去，但早期采用者和具备规模优势的公司将享有优势 [76][77][78] 问题: 关于新资本规则的影响及对资本目标的看法 [81] - 近期规则对BNY总体有利，早期预估是基于原始提案增长5%-7%，现在预计将持平或小幅降低，这强化了公司资产负债表强劲、干净、流动性高、风险低的特性 [82] 问题: 关于季末资本比率下降是否影响全年资本回报展望，以及有机增长环境 [85] - 季末资本比率下降是由于季度最后一天的即期资产负债表余额异常，该情况在4月1日已恢复正常水平，一级杠杆率保持稳定在6%，因此不影响全年资本回报展望 [85] - 公司在本季度获得了三个重要的跨领域客户合作，50%的资产服务新业务客户也授予了其他业务线新业务，创纪录的销售季度表明客户正更多地使用公司的多平台服务，公司预计有机增长率将从去年的3%逐步提高 [87] 问题: 关于对非银行金融机构的贷款敞口，以及代币化的进展和影响 [90][93] - 从资产负债表角度看，公司对非银金融机构的贷款敞口极小，风险管控良好，公司信托业务势头强劲，私人信贷领域的市场关注并未对公司业务产生实质性影响 [91] - 公司认为全球金融市场基础设施正在向“始终在线”运营模式转型，但这不意味着区块链技术会立即取代传统系统，而是两者协同工作，公司战略是充当桥梁，同时服务于传统和数字资产原生客户，根据具体用例（如高通胀新兴市场的稳定币）提供合适工具 [94][95] - 代币化在提升贷款、大宗商品等市场效率方面有机会，但像标普500指数这样已经高效的资产，代币化的增量价值可能有限 [97] 问题: 关于跨业务线客户关系的进展和指标 [100] - 公司商业模型转型取得进展，近期约10%的销售额来自新客户，第一季度资产服务业务中，一半的获胜客户也同时授予了其他业务线新业务 [101] - 过去两年，购买三个或以上业务的客户数量增长了60%，销售人员人均销售生产率年均增长20%，公司已连续三年实现核心费用销售同比增长，去年创下销售纪录，今年第一季度再创纪录 [102] - 公司通过平台调整，旨在参与更多市场环境，成为价值的复合增长者，其多元化、全球性、战略性、经常性、持久的业务模式使其能够参与股票、固定收益、现金、发行、并购、私人信贷、公共信贷、波动性、交易量等多种市场 [104][105] 问题: 关于这种多元化模式是否会削弱公司在强劲市场环境中的上行潜力 [106] - 多元化模式让公司能更好地接触更多市场，以净利息收入为例，公司已经削减了极端情景下的尾部风险，虽然在某些特定不利环境下增长会受限，但公司代表的是更多元化、长期、复合、持久的投资选择 [106][107] 问题: 关于AI在财富管理领域的应用是否会促使大型机构转向自清算模式，以及公司如何留住客户 [111] - 公司与大客户沟通后得到的反馈是，客户更愿意将投资集中在核心业务增长上，而非花费在网络安全、平台建设等需要与公司（如拥有3万亿美元以上规模的BNY）竞争规模优势的领域 [112][113] - 规模较小的机构若选择独立发展，在AI等领域将面临供应商锁定和定价权风险，而无法获得跨平台AI规模带来的控制优势，与值得信赖的规模提供商合作是行业主题 [114] 问题: 关于代币化对存托凭证业务的影响 [115] - 存托凭证业务一直保持增长，其优势在于基础设施连接性和各种服务（如与交易所、结算系统的连接），AI代理难以提供这种全面的连接和控制资产的能力，公司正利用AI使产品生命周期更高效 [116][117] 问题: 关于发行人服务收入环比下降的原因，以及存托凭证业务是否会因国际发行人进入美国市场而受益 [122] - 存托凭证业务具有季节性，季度环比变化主要反映季节性因素，公司信托业务持续增长，收入、利润率都在提升，并持续投资，该业务是平台运营模式中最成熟的，正看到最多效益 [123] - 该业务领域整体势头良好，预计将持续 [124] 问题: 关于AI在业务中变得普及需要多长时间 [125] - AI技术发展迅速，能力呈指数级增长，如果公司不能在远少于互联网或移动银行普及所需时间（如5-10年）内让AI普及，将难以竞争，公司正专注于文化、整合和深度嵌入，以使其在更短的时间内普及 [126][127]