壹石通 20260417 电话会议纪要关键要点 一、 公司整体业绩与财务表现 * 公司2025年实现营业收入6.3亿元，同比增长近25%[4] * 2025年归母净利润为-2,212万元，首次出现年度亏损，上年同期为1,200万元[2][4] * 2025年归母扣非净利润为-5,640万元，上年同期为-2,371万元[4] * 2025年经营活动产生的现金流量净额为-5,543万元，较上年同期的-6,700万元有所改善[2][4] * 业绩亏损主要受费用端增长影响：研发费用达6,759万元，同比增长40%，占营收10.73%[2][4]；引入外部管理咨询导致费用增加[4]；实施新一期员工持股计划产生股份支付费用[4] * 2026年第一季度经营态势良好，实现“开门红”[18] 二、 勃姆石业务（基本盘） 1. 出货量与盈利 * 2025年勃姆石业务全年出货量约4.25万吨[2][5] * 2025年勃姆石业务净利润估算在5,000万至6,000万元之间，单吨净利约1,000元出头[2][5] * 2026年第一季度勃姆石出货量约1.4万吨，同比增长超过50%[2][5] * 2026年全年勃姆石出货目标力争达到6万吨级别[2][16] * 勃姆石产品中，用于电池正极边缘绝缘涂布的产品国内市场占有率接近90%[15] 2. 价格与成本 * 勃姆石产品价格已基本见底，传统粒径常规产品价格稳定，客户未再提出降价要求[2][10] * 小粒径、特殊用途产品（如100纳米产品）报价已上调10%-20%[2][10] * 勃姆石整体价格实现10%同比增长可能性不大，因传统型号市场竞争充分，小粒径产品占比较低[13] * 主要原料工业用氢氧化铝已与国企、央企签订长期协议并采取套期保值，成本压力不大[10] 3. 产品结构与产能 * 2025年第四季度毛利率回升至约13%，较第三季度提升约两三个百分点，主要得益于小粒径产品出货量增长[5] * 2025年第四季度小粒径产品出货量约为第三季度的三倍[2][5] * 2026年发力点集中在0.6微米以下的小颗粒勃姆石产品[2][11] * 公司勃姆石名义产能有六七万吨，但小粒径型号需专线生产，实际产率低于名义产能[15] * 勃姆石产线完全满负荷运转下的极限月产能接近6,000吨[16] * 2026年第一季度月均出货量超过4,000吨，产能利用率较高[16] * 计划2026年投产第五条万吨级常规产品产线[15] * 通过改造闲置资产扩充小粒径专用产线：0.6微米型号2026年月产量预计300吨，0.3微米型号预计200吨[15] 三、 高纯石英砂业务（第二增长曲线） * 人工合成高纯石英砂项目被确立为第二增长曲线的重点发力方向[2][18] * 项目获得国家专项奖励资金，规模约为大几千万元[2][12] * 项目旨在解决光伏内层砂和半导体级石英砂面临的“卡脖子”风险[2][13] * 2026年目标推动千吨级中试线实现量产并贡献增量业绩，初期从光伏坩埚内层砂市场切入[2][9][18] * 半导体级石英砂的验证是2026年的重中之重，长期增长和高盈利期望寄托在半导体领域[9][18] * 拓展方向包括：制成石英棒用于电子布、玻璃纤维布；开发半导体级石英制品（如石英砣、石英舟）[9] * 公告的2万吨产能长期目标面向半导体领域[9] 四、 SOFC业务（第三增长曲线） * SOFC（固体氧化物燃料电池）业务被定位为长期战略布局的第三增长曲线[18] * 首台8,000瓦级（8kW）SOFC发电系统样机计划于2026年4月内定型[2][6] * 计划在2026年第二季度末实现100千瓦的发电能力[2][6] * 备案示范工程（B1项目）总功率规划为120千瓦，计划2026年6至7月实现约100千瓦稳定运行[14] * 当前第一台样机初步测试发电效率约为50%多一点[11] * 未来目标将定型产品的单体功率提升至30千瓦或更高，最终系统发电效率目标达到60%[11] * 未来当产能达到百兆瓦级别时，系统整体成本目标控制在每千瓦3万元左右[2][14] * 海外市场聚焦欧洲及亚太，正与欧洲合作伙伴对接，预计当地将有示范项目落地[3][6][7] * 暂时没有向美国市场布局的计划[3][7] 五、 电子材料与其他业务 1. 半导体封装材料 * Low-alpha球形氧化铝产品面向日韩市场的HBM（高带宽存储器）封装需求，目前处于持续送样和互动反馈阶段[3][8][16] * 该业务短期业绩贡献尚不明朗，未作为对业绩有明显贡献的部分进行预期[3][8] * 电子材料事业部规划还包括关注AI封装载板对高性能填料（如low Dk/low Df）的需求，但目前尚未形成产能[16] 2. 其他粉体材料 * 2025年年报披露的5万吨粉体材料出货量中，除4.25万吨勃姆石外，剩余部分主要包括硅粉和传统的氧化铝等无机非金属材料[16] * 部分电子材料市场从2025年四季度起出现涨价，但公司相关产品目前尚未提价，当前重点仍是提升产能利用率[17] 六、 其他重要信息 * 公司将原定远化工产业园区项目改造为勃姆石产线，原因是原项目产品（氢氧化镁等）市场竞争激烈盈利能力不佳，且勃姆石小粒径产能紧张[15] * 公司已实现SOFC从粉料、电池片、电堆到系统的全栈自研，技术路线已经跑通[18]